證券時(shí)報(bào)記者 劉敬元

財(cái)險(xiǎn)公司在2024年取得向好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，盈利面在擴(kuò)大。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理，共有75家非上市財(cái)險(xiǎn)公司披露了2024年四季度償付能力報(bào)告，有可比數(shù)據(jù)的74家財(cái)險(xiǎn)公司（不含申能財(cái)險(xiǎn)）合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4380億元，同比增長(zhǎng)5.9%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)76.12億元，同比增長(zhǎng)52.6%。

財(cái)險(xiǎn)公司盈利面好轉(zhuǎn)既有投資端貢獻(xiàn)，也有承保端的貢獻(xiàn)。此外，財(cái)險(xiǎn)業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況緊密相關(guān)，隨著今年經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)期較好，業(yè)界繼續(xù)看好2025年財(cái)險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

1 投資、承保業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)大

據(jù)非上市保險(xiǎn)公司2024年四季度償付能力報(bào)告的初步數(shù)據(jù)，上述75家非上市財(cái)險(xiǎn)公司中，58家實(shí)現(xiàn)盈利，占比為77.3%，較2023年擴(kuò)大超8個(gè)百分點(diǎn)，表明財(cái)險(xiǎn)公司整體經(jīng)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)。

從盈利財(cái)險(xiǎn)公司的特點(diǎn)看，盈利的多為規(guī)模較大公司、央企系、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司、外資險(xiǎn)企、地方國(guó)資系等。

在實(shí)現(xiàn)盈利的58家非上市財(cái)險(xiǎn)公司中，盈利居前的國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)、中華財(cái)險(xiǎn)為規(guī)模較大的財(cái)險(xiǎn)第二梯隊(duì)公司，2024年凈利潤(rùn)分別為19.02億元、9.44億元，同比增幅均逾三成。英大財(cái)險(xiǎn)、鼎和財(cái)險(xiǎn)2家央企系險(xiǎn)企分別盈利8.78億元、7億元。此外，盈利在2億～5億元的有10家，1億～2億元的有6家，38家盈利在1億元以下。

多家險(xiǎn)企出現(xiàn)明顯的積極變化，華安保險(xiǎn)、大家財(cái)險(xiǎn)、瑞再企商、黃河財(cái)險(xiǎn)、富邦財(cái)險(xiǎn)、都邦保險(xiǎn)、燕趙財(cái)險(xiǎn)、長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)、鑫安保險(xiǎn)等同比實(shí)現(xiàn)“扭虧”。

其中，具有較高關(guān)注度的大家財(cái)險(xiǎn)在償付能力報(bào)告中稱，該公司持續(xù)調(diào)優(yōu)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，有效壓降成本，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)線各項(xiàng)指標(biāo)平穩(wěn)向好。2024年，大家財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入94.33億元，同比增長(zhǎng)10.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2539萬元，較2023年扭虧為盈。大家財(cái)險(xiǎn)自2023年四季度開始恢復(fù)信息披露以來，業(yè)務(wù)承保效益好轉(zhuǎn)，2024年綜合成本率降至102.93%。

對(duì)于財(cái)險(xiǎn)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的原因，證券時(shí)報(bào)記者從業(yè)界了解到，有投資與承保兩方面業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。在投資方面，受資本市場(chǎng)回暖影響，財(cái)險(xiǎn)公司總投資收益同比增長(zhǎng)較大，據(jù)金融監(jiān)管總局公布的數(shù)據(jù)，2024年財(cái)險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)投資收益率為3.05%，綜合投資收益率為5.51%，較2023年分別提升0.76個(gè)百分點(diǎn)、2.14個(gè)百分點(diǎn)。在承保方面，財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，不少公司的承保效益趨于向好。在主要險(xiǎn)種中，雖然車險(xiǎn)賠付率上升但費(fèi)用率降幅顯著。其他業(yè)務(wù)中，規(guī)模較大的農(nóng)險(xiǎn)和意健險(xiǎn)近兩年均有較好的規(guī)模增長(zhǎng)并實(shí)現(xiàn)承保盈利。

展望2025年，一位非銀分析師預(yù)計(jì)，財(cái)險(xiǎn)公司特別是頭部財(cái)險(xiǎn)公司2025年承保盈利會(huì)繼續(xù)改善。其中，車險(xiǎn)車均保費(fèi)會(huì)持續(xù)回暖，受監(jiān)管政策變化的影響，此前車均保費(fèi)增長(zhǎng)承壓，隨著監(jiān)管政策影響的弱化，車均保費(fèi)有望企穩(wěn)回升，這將驅(qū)動(dòng)承保盈利的改善。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，將帶來非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保質(zhì)量的提升。

2 ROE最高達(dá)21%

從股本回報(bào)角度來看非上市財(cái)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)，有5家公司2024年凈資產(chǎn)收益率（ROE）達(dá)兩位數(shù)，包括利寶保險(xiǎn)、眾惠相互、安華農(nóng)險(xiǎn)、美亞保險(xiǎn)、東京海上財(cái)險(xiǎn)。

其中，利寶保險(xiǎn)ROE最高，達(dá)到21.32%，也是唯一一家ROE超20%的財(cái)險(xiǎn)。作為“小而美”外資險(xiǎn)企的典型，利寶保險(xiǎn)2024年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入31.03億元，在上述75家非上市財(cái)險(xiǎn)中排在30位左右，在財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)中份額占比不到0.2%；該公司2024年凈利潤(rùn)1.47億元，較2023年的0.26億元大幅增長(zhǎng)，在這75家公司中排第16位。

在ROE達(dá)兩位數(shù)的5家公司中，眾惠相互和安華農(nóng)險(xiǎn)為中資機(jī)構(gòu)。其中，眾惠相互為連續(xù)第二年盈利，2024年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入30.85億元，同比增長(zhǎng)超兩倍。對(duì)于業(yè)務(wù)快速發(fā)展原因，眾惠相互向證券時(shí)報(bào)記者介紹，一是互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，客戶對(duì)于保險(xiǎn)的認(rèn)知度和信任度提升；二是公司在健康險(xiǎn)領(lǐng)域深耕并積累運(yùn)營(yíng)管理能力后，成果集中顯現(xiàn)；三是持續(xù)聚焦普惠型保險(xiǎn)這一增量市場(chǎng)，前期布局的相互類項(xiàng)目陸續(xù)取得成效，開發(fā)并上線了多個(gè)特色產(chǎn)品，客戶數(shù)量顯著提升，推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。

上述75家財(cái)險(xiǎn)公司中，共有24家公司2024年的ROE在5%以上。其中，ROE處于8%～10%區(qū)間的財(cái)險(xiǎn)有7家，包括陽(yáng)光農(nóng)險(xiǎn)、國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)、三井住友、蘇黎世保險(xiǎn)、英大財(cái)險(xiǎn)、日本財(cái)險(xiǎn)、中原農(nóng)險(xiǎn)；排在其后的華泰財(cái)險(xiǎn)、京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)、中銀保險(xiǎn)等12家險(xiǎn)企的ROE則在5%～8%之間。

3 農(nóng)險(xiǎn)公司整體經(jīng)營(yíng)情況較好

整體來看，ROE較高的險(xiǎn)企多為保費(fèi)不足百億元的外資險(xiǎn)企和專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司。其中，農(nóng)險(xiǎn)公司整體表現(xiàn)較好，普遍承保實(shí)現(xiàn)盈利，多家農(nóng)險(xiǎn)公司的ROE超過8%。

對(duì)于農(nóng)險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的原因，原瑞士再保險(xiǎn)中國(guó)總裁陳東輝向記者分析，政策性農(nóng)險(xiǎn)覆蓋面特別廣，很好地實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)分散，經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定。同時(shí)，政策性農(nóng)險(xiǎn)以政府保費(fèi)補(bǔ)貼占大頭，費(fèi)率厘定相對(duì)充足，能夠較好地覆蓋賠付成本。并且農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)都采取政府直接招標(biāo)的方式，實(shí)現(xiàn)了去中介化，大幅節(jié)省了渠道成本和銷售費(fèi)用。

此外，農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)集中在部分大財(cái)險(xiǎn)公司和專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈程度弱于其他財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，也利于形成較好的經(jīng)營(yíng)成果。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局財(cái)險(xiǎn)司有關(guān)負(fù)責(zé)人今年年初表示，近5年來，我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)收入年均增長(zhǎng)16.2%，繼續(xù)保持較快發(fā)展勢(shì)頭。2024年，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)為各類農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供風(fēng)險(xiǎn)保障5.2萬億元，惠及農(nóng)戶1.5億戶次，綜合賠付率達(dá)到81.5%，服務(wù)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)建設(shè)成效明顯。