【導(dǎo)讀】2025年以來公募定增獲配逾35億元，目前浮盈比例超20%

中國基金報記者 張燕北

近期，A股定增市場迎來顯著回暖趨勢，公募參與上市公司定增也獲得不錯的收益。統(tǒng)計顯示，截至目前，公募機構(gòu)參與定增年內(nèi)均實現(xiàn)了浮盈。

業(yè)內(nèi)認為，A股并購重組日趨活躍，正成為市場重要主題。定增市場投資者有機會分享優(yōu)質(zhì)并購重組帶來的估值與投資價值提升的紅利，但關(guān)鍵在于深入研究產(chǎn)業(yè)鏈、精細篩選項目。

年內(nèi)公募定增獲配逾35億元

浮盈比例超20%

今年以來，機構(gòu)投資者積極參與定增項目，部分基金公司在定增市場中活躍度較高。

公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，按定增上市日統(tǒng)計，截至2025年3月5日，今年以來共有8家公募機構(gòu)參與10家A股上市公司定增，合計獲配金額達35.79億元，按2025年3月5日收盤價計算，合計浮盈金額達8.49億元，浮盈比例達23.72%。

具體而言，從上市公司角度看，今年以來公募機構(gòu)參與定增的10家A股公司中，按2025年3月5日收盤價計算，目前均實現(xiàn)了浮盈，其中威騰電氣目前浮盈比例高達88.89%，參與該公司定增的有財通基金和諾德基金2家公募機構(gòu)。

其次容大感光目前浮盈比例達78.09%，參與該公司定增的僅諾德基金一家公募機構(gòu)；再次是綠的諧波目前浮盈比例為66.67%，參與該公司定增的有財通基金、諾德基金、易米基金和招商基金4家公募機構(gòu)。

從公募機構(gòu)定增獲配金額來看，昊華科技定增最受公募機構(gòu)青睞，共有財通基金、大成基金和諾德基金3家公募機構(gòu)參與到該公司定增，合計獲配金額達16.28億元。

值得注意的是，2025年參與A股公司定增的8家公募機構(gòu)，目前均實現(xiàn)浮盈。按2025年3月5日收盤價計算，易米基金和招商基金參與定增目前浮盈比例均為66.67%居首，這2家公募機構(gòu)2025年以來均僅參與到綠的諧波這一家A股公司定增，分別獲配金額為0.15億元和1.50億元。

此外，財通基金、華夏基金、諾德基金等3家公募機構(gòu)，2025年以來參與定增目前浮盈比例均超20%。

多因素推動定增市場回暖??

對此，深圳一位公募人士表示，公募參與上市公司定增獲得不錯的收益，主要是由于A股定增市場迎來回暖趨勢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露預(yù)案日統(tǒng)計，截至3月5日，今年以來有超40家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案，同比增長三成左右。從年內(nèi)發(fā)布定增預(yù)案的上市公司來看，定增項目主要聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力方向，化工、汽車與零配件、硬件設(shè)備行業(yè)定增預(yù)案較多。

今年定增市場回暖主要源于政策支持和行情推動兩方面因素。一方面，政策利好持續(xù)釋放，1月多部門聯(lián)合印發(fā)的方案允許公募基金等機構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增；此外，今年股市行情升溫也進一步推動了定增市場回暖，隨著投資者信心恢復(fù)，定增的吸引力不斷提升。

拉長時間來看，自2024年四季度以來，定增市場便已出現(xiàn)復(fù)蘇信號。Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露預(yù)案日統(tǒng)計，當季共有109家上市公司發(fā)布定增預(yù)案，同比、環(huán)比均實現(xiàn)大幅增長。

圍繞并購重組大時代下的定增投資機遇，財通基金分析稱，2024年9月，證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”，地方層面看，自2024年底至今，上海、天津等多地也相繼出臺了一系列支持企業(yè)并購重組的政策舉措。政策發(fā)布明顯地活躍了市場，從近幾個月發(fā)布的并購重組事項看，有并購重組需求的上市公司正在迅速行動起來。

總體來看，2024年9月以來并購重組市場呈現(xiàn)以下幾個新趨勢：一是政策環(huán)境持續(xù)寬松；二是并購重組活躍度持續(xù)提升；三是并購熱點向科技與高端制造集中。其中，集成電路、人工智能、高端裝備、生物醫(yī)藥等行業(yè)成為并購熱點，公用事業(yè)、機械設(shè)備等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過并購重組進一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

易米基金則提示道，一方面，近期投資的定增項目還沒有完成退出，市場有波動性，最終的收益還要看退出后的表現(xiàn)。

另一方面，定增投資一直是一種滿足產(chǎn)業(yè)升級需求方向的重要中長期投資方式，不同于二級市場股東之間的交易行為，定增投資的資金進入上市公司，是金融直接支持實體產(chǎn)業(yè)的重要渠道，投資者可以真正分享優(yōu)質(zhì)上市公司發(fā)展的紅利。不同類別的上市公司獲得資金后對利潤增長的實現(xiàn)速度和效率也不同，需要深度研究。

定增市場有望保持回暖態(tài)勢

公募青睞細分領(lǐng)域龍頭

展望未來，公募業(yè)內(nèi)認為定增市場有望保持回暖態(tài)勢。

財通基金指出，市場結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化為投資人提供了更好的參與環(huán)境，無論是一級半還是二級交易都有了更多的優(yōu)質(zhì)項目供給。重組配套融資項目也伴隨并購的活躍不斷涌現(xiàn)，定增投資也擁抱著巨大的機遇。定增市場投資人可以通過配套融資參與到優(yōu)質(zhì)并購交易中，過往稀缺的交易機會有望更多地呈現(xiàn)給市場，對一、二級市場投資者均具備較大的吸引力。

業(yè)內(nèi)表示，定增市場將更加聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，市場資源將進一步向芯片、智能制造、新能源新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)聚集。同時，機構(gòu)投資者將成為定增市場的主導(dǎo)力量，推動市場走向成熟穩(wěn)定。

并購重組配套融資類型的定增項目將成為新的增長點，進一步提升定增市場的業(yè)務(wù)規(guī)模。政府也將繼續(xù)出臺相關(guān)引導(dǎo)政策，鼓勵中長期資金入市和并購重組，推動定增市場的發(fā)展。

作為重要的機構(gòu)投資者，公募參與定增，不僅能為上市公司提供更豐富的資金來源，也有助于進一步提升定增市場的活躍度。

易米基金表示，在合適的市場條件和政策背景下進行定增投資一直是一個有效的策略，但收益方差較大，并不是沒有風(fēng)險，關(guān)鍵在于產(chǎn)業(yè)鏈深度研究和對項目的精細化篩選。

談及具體參與標的的選擇，易米基金表示，基于產(chǎn)品投資策略以及對市場的持續(xù)跟蹤和對風(fēng)險的判斷，優(yōu)選以下特征的標的：其一，深度價值挖掘與景氣度前瞻研判相結(jié)合，處于關(guān)鍵行業(yè)且技術(shù)壁壘持續(xù)夯實的細分領(lǐng)域龍頭；其二，經(jīng)營質(zhì)量改善與估值修復(fù)形成共振，具備長期投資價值的優(yōu)質(zhì)公司。