市場消息擾動豆粕行情!后市要防“灰犀牛”?
來源:期貨日報作者:鄭泉2025-02-28 07:47

昨日,國內(nèi)豆粕期貨大幅上漲。

2月27日,豆粕M2505收盤報2939元/噸,漲1.91%,再次沖擊2950元/噸一線。

市場人士表示,豆粕大幅上漲主要是受市場消息影響,“3月份大豆拍儲量或低于前期預(yù)估,對國內(nèi)進口大豆供應(yīng)緩解程度不及預(yù)期”。

“近期,國內(nèi)豆粕期貨相較外盤走勢偏強。究其原因,主要是外圍大豆供需預(yù)期寬松,而國內(nèi)進口大豆到港短期‘偏緊’,使現(xiàn)貨尤為強勁,給近月期價帶來支持?!焙霕I(yè)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陶朝輝說。

關(guān)于外圍情況,據(jù)陶朝輝介紹,2月以來,阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣改善,總體降雨頻繁,且后期預(yù)報降雨較多,改善了該地區(qū)去年12月和今年1月以來降雨不足的困境,使大豆產(chǎn)區(qū)預(yù)估產(chǎn)量轉(zhuǎn)而上調(diào);巴西大豆收割繼續(xù)推進,雖然收割進度落后于上年同期,但相對干燥的天氣有利于后期收割,多數(shù)機構(gòu)預(yù)計本年度巴西大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)紀(jì)錄,超1.7億噸;美國特朗普政府的關(guān)稅政策引發(fā)市場對美國農(nóng)產(chǎn)品出口遭受報復(fù)性關(guān)稅的擔(dān)憂,令CBOT大豆承壓,再加上其對發(fā)展生柴的消極態(tài)度,給美豆油以及美豆價格帶來利空預(yù)期。

“目前,國內(nèi)豆粕期貨交易的核心在于國內(nèi)的現(xiàn)貨節(jié)奏,尤其是3月份供需如何博弈,決定了其未來價格走勢?!敝兄萜谪涋r(nóng)產(chǎn)品分析師吳曉杰告訴期貨日報記者,回看1月中旬至2月下旬,因為國內(nèi)進口大豆階段性供需錯配的交易預(yù)期,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格帶動期貨價格大幅上漲。但自上周五以來,在多重因素影響下,豆粕期現(xiàn)貨價格均有所走弱。

吳曉杰進一步分析說,首先,大豆輪儲和商業(yè)拍賣的消息增加了市場對3月份額外供應(yīng)的預(yù)期,對市場追漲情緒有所打壓。其次,2月市場提前交易預(yù)期,中下游部分提前備貨,2月底至3月初市場沒有新的買貨需求。再次,豆粕高價導(dǎo)致其性價比降低,雜粕大范圍替代豆粕使用。最后,2月中旬以后,巴西大豆裝運提速,航程縮短,預(yù)期巴西大豆集中到港時間較前期有所提前。在多重因素影響下,豆粕期現(xiàn)貨價格雙雙小幅走弱。

日前豆粕強勢反彈,實則是國內(nèi)豆粕供應(yīng)緊缺成為市場主要炒作因素。

正信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳強表示,由于去年三、四季度進口大豆到港偏多,以及今年一季度為豆粕季節(jié)性需求淡季,疊加受中美貿(mào)易沖突預(yù)期影響,國內(nèi)對美豆采購減少,導(dǎo)致一季度進口大豆買船偏少。尤其是1月和2月買船合計才1180萬噸,遠(yuǎn)低于去年同期的1590萬噸,使2月及3月到港大豆預(yù)期偏少。而當(dāng)前油廠大豆及豆粕均處于持續(xù)去庫的狀態(tài),且在4月大豆大量到港前需要季節(jié)性停機檢修,導(dǎo)致市場對4月前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)存在偏緊預(yù)期,支撐油廠豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)飆漲。山東豆粕價格由1月最低的2820元/噸漲至2月最高3750元/噸,僅僅一個月左右漲幅達33%,也帶動豆粕期貨主力2505合約由1月最低的2613元/噸漲至最高的2985元/噸,漲幅達14%。

“不過,市場傳言國儲將在3月開啟200萬噸的大豆拋儲,用于緩解油廠短期缺豆停機的問題,傳言的反復(fù)亦加劇了市場波動?!标悘娬f。

展望后市,陶朝輝認(rèn)為,進口供應(yīng)的偏緊預(yù)期以及下游的偏低庫存導(dǎo)致豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)強勁,進而也給5月的期貨價格帶來支持。

陳強表示,順時間流來看,市場預(yù)期呈現(xiàn)多空交織狀態(tài)。2月USDA農(nóng)產(chǎn)品展望論壇對美豆存在播種面積下調(diào)預(yù)期,目前預(yù)估為8440萬英畝,比1月定產(chǎn)減少270萬英畝,利多美豆;3月隨著巴西大豆出口不斷增加,全球大豆供應(yīng)壓力緩解,巴西大豆升貼水及美豆均將承壓,國內(nèi)進口大豆成本走低或拖累豆粕;3月中旬國內(nèi)油廠停機或達高峰,國內(nèi)豆粕缺貨炒作也將觸及頂點,利多豆粕;4月隨著進口大豆逐步到港,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨緊缺得到緩解,利空豆粕。

“從近一個月預(yù)期來看,國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨價格或呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。此外,中美貿(mào)易政策演變也存在不確定性,謹(jǐn)防‘灰犀?!睦嘤绊??!标悘娞嵝训?。

在吳曉杰看來,3月是國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)最緊張的階段,各地油廠開始逐步停機,月度壓榨量預(yù)估不足600萬噸。據(jù)了解,目前國內(nèi)中下游綜合庫存大多在3月中旬左右使用,后期還有采購需求,現(xiàn)貨價格易漲難跌。

責(zé)任編輯: 冉超
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