工業(yè)和信息化部等十部門印發(fā)《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025—2027年）》，到2027年，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平明顯提升，產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展水平全球領先。鋁資源保障能力大幅提高，力爭國內(nèi)鋁土礦資源量增長3%—5%，再生鋁產(chǎn)量1500萬噸以上。產(chǎn)業(yè)結構進一步優(yōu)化，鋁加工產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設水平進一步提升。綠色發(fā)展水平不斷提升，電解鋁行業(yè)能效標桿水平以上產(chǎn)能占比提升至30%以上，能效基準水平以下產(chǎn)能完成技術改造或淘汰退出，清潔能源使用比例30%以上，新增赤泥的資源綜合利用率15%以上。技術創(chuàng)新能力顯著增強，突破一批低碳冶煉、精密加工等關鍵技術和高端新材料，培育鋁消費新增長點，基本滿足重大工程、重點型號產(chǎn)品需要。展望2035年，產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益持續(xù)提升，引領全球鋁工業(yè)發(fā)展。鋁資源保障能力顯著提升，產(chǎn)業(yè)結構及布局進一步優(yōu)化，參與全球鋁產(chǎn)業(yè)合作和競爭新優(yōu)勢大幅增強，高端化智能化綠色化發(fā)展取得明顯成效，高質(zhì)量發(fā)展局面全面形成。

國海證券認為，短期來看，需求旺季持續(xù)兌現(xiàn)，光伏、汽車等領域需求旺盛，帶動鋁錠去庫表現(xiàn)良好；鋁價上漲對短期采購有一定抑制，但不影響旺季大趨勢，后續(xù)有望迎來持續(xù)的“去庫+漲價”。而氧化鋁方面，隨著鋁土礦進口量提升和氧化鋁產(chǎn)能投放，氧化鋁供需逐步走向?qū)捤?，價格低位震蕩；考慮長期氧化鋁產(chǎn)能增長，遠期價格將維持在較低水平。隨著需求旺季深入，鋁價或有更強勢表現(xiàn)，電解鋁環(huán)節(jié)盈利有望持續(xù)向上，關注板塊投資機會。長期來看，鋁行業(yè)長期供給增量有限，而需求仍有增長點，行業(yè)或?qū)⒕S持高景氣。

德邦證券認為，2025年電解鋁需求預計有所提升，推動電解鋁行業(yè)持續(xù)景氣。2022-2024年，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，我國電解鋁消費量分別為4035萬噸、4276萬噸、4126萬噸，其中2024年電解鋁需求在地產(chǎn)等方面的影響下有所下滑。2025年，預計地產(chǎn)方面在低基數(shù)的影響下其對電解鋁的影響將有所減弱，而交運、電力等方面將有所增長，假設電解鋁消費保持過往三年的CAGR，則2025年的電解鋁消費量為4247萬噸左右，預計較2024年有明顯提升。氧化鋁2025年新增產(chǎn)能規(guī)模較大，從新增產(chǎn)能的情況來看，2025年國內(nèi)新增氧化鋁產(chǎn)能規(guī)?；驗?030萬噸。預計后續(xù)的氧化鋁產(chǎn)能增長可能對電解鋁的成本水平帶來降低，帶動鋁企利潤持續(xù)高位。伴隨行業(yè)成本持續(xù)走低，需求持續(xù)向好，建議對電解鋁行業(yè)保持關注。

校對：李凌鋒