證券時報記者 鄧雄鷹

保險資金配置權益資產持續(xù)推進。據證券時報記者統(tǒng)計，今年以來，6家保險公司共發(fā)布11次舉牌公告，舉牌次數超過去年同期，且已超過2023年全年，創(chuàng)下單季舉牌數量新高。

據了解，多家險企相關負責人認為今年股市存在結構性機會，預計權益投資比例將適度提升。

舉牌次數創(chuàng)新高

近日，瑞眾人壽受托人華夏久盈資管通過滬港通從港股二級市場買入100萬股中國神華的股份，交易完成后持有中國神華H股1.69億股，占該公司H股股本的5%，達到舉牌線。

以3月20日中國神華H股收盤價31.65港元/股為基準及當日人民幣匯率來計算，瑞眾人壽持有中國神華H股的賬面余額達人民幣49.36億元。這也是3月份瑞眾人壽第二次舉牌，不久前，瑞眾人壽剛剛完成了對中信銀行H股的舉牌。

據中國保險行業(yè)協(xié)會披露，2025年以來，共有6家險企發(fā)布11次舉牌公告，其中平安人壽4次，長城人壽2次，瑞眾人壽2次，中國人壽、新華人壽以及陽光人壽各一次，共涉及10只股票。

這一數量超過了2024年同期，也遠超2023年險資全年舉牌量，創(chuàng)下單季度舉牌量新高。數據顯示，2024年保險公司共發(fā)布20次舉牌公告，其中上半年4次。

從險資舉牌標的來看，保險公司今年舉牌的股票包括招商銀行、郵儲銀行、農業(yè)銀行、中信銀行、杭州銀行、中國儒意、中國水務、大唐新能源、中國神華和電投產融，多數為H股?？傮w來看，舉牌標的主要涵蓋銀行、公用事業(yè)等領域。

業(yè)內人士分析，作為中長期資金的代表，險資頻頻舉牌一方面是為了響應中長期資金入市號召，另一方面與新金融工具準則實施和利率持續(xù)下行有關。通過加大對高股息個股投資和增加長期股權投資規(guī)模，有利于推動收益和報表更加穩(wěn)定。此外，險資舉牌回升也受當下長債利率持續(xù)下滑、非標等高收益項目縮減等“資產荒”影響。

險資增倉腳步加快

險資舉牌熱是保險公司資產配置策略調整的具體表現。在長期低利率環(huán)境下，權益投資對提升收益的重要性日益凸顯。

例如，中國人壽2024年積極布局權益投資，在市場低位把握機會入市，全年凈加倉超1000億元，權益投資收益大幅提升。中國太保2024年末股票和權益型基金占投資資產的11.2%，較上年末上升0.5個百分點。

與其他機構不同，險資注重以穿越周期的視角開展權益配置。在投資標的上，注重高股息、低波紅利股配置與代表經濟發(fā)展方向的成長股相結合。

“低利率環(huán)境下，我們要將資產結構進行合理組合，權益投資比例要加大，同時在投資領域上進行合理配置?！敝袊桨部偨浝砑媛?lián)席首席執(zhí)行官謝永林近日接受證券時報記者采訪時表示，權益資產對提升險資收益具有不可替代性，將適度加大股票配置，堅持高分紅和成長性板塊均衡配置。公司也密切關注科技板塊，將積極做好研究，合理增加布局。

“近幾年中國新質生產力發(fā)展比較快，一些領域正在蓬勃發(fā)展，例如半導體、低空經濟、AI（人工智能）在垂直領域的應用等。”謝永林說，從險資的角度，必須跟上國家經濟發(fā)展趨勢，這是險資應該投資的方向。

銀行股也是中國平安的重要投資方向，同時也是高股息紅利股的代表。謝永林表示，國有大行有穩(wěn)健的經營基本面，且有低波動、高分紅、低估值特點，平均股息率5%以上，較當前2%～2.5%的保險產品保證利率有可觀利差。公司在配置方面，慎重選擇經營穩(wěn)健、抗風險能力強、分紅穩(wěn)定、有足夠安全墊的標的，從這方面來說，核心銀行股屬于較為理想的投資標的。

中國人壽管理層在業(yè)績會上談及今年投資策略時表示，股票市場運行中樞有所上行，但受益于政策支持和流動性充裕，估值仍有回升修復空間，對2025年權益市場保持樂觀，預計權益資產投資比例將適度提升。

中國太保管理層在業(yè)績會上談及今年投資策略時表示，公司將持續(xù)落實精細化的啞鈴型資產配置策略，一方面會繼續(xù)加強長期利率債的配置，另一方面仍將積極有效增加權益資產配置以及未上市股權等資產配置，以提高長期投資的風險回報。

近日，友邦保險區(qū)域首席執(zhí)行官張曉宇接受記者采訪時表示，目前階段資產配置會更加多元，包括買一些私募債、高分紅股票、不動產基金等。談及對股票市場的看法，他坦承會不會加倉要看對走勢的判斷，目前處于加倉狀態(tài)，從去年開始就看好一些高分紅的股票，這些都在考慮當中。

多元化配置分散風險

基于保險資金負債特性，強化資產負債匹配和堅持多元配置策略，著力降低權益市場波動性對財報的影響，是保險公司穿越周期的普遍選擇。

保險公司權益投資加劇利潤表波動，是制約權益投資的重要因素。目前，險資正在探索創(chuàng)新方式入市。近日，金融監(jiān)管總局新批復5家保險公司開展長期投資改革試點。截至目前，已有8家保險公司獲批開展長期投資改革試點，總金額1620億元。其中，1120億元為今年新增。

謝永林表示，長期股票投資試點政策打通了中長期資金入市的卡點堵點，為險資提供良好的投資環(huán)境，中國平安將積極配合國家政策，推動險資入市。

此外，國內保險公司也正式開啟黃金投資新篇章。3月24日，上海黃金交易所發(fā)布通知，同意吸收人保財險、中國人壽、平安人壽、太保壽險成為上海黃金交易所會員。這4家保險公司是首批黃金交易所保險公司會員。

據了解，目前上述4家保險公司均已有黃金投資交易。其中，中國人壽完成了首筆黃金詢價交易。平安人壽完成首筆上海金交易，即上海金集中定價合約。人保財險完成首筆黃金競價交易。

平安人壽認為，險資購金有利于優(yōu)化險資資產配置和分散風險。黃金作為避險資產，具有抗通脹能力和保值功能，能有效對沖經濟波動和市場風險。其與傳統(tǒng)大類資產相關性較低，能夠為險資投資組合提供獨立收益來源，分散單一資產風險，提升投資組合的穩(wěn)定性和抗風險能力，且長遠來看具有較高的收益潛力。