“無論是年初的引導中長期資金入市政策，還是近期召開的民營企業(yè)座談會，都傳遞出強烈的積極信號，預計今年資本市場將蘊含更多的投資機會?！鄙虾Ｒ患掖笮碗U資機構的權益投資負責人近日向上海證券報記者表達了他對資本市場的樂觀態(tài)度。

2025年以來，隨著提升投資比例、全面實行長周期考核、推動第二批長期股票投資試點等一系列政策“組合拳”落地，險資投資資本市場的空間得以打開。在業(yè)內人士看來，市場利率持續(xù)下行背景下，政策打開了險資權益投資空間，未來險資有望增加權益資產(chǎn)配置比例，持續(xù)當好資本市場“長錢長投”的主力軍。

保險資金入市正當其時

一直以來，由于受到資本市場波動、考核偏向短期等因素影響，我國保險資金入市受到約束，導致險資權益資產(chǎn)配置比例距監(jiān)管規(guī)定上限有一定差距。據(jù)中泰證券測算，目前保險資金股票和權益類基金投資占比約12%，仍有較大提高空間。

今年1月，為引導中長期資金入市，監(jiān)管部門從提升投資比例、全面實行長周期考核、推動第二批長期股票投資試點等維度為險資權益投資“松綁”，在各項政策的推動和支持下，險資入市可謂正當其時。

國泰君安非銀金融研究團隊認為，針對險資入市難點，政策端持續(xù)加碼，為險資營造更優(yōu)的內外部環(huán)境，支持其進一步增配權益資產(chǎn)。

未來，在政策支持下，手握萬億資金的險資有望為市場持續(xù)帶來增量資金。中國證監(jiān)會主席吳清此前明確表示，對商業(yè)保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，這也意味著每年將至少為A股新增幾千億元的長期資金。

國泰君安非銀金融研究團隊預計，五大國有保險公司未來三年將分別產(chǎn)生約四千億元的增量入市資金。

華泰證券發(fā)布研究報告認為，拉長考核周期將提升保險公司對短期投資波動的耐受力，有助于提升保險公司權益投資比例，推動保險公司著眼長遠進行權益投資，從而形成長期穩(wěn)定的權益投資資金。

此外，險資通過舉牌上市公司可以將資產(chǎn)計入FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)），平緩利潤波動。近年的險資舉牌熱潮有望在政策支持下延續(xù)。

看好經(jīng)濟向好中的市場機會

2025年，我國實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，將有效提振社會信心，推動經(jīng)濟回升向好，這是大部分險資機構的一致預期。

“在一系列穩(wěn)增長政策下，經(jīng)濟表現(xiàn)將持續(xù)向好，市場信心將繼續(xù)大幅回升?！鄙钲谝患译U資機構的相關負責人說，把握經(jīng)濟向好趨勢下的市場機會，險資機構具有較高的積極性。在他看來，展望下一階段權益市場，全年來看市場依舊有著較多結構性機會。

生命資產(chǎn)表示，保險資金本身具有規(guī)模大、來源穩(wěn)、久期長的特點，是資本市場稀缺的長期資金和耐心資本，在支持實體經(jīng)濟和長期資產(chǎn)配置中具有天然的優(yōu)勢。公司將通過建設自上而下的多資產(chǎn)、多策略投研體系，充分深挖不同資產(chǎn)在各經(jīng)濟情形下的配置機會，實現(xiàn)絕對收益。

在業(yè)內人士看來，險資作為長期資金，偏好價值投資和穩(wěn)健投資，秉持“雙啞鈴”戰(zhàn)略資產(chǎn)配置理念，有望繼續(xù)保持高股息紅利資產(chǎn)做底倉、科技成長板塊靈活配置的思路。

“從國內外來看，美元流動性偏緊、國內信用周期下行等因素支持權益資產(chǎn)定價持續(xù)上行?！鄙虾Ｒ患译U資機構權益投資負責人表示，在配置方面，總體繼續(xù)超配計算機、傳媒、軍工、機械等板塊，此外留意新能源等低位核心資產(chǎn)的中期布局機會點。

國泰君安非銀金融研究團隊認為，在新會計準則下，高股息配置策略成為險資增配權益資產(chǎn)的重要方向。為緩解新會計準則下資本市場波動對利潤表的影響，保險公司普遍調整股票資產(chǎn)的配置策略，增加配置高股息資產(chǎn)并計入FVOCI，以獲取分紅為主要目標。