去年11月，全國人大常委會批準增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，各地今年以來已發(fā)行和計劃發(fā)行用于置換存量隱性債務(wù)的地方政府再融資專項債達14716.17億元，加上去年發(fā)行的2萬億元置換債，占6萬億元此類地方政府債務(wù)限額的比例已過半。

專家認為，置換債加快發(fā)行，化債有序推進，“減負”政策效果正在顯現(xiàn)；應(yīng)進一步完善、落實化債方案，推動融資平臺市場化轉(zhuǎn)型。

加快開展債務(wù)置換

今年以來，各地加快開展債務(wù)置換工作。企業(yè)預警通數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，各地已發(fā)行和計劃發(fā)行的地方債合計28420.99億元，其中置換債為14716.17億元，占比超過50%。

從各地置換債發(fā)行情況看，江蘇發(fā)行規(guī)模最大，合計為2511億元；此外，湖北、山東、重慶、內(nèi)蒙古、浙江等地的發(fā)行規(guī)模均超過500億元。

從整體發(fā)行進度看，各地已發(fā)行和計劃發(fā)行的14716.17億元置換債，加上去年發(fā)行的2萬億元置換債，占全國人大常委會批準增加的6萬億元此類地方政府債務(wù)限額的比例已過半。

在一攬子化債“組合拳”中，還有一部分是從2024年開始的，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元專門用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬億元。企業(yè)預警通數(shù)據(jù)顯示，截至3月中旬，這部分用于化債的特殊新增專項債已發(fā)行1051.59億元，發(fā)行地區(qū)包括山東、湖北、安徽、河南等地。

多地隱債規(guī)模下降

隨著置換債加快發(fā)行，化債有序推進，“減負”的政策效果正在顯現(xiàn)。

地方政府債務(wù)風險得到有效緩釋，融資成本壓降取得顯著進展。財政部數(shù)據(jù)顯示，去年發(fā)行的2萬億元置換債，利率水平下降平均超過2.5個百分點，部分地區(qū)下降更為明顯，預計這部分置換債5年利息減少2000億元以上，極大地減輕了地方資金壓力和利息支出。

同時，多地隱債規(guī)模持續(xù)下降，部分區(qū)域甚至實現(xiàn)債務(wù)“清零”。例如，青海省宣布，2024年多措并舉化解政府債務(wù)，年度化債任務(wù)全面完成，4個州政府隱性債務(wù)全域清零。吉林省披露，2024年58個市縣區(qū)隱性債務(wù)清零，占全部市縣區(qū)的82.9%。

債務(wù)置換還有效帶動融資平臺退出。財政部部長藍佛安日前介紹，從去年四季度情況看，置換政策實施后平臺減少4680家，占全年減少總數(shù)的三分之二以上，同時通過帶動優(yōu)化銀行等金融機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量，增強信貸投放意愿，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。

“2025年，多地依然把壓降融資平臺數(shù)量、推動融資平臺退出與轉(zhuǎn)型作為化債工作的重點，預計今年將是各地城投融資平臺退出的大年。”財通證券首席經(jīng)濟學家孫彬彬說。

在發(fā)展中化債

《關(guān)于2024年中央和地方預算執(zhí)行情況與2025年中央和地方預算草案的報告》提出，堅持在發(fā)展中化債、在化債中發(fā)展，指導地方完善和落實一攬子化債方案。將隱性債務(wù)置換與地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型結(jié)合起來，加快剝離平臺的政府融資功能，推動隱性債務(wù)風險化解和平臺市場化轉(zhuǎn)型。

多位專家建議進一步完善、落實化債方案?；涢_證券首席經(jīng)濟學家羅志恒建議，可將三年內(nèi)6萬億元、五年內(nèi)4萬億元化債額度根據(jù)各地化債需要靠前使用。

中誠信國際研究院研究員梁蘊兮表示，需加強對債務(wù)置換實施情況的跟蹤監(jiān)督，持續(xù)關(guān)注退名單區(qū)域風險演化情況，打開新的投資空間，更好地實現(xiàn)“防風險”與“穩(wěn)增長”的平衡。

標普信評分析師曹藝馨認為，在一攬子化債舉措下，融資平臺市場化轉(zhuǎn)型時機日趨成熟。市場化轉(zhuǎn)型意味著城投需通過自主經(jīng)營獲得現(xiàn)金流，自負盈虧。