3月30日，建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行公告顯示，擬通過向特定對象發(fā)行A股股票的形式募集資金，補充核心一級資本。四家銀行擬募資總額分別為不超過人民幣1050億元、1650億元、1200億元、1300億元。

四家銀行此番集中公告意味著財政部發(fā)行特別國債補充大行資本落地在即。

具體來看，建行、中行的發(fā)行對象均僅為財政部。交行的發(fā)行對象為財政部、中國煙草和雙維投資，三家發(fā)行對象的認購金額分別為1124.2006億元、45.7994億元和30億元；郵儲銀行的發(fā)行對象則為財政部、中國移動集團及中國船舶集團，三家發(fā)行對象的認購金額分別為1175.7994億元、78.540607億元、45.659993億元。

交行特別指出，本次發(fā)行完成后，財政部持股比例超過30%，將成為該行控股股東。而在本次發(fā)行完成前，交行無控股股東、實際控制人。

根據(jù)四家銀行的公告，財政部擬認購的資金總額合計為5000億元，與今年政府工作報告所明確的“擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本”一致。

作為一攬子增量政策的組成部分，“國家計劃對六家大型商業(yè)銀行增加核心一級資本”2024年9月24日被首次提及。金融監(jiān)管總局局長李云澤彼時介紹這一增量政策就已明確，將按照“統(tǒng)籌推進、分期分批、一行一策”的思路，有序?qū)嵤?/p>

今年全國兩會期間，李云澤在回答證券時報記者關(guān)于如何看待5000億元的注資規(guī)模體量時，再次表示：“會分步實施?！?/p>

建行在對本次募集資金使用的必要性分析中指出，這是服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、增強風險抵補能力、有序滿足TLAC達標等監(jiān)管要求、提高可持續(xù)發(fā)展能力的需要。其他銀行對此表述也大同小異，通過補充核心一級資本來增強服務(wù)實體經(jīng)濟、抵御風險的能力。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，國有六大行的核心一級資本充足均高于監(jiān)管最低要求1.5個百分點以上。同時，除交行外，其他五家國有大行的核心一級資本充足率較2024年上半年末均有不同程度提高。其中，建行資本充足率提升幅度最高，在其核心一級資本充足率原本就處于高位的情況下，2024年下半年還進一步增加了0.47個百分點。截至2024年末，建行核心一級資本充足率已達到14.48%。

財政部副部長廖岷曾表示，當前，6家國有大型商業(yè)銀行經(jīng)營整體穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量也很穩(wěn)定，撥備計提充足，按照國際最佳實踐標準，主要指標均處于“健康區(qū)間”。支持國有大型商業(yè)銀行進一步增加核心一級資本，“不僅能夠提升銀行的穩(wěn)健經(jīng)營能力，而且可以發(fā)揮資本的杠桿撬動作用，增強信貸投放能力，進一步加大服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的力度，為推動宏觀經(jīng)濟持續(xù)回升向好、提振市場信心提供更加有力的支撐”。

在相關(guān)預(yù)案中，建行、交行、郵儲銀行還進一步測算了本次增資對其主要經(jīng)營指標的影響。其中，以2024年底數(shù)據(jù)為基準靜態(tài)測算，增資后，建行、交行、郵儲銀行的核心一級資本充足率將分別提高0.49個百分點、1.28個百分點和1.51個百分點至14.97%、11.52%和11.07%。

此前業(yè)內(nèi)人士在討論采取股票增發(fā)籌資方式為國有大行注資時就指出，考慮到銀行目前均處于破凈狀態(tài)，股票增發(fā)可能會損害原始股東，尤其是中小股東的權(quán)益。

事實上，各銀行在相關(guān)預(yù)案均提及本次發(fā)行的即期回報攤薄風險。也即本次發(fā)行完成后，銀行股本數(shù)量和凈資產(chǎn)規(guī)模將會有所增加，而募集資金從投入到產(chǎn)生效益需要一定的時間周期，銀行利潤實現(xiàn)和股東回報仍主要依賴于現(xiàn)有業(yè)務(wù)，從而導致短期內(nèi)銀行的每股收益和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等指標可能出現(xiàn)一定幅度的下降。

此次各銀行從發(fā)行價格層面一定程度彌補了這一點。建行、中行、交行、郵儲銀行本次發(fā)行股票的價格分別為9.27元/股、6.05元/股、8.71元/股和6.32元/股，較各行A股3月28日收盤價（8.52元、5.5元、7.36元、5.2元）均有一定溢價。

交行表示，本次發(fā)行的定價及限售期安排彰顯了大股東對交行未來發(fā)展的信心，充分兼顧了廣大中小股東利益。

國信證券銀行業(yè)首席分析師王劍指出，對于銀行股這類資產(chǎn)的合理價值，宜使用邏輯最過硬的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)法，且在充分討論所需假設(shè)的情況下，形成一個對這類股票的價值。市價和賬面凈資產(chǎn)，可能都不能代表其合理價值。只有這樣，才能兼顧老股東、新股東的利益，讓雙方都不存在“資產(chǎn)流失”。

根據(jù)程序，本次各銀行擬定的發(fā)行方案尚需經(jīng)股東大會審議批準、國家金融監(jiān)督管理總局批復、上海證券交易所審核、中國證券監(jiān)督管理委員會同意注冊后方可實施。

校對：姚遠