機構指出，在供需雙方作用下，預計當前光伏漲價具備一定持續(xù)性，但需考慮6月后需求持續(xù)性。重點關注2025年硅料、電池片、頭部企業(yè)格局優(yōu)化、盈利提升以及金屬化新技術滲透率提升。

核心邏輯

1.組件價格持續(xù)上漲，2025年上半年主材配額調整落地。3月10日—12日光伏硅料-組件環(huán)節(jié)主要企業(yè)在北京再度召開會議，對自律生產，促進行業(yè)健康發(fā)展進行討論。隨著去年10月以來行業(yè)自律等的實施，當前產業(yè)鏈價格持續(xù)修復，同時受430/531節(jié)點國內分布式等項目搶裝影響，產業(yè)鏈價格有望進入趨勢上漲窗口期。4月—5月硅片、電池等排產增加或將對上游產生一定拉動作用，硅料市場或將在下游需求拉動下出現一定好轉。

2.在新政對收益率影響下，分布式有望迎來階段性的裝機高峰。近期多家一線光伏企業(yè)上調了光伏組件價格，根據InfolinkConsulting，截至3月12日當周，N型182TOPCon組件均價為0.72元/W，分布式TOPCon組件均價為0.73元/W，分別較春節(jié)前上漲了4.4%和5.8%，硅料、硅片和電池片環(huán)節(jié)的部分型號也有一定程度的上調。根據集邦新能源，近期組件市場形成追漲氛圍，3月組件排產落于55GW—56GW區(qū)間，月環(huán)比增長約三成，組件排產環(huán)比增長顯著。關注規(guī)模和技術領先，成本控制能力較強的光伏頭部企業(yè)。

3.光伏產業(yè)鏈在過去兩年面臨最大的壓力就是產能過剩，針對產能過剩的壓力，行業(yè)主管部門和協(xié)會也圍繞行業(yè)所面臨的困境召開了多次會議。我們認為，從供給側的角度來看，從能耗、碳排放和產品效率等多個維度進行規(guī)范，推動行業(yè)逐步淘汰落后產能和進行一定的供給側改革是有可能的。另外，過去兩年伴隨著光伏產業(yè)鏈價格的下行，光伏主產業(yè)鏈的現金流面臨著較大的壓力，尤其是2024Q2以來，產業(yè)鏈價格跌破了現金成本。長期的現金流壓力，也推動了部分產能的退出，及部分中小企業(yè)的重組。

4.光伏行業(yè)今年會出現很多細節(jié)上的變化。技術的進步持續(xù)推進，預計BC電池的滲透率有望持續(xù)提升；銀包銅和銅代銀技術有望持續(xù)推廣；鈣鈦礦電池的多樣化應用有望持續(xù)推進等。電力市場化交易推動了對產品質量的重視，甚至部分質量問題的發(fā)生也將推動產品從極限降本轉移到性價比優(yōu)勢上來，這有望帶來組件產品和相關材料盈利的好轉。另外，產業(yè)的觸底也將推動中小企業(yè)的加速轉型，這也將為行業(yè)帶來變化和機會。

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本文內容精選自以下研報：

《中銀證券電力設備與新能源行業(yè)周報：新能源汽車銷量強勁，光伏產業(yè)鏈價格調漲》

《華福證券電力設備及新能源行業(yè)周報：光伏產業(yè)鏈價格持續(xù)修復，聚焦本周GTC大會》

《東莞證券電力設備及新能源行業(yè)雙周報：下游需求回暖，光伏產業(yè)鏈價格迎來上調》

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校對：劉星瑩