自2023年7月公募基金費率改革拉開帷幕以來，改革成效不斷顯現(xiàn)。據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，2024年基金公司管理費收入、券商分倉傭金收入較2023年均再次減少，降幅分別達到8%、35%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金費率改革有利于優(yōu)化行業(yè)生態(tài)、提升投資者的持有體驗與信任感，為行業(yè)長期健康發(fā)展提供動力?；鹳M率改革將進入第三階段，聚焦基金銷售費率。在此背景下，代銷機構(gòu)將面臨政策調(diào)整與行業(yè)競爭的雙重壓力，后續(xù)須強化投研能力建設(shè)、優(yōu)化客戶服務(wù)體系，應(yīng)對新的行業(yè)變化。

基金管理費再度下降

2024年，在費率改革的大背景下，基金公司持續(xù)降低基金管理費，行業(yè)管理費收入再度下降。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2024年基金公司管理費收入1226.78億元，相比2023年的1333.46億元，降幅8%。有30家基金管理人的管理費收入超過10億元，其中易方達基金是2024年管理費收入最多的基金公司，達到82.18億元。此外，華夏基金、廣發(fā)基金的管理費收入也在50億元以上。

部分頭部基金公司管理費收入下降較多，比如易方達基金2024年管理費收入較2023年減少逾10億元，中歐基金、廣發(fā)基金、匯添富基金等管理費減少的金額也較大。不過，公募行業(yè)的馬太效應(yīng)仍然明顯。2024年管理費收入超10億元的基金管理人收取的管理費合計超920億元，占行業(yè)總額的75%。

降低管理費的基金范圍還在不斷擴大。今年一季度，又有多家基金公司調(diào)降了旗下多只產(chǎn)品的費率，比如南方基金、大成基金、國海富蘭克林基金、摩根基金等，涉及混合型、債券型、QDII等品類。

分倉傭金收入大降35%

去年7月1日，《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》正式實施，標(biāo)志著第二階段基金費率改革落地。被動股票型基金產(chǎn)品交易傭金費率不得超過萬分之2.62，其他類型產(chǎn)品的交易傭金費率不得超過萬分之5.24。

受此影響，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，公募基金2024年年報披露的年度合計股票交易量為20.51萬億元，2023年的股票交易量為22.34萬億元。同時，自2023年券商分倉傭金收入較2022年減少18億元后，2024年該數(shù)據(jù)再度減少58億元，降至106.52億元，降幅高達35%。

去年分倉傭金費率較2023年也有所下滑。2024年，平均分倉傭金費率為0.0519%，而2023年的平均分倉傭金費率為0.0737%。基金公司之間的傭金費率差異依然較大。南方基金、華夏基金、華泰柏瑞基金、天弘基金等公司的傭金費率低于0.04%，也有基金公司傭金費率在0.08%以上。

基金銷售費率將進一步降低

今年1月，在國務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會上，中國證監(jiān)會主席吳清表示，2025年起將進一步降低基金銷售費率，預(yù)計每年合計可以為投資者節(jié)約450億元的費用。

目前，市場對第三階段降費已形成了一定的心理預(yù)期，各方對可能的改革方式展開了廣泛的討論。

東吳證券認(rèn)為，市場關(guān)注的一些可能的費率改革情況，或?qū)夹袠I(yè)產(chǎn)生相應(yīng)的影響。其一，若尾隨傭金分成比例調(diào)整，可能改變公募機構(gòu)與代銷機構(gòu)之間管理費的分成，短期影響代銷機構(gòu)的收入及利潤。其二，若基金銷售服務(wù)費下調(diào)，會對基金代銷機構(gòu)產(chǎn)生直接影響。其三，若基金贖回費計入基金資產(chǎn)，不僅能補償長期持有者，也能在一定程度上提高基金規(guī)模的穩(wěn)定性，為長期投資策略的有效實施提供支持。

自去年以來，眾多基金代銷機構(gòu)積極響應(yīng)降費趨勢，或主動降低申購費率，或持續(xù)維持低費率水平，充分展現(xiàn)了讓利投資者的決心。螞蟻基金公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，該平臺累計為投資者節(jié)省了超45億元的申購手續(xù)費；招商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等傳統(tǒng)基金代銷機構(gòu)也紛紛推出費率折扣活動。

格上基金研究員托合江認(rèn)為，費率改革令基金公司支付給代銷機構(gòu)的傭金比例降低，代銷機構(gòu)的營收受到影響。面對即將到來的第三階段基金銷售費率改革，代銷機構(gòu)須強化投研能力建設(shè)、優(yōu)化客戶服務(wù)體系，為投資者提供更有價值的投資方案，以增強客戶信任感，應(yīng)對政策與行業(yè)競爭下的雙重壓力。