金礦股經(jīng)歷融資熱潮。

金價、銅價大幅上漲，紫金礦業(yè)卻遭到大幅減持。

港交所（00388.HK）最新權(quán)益披露信息顯示，今年一季度，新加坡政府投資公司GIC Private Limited（以下簡稱“GIC”）減持紫金礦業(yè)超過6000萬股，套現(xiàn)大約10億港元。

就在一季度末，金價突破3000美元/盎司，銅價同樣突破8萬元/噸，GIC的這一減持操作引發(fā)市場諸多猜測。

對于GIC的減持，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金價、銅價都處于高位運行階段，GIC是長期投資者，趁高套現(xiàn)鎖定收益之后，可以重新配置資產(chǎn)。另外，近一年以來，金礦股有趁熱度融資的情況，不過多數(shù)大型金礦股都沒有突破2024年的高點，背后的原因有基本面的限制，也有股份供應(yīng)增加、資金面限制的因素。

一季度減持超過6000萬股

港交所披露顯示，3月27日，GIC 減持紫金礦業(yè)542.2萬股，每股作價約17.79港元，減持總金額近1億港元，減持后持股數(shù)約為3.58億股，持股比例為5.99%。

而回溯至1月7日，GIC持有紫金礦業(yè)4.2億股H股，對H股持股比例為7.02%。

這表明，短短一個季度內(nèi)，GIC減持?jǐn)?shù)量紫金礦業(yè)的數(shù)量已超6000萬股。一季度，紫金礦業(yè)大約在15港元到19港元之間波動，GIC在一季度套現(xiàn)金額約10億港元。

慧研智投科技有限公司投資顧問李謙向第一財經(jīng)分析，黃金市場存在周期性，目前黃金價格屢創(chuàng)新高，市場處于高位運行階段。從歷史經(jīng)驗來看，當(dāng)黃金價格達到高位時，市場波動風(fēng)險也會相應(yīng)增加。GIC作為專業(yè)的投資機構(gòu)，其投資決策往往是基于對市場周期的敏銳洞察和風(fēng)險控制的嚴(yán)格要求。GIC管理著巨額資金，投資周期比較長，對行業(yè)發(fā)展各階段有著完整交易體系。當(dāng)下銅、黃金價格連續(xù)上漲，紫金礦業(yè)股價也處于歷史高位，充分反映了估值，GIC選擇在此時減持，可能將資金投向其他行業(yè)進行長期布局。

港股100強研究中心顧問余豐慧稱，盡管貴金屬價格上漲通常對礦產(chǎn)企業(yè)有利，但這也可能導(dǎo)致市場對這類股票估值過高。GIC提前獲利了結(jié)，可鎖定收益并避免潛在價格回調(diào)風(fēng)險。而且，基于全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化，GIC可能調(diào)整資產(chǎn)配置策略，轉(zhuǎn)向更具潛力或更穩(wěn)健的資產(chǎn)類別。

紫金礦業(yè)2024年報顯示，在銅、金等主要礦產(chǎn)產(chǎn)量和利潤創(chuàng)歷史新高的推動下，業(yè)績創(chuàng)下新高。報告期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入3036.4億元，同比增長3.49%，實現(xiàn)凈利潤320.5億元，同比增長51.76%。

金價新高之際，金礦股并未突破

盡管金價、銅價都有突破，但多數(shù)大型金礦股卻沒有突破2024年新高，過去一年正是金礦股融資和并購熱潮。

招金礦業(yè)（01818.HK）于3月24日以每股14.16港元的價格促使不少于六名承配人認(rèn)購最多1.4億股新H股，配售所得款項近20億港元；而不到一年前，招金礦業(yè)就已進行過一次融資，2024年4月14日，其發(fā)行1.32億股新H股，每股配售價格13.2港元，融資凈額約17.25億港元。

赤峰黃金今年3月10日在港交所上市，H股發(fā)售價13.72港元/股，募資28.2億港元。此次募資資金約50%用于現(xiàn)有礦山的勘探、開發(fā)、建設(shè)及擴產(chǎn)，約40%用于未來收購礦業(yè)項目，目標(biāo)是年產(chǎn)超4噸的金礦，此次港股發(fā)行將大幅提升赤峰黃金的外延并購實力。

在3月24日的2024年度業(yè)績說明會上，紫金礦業(yè)董事長陳景河稱，前些年通過并購自主增儲，資源量有比較大的增長。在適當(dāng)?shù)臅r機進行一些并購，應(yīng)該是必然的一種選擇?，F(xiàn)在地緣政治影響非常非常大，而且全球幾乎所有的央行貨幣發(fā)行量都非常大，所以黃金價格是節(jié)節(jié)高升，如果出現(xiàn)某些極端情況，黃金還會漲得更厲害。

然而，在金價屢創(chuàng)新高的背景下，多數(shù)金礦股卻未突破，山東黃金（600547.SH，01787.HK）、紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)等都出現(xiàn)了類似情況。

有香港投行人士向第一財經(jīng)分析，近期港股市場資金面充足，受惠于金價上漲，金礦股業(yè)績也向好，融資舉措反映了金礦企業(yè)在當(dāng)前市場環(huán)境下的戰(zhàn)略布局和資金需求。大量融資造成股份供應(yīng)增加會對股價造成短期壓力。

李謙說，任何金屬行業(yè)都有周期，黃金也不例外，經(jīng)歷過衰敗、發(fā)展和高潮，目前處于歷史高位，未來波動可能較大。對于周期性品種，上市公司股價和未來利潤、公司基本面等都會受到影響。黃金價格與金礦股并非簡單的線性關(guān)系，投資者不能僅依據(jù)黃金價格走勢來判斷金礦股的投資價值。黃金價格上漲雖意味著金礦公司生產(chǎn)的黃金價值增加，但金礦股價格還受生產(chǎn)成本、公司財務(wù)健康狀況、市場對公司未來增長潛力預(yù)期等因素影響，股市整體情緒和流動性也會起作用。

余豐慧也認(rèn)為，黃金價格和金礦股表現(xiàn)不同步，是因為影響因素不同。投資者在投資金礦股時，需綜合考慮多種因素，不能單純依賴黃金價格走勢，要深入分析金礦公司的基本面、運營效率、風(fēng)險狀況以及市場整體環(huán)境等，才能做出更合理的投資決策。