2025年以來，中國綠色金融債市場(chǎng)增長勢(shì)頭明顯。

Wind最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，以發(fā)行起始日統(tǒng)計(jì)的綠色金融債發(fā)行規(guī)模已達(dá)800億元，較2024年同期的95億元實(shí)現(xiàn)近8倍增長，較2023年的216億元、2022年的584億元，也呈現(xiàn)顯著躍升。這一數(shù)據(jù)印證了我國綠色金融體系建設(shè)的提速，標(biāo)志著"雙碳"目標(biāo)下金融資源配置的優(yōu)化與升級(jí)。

政策組合拳催生市場(chǎng)新動(dòng)能

市場(chǎng)爆發(fā)式增長的背后，是政策體系的持續(xù)發(fā)力。2025年1月，國家金融監(jiān)督管理總局與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》（下稱《實(shí)施方案》）正式落地，明確未來五年綠色金融業(yè)務(wù)占比需顯著提升的發(fā)展目標(biāo)?！秾?shí)施方案》從信貸供給、保險(xiǎn)體系、產(chǎn)品創(chuàng)新等維度繪制了完整路線圖，特別強(qiáng)調(diào)要構(gòu)建“多層次、廣覆蓋、有差異”的綠色金融服務(wù)體系。

有業(yè)內(nèi)人士向記者分析指出，《實(shí)施方案》不僅強(qiáng)化了環(huán)境信息披露、綠色資產(chǎn)評(píng)估等基礎(chǔ)制度，更創(chuàng)新性地提出建立綠色金融考核評(píng)價(jià)體系，將ESG表現(xiàn)納入金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管評(píng)級(jí)。

政策東風(fēng)下，商業(yè)銀行率先開啟綠色融資“加速度”。近日，渤海銀行公告稱，經(jīng)該行2024年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過，中國人民銀行批準(zhǔn)，該行于全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了“渤海銀行股份有限公司2025年綠色金融債券（第一期）”。本次債券于2025年2月26日簿記建檔，并于2025年2月28日正式起息。本次債券發(fā)行總規(guī)模為人民幣50億元，品種為3年期固定利率債券，票面利率為1.89%。

更具標(biāo)桿意義的是農(nóng)業(yè)銀行600億元綠色金融債的發(fā)行。作為年內(nèi)最大單筆發(fā)行，該債券分為3年期（500億元，利率1.85%）和5年期（100億元，利率1.88%）兩個(gè)品種。

據(jù)悉，農(nóng)業(yè)銀行此次債券募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管要求，用于綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目信貸投放。市場(chǎng)對(duì)本期債券發(fā)行反響熱烈，政策性銀行、國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社、保險(xiǎn)、證券、基金等各類投資者踴躍認(rèn)購。本期債券發(fā)行規(guī)模創(chuàng)國內(nèi)綠色金融債單期發(fā)行最大紀(jì)錄。

股份制銀行中，民生銀行100億元綠色金融債以1.7%的票面利率刷新定價(jià)紀(jì)錄。

多層次市場(chǎng)體系加速成型

除商業(yè)銀行外，非銀金融機(jī)構(gòu)的綠色布局同樣引人注目。光大金租30億元綠色債券獲得2.32倍超額認(rèn)購，有望成為首只在盧森堡交易所掛牌的非銀機(jī)構(gòu)綠債。市場(chǎng)投資者對(duì)光大金租首單綠色金融債券熱情高漲，疊加前期路演、銷售推介等助力，銀行、基金、券商等多層次投資主體積極參與，中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行等國有大行踴躍認(rèn)購，全場(chǎng)認(rèn)購倍數(shù)2.32倍，票面利率1.88%，債券最終定價(jià)大幅優(yōu)于初始指導(dǎo)價(jià)，顯著降低融資成本，再創(chuàng)光大金租發(fā)行利率歷史新低。

而徽銀金租20億元綠色債更是創(chuàng)下3.6倍認(rèn)購紀(jì)錄，募集資金優(yōu)先用于支持長三角地區(qū)企業(yè)項(xiàng)目，推動(dòng)長三角地區(qū)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展。

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，綠色債券已形成多元化發(fā)展格局。遠(yuǎn)東資信研究顯示，2024年綠色金融債（2205億元）、綠色信用債（2580億元）、綠色ABS（2056億元）構(gòu)成三大支柱，碳中和債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債等創(chuàng)新品種占比提升。

對(duì)于綠色債券突進(jìn)的原因，優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍指出，2025年綠色債券的迅猛增長是政策支持、資金需求、機(jī)構(gòu)創(chuàng)新與國際合作共同推動(dòng)的結(jié)果。2024年上半年，由于政策監(jiān)管趨嚴(yán)，綠債發(fā)行曾階段性放緩。然而，2025年政府持續(xù)完善綠色金融政策框架，例如推出《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》，鼓勵(lì)綠色信貸資產(chǎn)證券化、碳排放權(quán)質(zhì)押融資等創(chuàng)新工具，進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)活力。

盡管市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，但深層挑戰(zhàn)逐漸顯現(xiàn)。賀金龍?zhí)寡?，?dāng)前綠債發(fā)行主體以國企和金融機(jī)構(gòu)為主，民營企業(yè)和非金融企業(yè)參與度較低，結(jié)構(gòu)較為單一；同時(shí)，發(fā)行的期限結(jié)構(gòu)和項(xiàng)目周期難以匹配，當(dāng)前綠色債券發(fā)行以中短期3～5年為主，而綠色項(xiàng)目中一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資需求是較長期的。綠色債券二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性較低，影響投資者參與意愿，目前和國際化尚未完全接軌，對(duì)境外投資者參與二級(jí)市場(chǎng)以及對(duì)其合理估值也會(huì)因此受到制約。此外項(xiàng)目認(rèn)證成本高、信息披露要求嚴(yán)格等問題，也制約了綠債市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。

對(duì)此，監(jiān)管層正醞釀改革措施，未來綠色債券的發(fā)行或進(jìn)入“綠色通道”。如今年2月19日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券機(jī)制安排有關(guān)事項(xiàng)的通知》，從綠色項(xiàng)目認(rèn)定依據(jù)、綠色債券框架的使用、項(xiàng)目評(píng)估與遴選、募集資金管理、存續(xù)期信息披露、評(píng)估認(rèn)證報(bào)告等方面對(duì)發(fā)行機(jī)制進(jìn)行了優(yōu)化，為境外機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色熊貓債創(chuàng)造良好環(huán)境。

站在800億元的新起點(diǎn)，綠色金融債市場(chǎng)正從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。隨著政策紅利持續(xù)釋放、產(chǎn)品創(chuàng)新不斷深化以及國際資本的積極參與，綠色金融的發(fā)展將為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入更強(qiáng)大的動(dòng)力，推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展邁向新高度。