深圳建設(shè)國際風(fēng)投創(chuàng)投中心再放大招！

3月11日，《深圳市促進(jìn)風(fēng)投創(chuàng)投高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2025-2026）》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》）正式發(fā)布?！缎袆?dòng)方案》針對(duì)創(chuàng)投的募資、投資、退出等方面作出安排，旨在推動(dòng)深圳風(fēng)投創(chuàng)投行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，大步邁向國際風(fēng)投創(chuàng)投中心。

記者留意到，該《行動(dòng)方案》中有不少是創(chuàng)投圈內(nèi)罕見的表述，比如“分類研究降低子基金返投認(rèn)定和要求”，且針對(duì)國資創(chuàng)投的考核提出，研究制定差異化考核監(jiān)督制度，區(qū)分基金屬性。

值得一提的是，深圳還在《行動(dòng)方案》中給自己定下了KPI：到2026年底，力爭(zhēng)在全市范圍內(nèi)形成“雙萬”格局——萬億級(jí)“20+8”產(chǎn)業(yè)基金群、經(jīng)備案的股權(quán)投資及創(chuàng)業(yè)投資基金數(shù)量突破1萬家（只），風(fēng)投創(chuàng)投基金以IPO（首次公開募股）等形式退出的規(guī)模位居全國前列，“投早投小投硬科技”基金規(guī)模以年均15%增長(zhǎng)，持續(xù)投入“20+8”產(chǎn)業(yè)集群，加快建成香蜜湖、深圳灣、前海灣、光明科學(xué)城等風(fēng)投創(chuàng)投集聚區(qū)，提供不少于500萬平方米產(chǎn)業(yè)空間載體和配套設(shè)施，風(fēng)投創(chuàng)投生態(tài)氛圍及營(yíng)商環(huán)境國內(nèi)領(lǐng)先，成為立足深圳、服務(wù)全國、聯(lián)通港澳和全球的創(chuàng)新資本集聚地和耐心資本、大膽資本發(fā)展高地。

分類研究降低返投要求 制定差異化考核監(jiān)督制度

國資在當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)投資中扮演重要角色，但監(jiān)管及考核機(jī)制卻一定程度上制約了其“投早投小”，打破制度“藩籬”成為關(guān)鍵的破局之舉。

對(duì)此，深圳在此次《行動(dòng)方案》中提出了頗具開創(chuàng)性的兩大舉措：

一是，分類研究降低子基金返投認(rèn)定和要求，對(duì)于種子和天使等初早期基金，探索取消返投時(shí)序進(jìn)度、資金規(guī)模等要求。二是，進(jìn)一步完善基金績(jī)效考核與容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，研究制定差異化考核監(jiān)督制度，區(qū)分基金屬性。

此外，《行動(dòng)方案》還提出，將多舉措?yún)R聚多元化天使投資、早期投資主體。比如，組建河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)跨境雙幣早期母基金和系列專業(yè)子基金，組建光明科學(xué)城母基金，支持有條件的高校、科研機(jī)構(gòu)、創(chuàng)新平臺(tái)參與風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資，推動(dòng)設(shè)立概念驗(yàn)證基金、中試基金等。

產(chǎn)業(yè)鏈主企業(yè)、上市公司也是早期創(chuàng)新重要的挖掘者和“孵化器”?！缎袆?dòng)方案》提出，將探索設(shè)立面向CVC機(jī)構(gòu)的專業(yè)化母基金，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)龍頭、上市公司等共同出資設(shè)立一批“鏈主”基金，推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈延鏈”。

培育長(zhǎng)期資本耐心資本 支持創(chuàng)投機(jī)構(gòu)上市融資

作為長(zhǎng)期資本、耐心資本之一，銀行、保險(xiǎn)資金在過去一年活躍于一級(jí)市場(chǎng)投資，尤其是銀行AIC試點(diǎn)股權(quán)投資擴(kuò)圍之后，相關(guān)基金在18個(gè)試點(diǎn)城市實(shí)現(xiàn)了全覆蓋。其中，深圳AIC基金在落地的速度和數(shù)量上都“領(lǐng)跑”全國。

《行動(dòng)方案》提出，支持金融資產(chǎn)投資公司在深圳開展股權(quán)投資試點(diǎn)業(yè)務(wù)，推動(dòng)區(qū)政府引導(dǎo)基金、國資基金和金融資產(chǎn)投資公司合作設(shè)立私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金。

此外，支持保險(xiǎn)資金依法合規(guī)投資在深圳發(fā)起設(shè)立的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金，推動(dòng)保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等在深圳設(shè)立千億級(jí)基金群，主要投向集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等領(lǐng)域和電子信息、生命健康、高端裝備、先進(jìn)材料、新能源汽車等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。

截至目前，深圳已與4家AIC達(dá)成了9只基金的合作項(xiàng)目，合作總金額達(dá)到550億元；另有兩只險(xiǎn)資基金落地，分別是100億元平安重大項(xiàng)目基金，和100億元的太平保險(xiǎn)基金項(xiàng)目。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)獲得長(zhǎng)線資金支持，除了大力發(fā)展募資市場(chǎng)之外，同時(shí)還需要?jiǎng)?chuàng)投機(jī)構(gòu)自身的“造血”能力?！缎袆?dòng)方案》提出，推動(dòng)更多符合條件的風(fēng)投創(chuàng)投機(jī)構(gòu)上市。鼓勵(lì)深圳各區(qū)通過增信、貼息等方式，支持投資科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)和公司制創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)行5—10年中長(zhǎng)期公司債券、科技創(chuàng)新公司債券，推動(dòng)科創(chuàng)票據(jù)等債務(wù)融資工具發(fā)展，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定資金的能力。

鎖定期“反向掛鉤” 引導(dǎo)創(chuàng)投參與并購重組

退出是一級(jí)市場(chǎng)打通“募投管退”正循環(huán)最為關(guān)鍵的一環(huán)，此次《行動(dòng)方案》在拓寬風(fēng)投創(chuàng)投退出渠道上也做了相關(guān)安排。

比如，大力發(fā)展并購?fù)顺觥Ｉ鲜泄痉矫?，支持上市公司在深交所試點(diǎn)發(fā)行優(yōu)先股作為并購支付工具；風(fēng)投創(chuàng)投方面，通過鎖定期“反向掛鉤”等安排，鼓勵(lì)引導(dǎo)風(fēng)投創(chuàng)投積極參與并購重組。探索與產(chǎn)業(yè)龍頭合作發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，鼓勵(lì)國資國企等主體按照市場(chǎng)化、法治化原則探索設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金。

此外，創(chuàng)新開展私募股權(quán)創(chuàng)投基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。爭(zhēng)取私募股權(quán)創(chuàng)投基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)落地，形成“企業(yè)梯度培育+股權(quán)融資對(duì)接+份額轉(zhuǎn)讓退出”的全周期全鏈條服務(wù)體系，充分發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)“培育+融資+交易”核心功能，引導(dǎo)國有基金份額通過區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，推進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與風(fēng)投創(chuàng)投行業(yè)協(xié)同發(fā)展。

用好深港合作優(yōu)勢(shì) 推動(dòng)“深圳商行+香港投行”賦能科創(chuàng)企業(yè)

毗鄰香港也是深圳在發(fā)展風(fēng)投創(chuàng)投方面的一大優(yōu)勢(shì)和特色。此次《行動(dòng)方案》提出，支持內(nèi)地和香港創(chuàng)投資本在河套共同設(shè)立創(chuàng)投基金，充分發(fā)揮人民幣投貸基金作用，支持河套打造面向兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)的創(chuàng)投基金集聚地。

據(jù)了解，深港合作設(shè)立基金的探索在去年已開始落地。在去年11月舉辦的河套創(chuàng)新論壇上，博約資本、晉天投資、國宏嘉信資本采用雙幣、跨境架構(gòu)，三方簽約設(shè)立河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)母基金和系列子基金，這將為優(yōu)質(zhì)深港、粵港科創(chuàng)項(xiàng)目提供境內(nèi)、境外全投資周期賦能。

值得一提的是，《行動(dòng)方案》還提出，風(fēng)投創(chuàng)投從業(yè)的香港居民依法依規(guī)享受個(gè)人所得稅稅負(fù)超過香港稅負(fù)的部分免征政策，境外高端人才和緊缺人才依法依規(guī)享受按內(nèi)地與香港個(gè)人所得稅稅負(fù)差額給予補(bǔ)貼政策。

此外，《行動(dòng)方案》提出，加強(qiáng)風(fēng)投創(chuàng)投與銀行等金融機(jī)構(gòu)的協(xié)同聯(lián)動(dòng)。推動(dòng)深圳大中型銀行機(jī)構(gòu)與香港風(fēng)投創(chuàng)投機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)，通過“深圳商行+香港投行”模式，為科技型企業(yè)提供“股權(quán)+債權(quán)”相結(jié)合的融資服務(wù)。

在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)前提下，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮與其子公司的協(xié)同作用，加強(qiáng)同外部投資機(jī)構(gòu)的合作，探索“貸款+外部直投”等業(yè)務(wù)新模式，加大對(duì)種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)綜合金融支持力度。

【數(shù)說深圳創(chuàng)投業(yè)】

· 私募創(chuàng)投家數(shù)及規(guī)模位居全國前三。

· 2024年新增私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金合計(jì)159只，居全國主要城市第一。

· 舉辦21期“深圳創(chuàng)投日”活動(dòng)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)規(guī)模超1840億元的重大基金簽約落地，吸引全球近7000家次創(chuàng)投機(jī)構(gòu)參會(huì)共商發(fā)展良策。

· 引入長(zhǎng)線資金進(jìn)入創(chuàng)投市場(chǎng)，引進(jìn)平安重大基金（100億元）、太平保險(xiǎn)基金（100億元）、社?；馂硡^(qū)科創(chuàng)基金（51億元）、大家健康基金（50億元）、陽光保險(xiǎn)并購基金（45億元）、太平河套醫(yī)療基金（15億元）等多只險(xiǎn)資基金。

· 搶抓金融資產(chǎn)投資公司（AIC）股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)機(jī)遇，與五大AIC簽約10只AIC股權(quán)投資合作基金，總計(jì)550億元。

· 依托深圳股權(quán)交易中心建設(shè)“專精特新”專板，形成一站式中小企業(yè)梯度培育體系，試點(diǎn)獲批后3個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)超250家企業(yè)入板。

校對(duì)：王蔚