中國平安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“平安人壽”）近日發(fā)布關(guān)于委托投資舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股股票的公告，這也是平安人壽今年以來公告舉牌的第三家銀行。數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至2月26日，已有6家上市公司被險資舉牌，其中4家被舉牌公司為銀行。

受訪專家表示，險企青睞銀行股，主要與紅利資產(chǎn)配置需求提升、平滑報表利潤波動、政策面引導(dǎo)鼓勵等因素相關(guān)。

平安人壽已舉牌3家銀行

2025年以來，險資對銀行股青睞有加。

根據(jù)平安人壽的公告，平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“平安資管”）受托平安人壽資金，投資于農(nóng)業(yè)銀行H股股票，于2025年2月17日達(dá)到農(nóng)業(yè)銀行H股股本的5%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)平安人壽舉牌。

這也是今年以來平安人壽舉牌的第三家銀行。此前在1月份，平安人壽分別舉牌了招商銀行H股股票和郵儲銀行H股股票。

這也是險資近年來青睞銀行股的一個縮影。中國保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至2月26日，共有4家險企舉牌了6家上市公司，分別是平安人壽舉牌招商銀行H股、郵儲銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股，新華人壽舉牌杭州銀行，陽光人壽保險股份有限公司舉牌中國儒意H股，以及長城人壽保險股份有限公司舉牌中國水務(wù)H股。這意味著，今年以來被舉牌的6家公司中，有4家為銀行。

對此，光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰對《證券日報》記者分析稱，險資和產(chǎn)業(yè)資本具有配置銀行板塊的內(nèi)生動力。2025年，險資及產(chǎn)業(yè)資本仍將是銀行股的重要配置力量，更多增量資金可期，其中險資增配銀行股主要有三方面原因。一是上市銀行分紅比例與股息率確定性較高，特別是市場利率下行背景下，債券收益率難以覆蓋資金成本，險資對具有高收益“類固收”的防御屬性紅利股票資產(chǎn)配置需求提升。

二是在新會計(jì)準(zhǔn)則框架下，險資傾向于增配計(jì)入FVOCI（以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）的資產(chǎn)以平滑利潤波動，未來保險行業(yè)或?qū)⑼ㄟ^高股息策略系統(tǒng)性提升FVOCI股票占比，進(jìn)而降低利潤波動。

三是政策引導(dǎo)提升中長期資金入市力度。1月22日，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，進(jìn)一步明確了提升保險、社保等中長期資金入市規(guī)模及入市比例的政策安排，引導(dǎo)大型國有保險公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例。兼具基本面韌性與股息率穩(wěn)定性的優(yōu)質(zhì)上市銀行標(biāo)的，契合險資對長期穩(wěn)定收益的訴求，有望獲得更多增量資金。

險資“重燃”舉牌熱情

2024年以來，越來越多的保險公司開始實(shí)施新會計(jì)準(zhǔn)則，令險資“重燃”舉牌熱情。數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，共有8家險企合計(jì)舉牌20次。被舉牌的A股、H股上市公司合計(jì)達(dá)18家，舉牌次數(shù)和被舉牌上市公司數(shù)量均創(chuàng)下近四年（2021年至2024年）新高，被舉牌公司多為紅利風(fēng)格，尤其偏好紅利H股，除上市銀行外，公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、環(huán)保等領(lǐng)域的上市公司也是熱門舉牌對象。

究其原因，普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，對保險公司而言，在新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施的背景下，增持和舉牌高股息的潛力大盤股，既能應(yīng)對利率下行的沖擊，又可以減少股價變動帶來的短期財(cái)務(wù)報表波動。此外，險企通過舉牌來實(shí)現(xiàn)權(quán)益法核算，可以降低當(dāng)期損益的波動性，這一因素也會導(dǎo)致險企更多的舉牌行為。

展望未來，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，險資有望延續(xù)去年的舉牌熱情。例如，東吳證券非銀首席分析師孫婷表示，受當(dāng)前市場利率仍處于較低位置、新會計(jì)準(zhǔn)則下FVOCI策略有利于穩(wěn)定報表等因素影響，優(yōu)質(zhì)高股息資產(chǎn)對于保險資金仍有吸引力。申萬宏源研報稱，中長期資金入市步入落地階段，險資將扮演關(guān)鍵角色，本輪舉牌熱潮有望持續(xù)。