在港股市場調(diào)整之際，南向資金再次展現(xiàn)出強勁的買入勢頭。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月12日，南向資金凈買入金額為262.12億港元，刷新了南向資金凈買入金額的單日第三高紀錄。今年以來，南向資金流入港股的速度加快，截至目前，年內(nèi)凈流入金額達到3657.20億港元（合人民幣超3400億元），同比大增超4倍。

市場分析人士指出，南向資金通過港股通持續(xù)加碼流入港股市場，不僅反映了市場對港股的配置需求，也有望帶動更多資金關(guān)注香港股市。

南向資金再次涌入港股

3月12日，港股市場出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)。當(dāng)天恒生指數(shù)盤中一度跌超1.7%，恒生科技指數(shù)一度跌超3.5%，尾盤持續(xù)震蕩反彈，截至收盤，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別下跌0.76%和2.04%。

值得一提的是，在港股市場回調(diào)之際，南向資金再次涌入港股市場。在3月10日創(chuàng)紀錄凈流入296.26億港元后，南向資金在3月12日再次凈流入262.12億港元，刷新港股通開通以來單日凈流入金額第三高紀錄。

南向資金單日凈買入金額超200億港元的情況

今年以來，DeepSeek引發(fā)市場對中國科技股以及中國資產(chǎn)整體的重估熱情，且不斷出現(xiàn)新的催化，包括通用型AI Agent產(chǎn)品Manus發(fā)布等，投資者情緒不斷改善。在此背景下，南向資金加速流入港股市場，年內(nèi)凈流入金額達到3657.20億港元，而去年同期為708.46億港元，同比大增超4倍。

為何內(nèi)地資金今年以來持續(xù)加碼流入港股市場？開源證券認為，港股與A股最大的區(qū)別來自于“互聯(lián)網(wǎng)平臺巨頭”和“硬科技巨頭”的占比。騰訊、阿里、美團等互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及小米、理想、小鵬等硬科技巨頭均在港股上市。在本輪“AI+”邏輯演繹下，港股本身的彈性更強，且互聯(lián)網(wǎng)平臺反壟斷監(jiān)管取得階段性成效，進一步解鎖了港股估值端的壓制，因此港股的估值修復(fù)力度在進入2025年后進一步加速。

內(nèi)地資金定價權(quán)提升

近年來，南向資金通過港股通持續(xù)流入港股市場，南向資金成交占比不斷提升，這也意味著內(nèi)地資金在港股的定價權(quán)在不斷提升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在“9·24行情”的帶動下，南向資金通過港股通的成交總額也在快速攀升。2024年10月8日，南向資金通過港股通單日買賣總額達到2802.82億港元，為有記錄以來最高者。今年2月以來，南向資金通過港股通單日買賣總額多數(shù)在1000億港元以上，占港股市場成交總額的比例也均在40%以上。

3月12日，南向資金通過港股通成交總額為1277.27億港元，而港股市場的成交額為2784.92億港元，南向資金成交占比達45.86%。

港股作為離岸市場，估值由境內(nèi)外所有投資者決定。近年來，隨著內(nèi)地資金持續(xù)通過港股通流入港股市場，內(nèi)地投資者在港股市場的活躍度在一定程度上影響了港股資產(chǎn)價值重估。

天風(fēng)證券表示，港股之所以能在2024年后確立整體上行趨勢，在于南向資金的成交額占比不斷提升，為市場提供了大量流動性，承接了外資大部分賣盤壓力。聯(lián)系匯率制度下，海外資金若對港元資產(chǎn)產(chǎn)生需求，需要將外幣兌換為港元，這將同時增加外匯儲備與銀行間總結(jié)余規(guī)模，但今年以來流動性未明顯擴張，2月香港外儲規(guī)模環(huán)比下降，總結(jié)余也保持平穩(wěn)，尚未看到顯著的外資流入。

對于當(dāng)前的港股市場，交銀國際的觀點稱，當(dāng)前港股估值仍低于歷史均值，且低于全球大部分主要股指，而主要科技龍頭標的估值較美股仍有不小折讓，隨著算力業(yè)績逐漸釋放，以及經(jīng)濟內(nèi)生動能接力，估值預(yù)計仍有上修空間。

銀河證券表示，港股市場作為離岸金融樞紐的戰(zhàn)略支點地位持續(xù)強化，在制度性開放紅利持續(xù)釋放背景下，其風(fēng)險資產(chǎn)定價已顯現(xiàn)出先行指標特征。特別是科技創(chuàng)新集群效應(yīng)與新質(zhì)生產(chǎn)力要素的加速融合，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向全球價值鏈高端躍遷。由此，從資本周期維度判斷，2025年中國資產(chǎn)或?qū)⒂瓉砜萍紕?chuàng)新驅(qū)動與資金流入的共振窗口期，港股市場在估值中樞修復(fù)與盈利預(yù)期改善的雙輪驅(qū)動下，或具備較大的收益空間。

校對：楊舒欣