春節(jié)后，農(nóng)產(chǎn)品消費降溫，畜禽養(yǎng)殖業(yè)迎來“倒春寒”。豬肉、雞肉、雞蛋價格集體回調(diào)，疊加飼料、仔豬、雞苗等成本快速上漲，養(yǎng)殖行業(yè)的利潤空間被急劇壓縮。期貨日報記者了解到，當(dāng)前生豬、蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)仍處于盈虧平衡線附近，若現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，可能出現(xiàn)全行業(yè)虧損的局面。

養(yǎng)殖行業(yè)整體利潤水平下滑

在北京新發(fā)地農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場，雞蛋批發(fā)商老張的賬本記錄著行業(yè)的劇變：春節(jié)前雞蛋批發(fā)價最高沖到5.0元/斤左右，而2月下旬已跌至3.8元/斤?！艾F(xiàn)在的蛋價已經(jīng)接近成本線了，下游拿貨情況也不好，倉庫里還壓著不少貨?！崩蠌埧嘈χ鴮τ浾哒f。

記者在瀏覽社交媒體時也注意到，越來越多人感嘆：雞蛋突然這么便宜了！事實上，“三”字頭的蛋價已經(jīng)很長時間沒有出現(xiàn)在大眾視野里了。

這個數(shù)據(jù)也印證著行業(yè)基本面的變化，在經(jīng)過長達(dá)近五年的長盈利周期之后，2025年蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)可能面臨生存困局。

“雞蛋價格在春節(jié)后跌至成本線以下，前期高利潤+高補欄帶來的供應(yīng)過剩有所顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)的樂觀心態(tài)在一定程度上受到影響，但由于虧損時間偏早且持續(xù)時間不長，老雞淘汰情緒不高，但低蛋價觸發(fā)市場換羽熱情，部分養(yǎng)殖戶通過換羽方式度過當(dāng)前需求淡季。隨著2024年下半年補欄的雞苗陸續(xù)開產(chǎn)，4—5月供應(yīng)端壓力將再次顯現(xiàn)，蛋雞存欄將超過當(dāng)前水平，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)將再次陷入虧損泥潭?！?一德期貨生鮮畜牧產(chǎn)業(yè)分析師侯曉瑞說。

即將面臨虧損困境的不只是蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)，也有生豬養(yǎng)殖行業(yè)。“目前能繁母豬存欄雖然不高，但由于效率提升，對應(yīng)生豬供應(yīng)較高，且上半年為需求淡季，供應(yīng)過剩局面預(yù)計會持續(xù)一段時間。在淡季需求預(yù)期下，企業(yè)銷售策略相對保守，散戶可出欄量較少，疊加今年肥標(biāo)價差偏高，市場選擇增重‘熬出’淡季的行為非常合理。另外，二育近些年作為理性決策者，淡季豬價下跌后存在抄底行為。因此，雖然目前生豬供應(yīng)量偏大，但并未出現(xiàn)極端悲觀的價格，現(xiàn)貨下方存在較強支撐，但上漲亦無驅(qū)動，短期行情陷入僵持。”侯曉瑞說。

“整體來看，目前禽畜養(yǎng)殖行業(yè)的整體利潤水平有所下滑，均處于盈虧平衡線附近，根據(jù)投資折舊的不同，不同企業(yè)可能出現(xiàn)微幅盈利或虧損的情況。生豬方面，仔豬端依舊保持較好利潤，因此，自繁自養(yǎng)或仔豬銷售類企業(yè)有一定盈利，但外購仔豬面臨小幅虧損?！敝行沤ㄍ镀谪涴B(yǎng)殖分析師魏鑫說。

據(jù)五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊介紹，由于去年養(yǎng)殖成本偏低，養(yǎng)殖利潤尚可，當(dāng)前生豬和雞蛋供應(yīng)還在增加；需求方面，春節(jié)后是傳統(tǒng)的蛋白產(chǎn)品消費淡季，市場需求季節(jié)性走弱，供強需弱導(dǎo)致整體價格表現(xiàn)偏弱。

成本增、價格跌，禽畜養(yǎng)殖行業(yè)面臨“雙重風(fēng)險”

季節(jié)性需求淡季是春節(jié)后禽畜產(chǎn)品價格承壓的直接原因之一。“具體來看，春節(jié)后禽畜產(chǎn)品需求回落，但蛋價回落速度較快，豬價則處于緩慢下行狀態(tài)?！蔽忽握f。

魏鑫表示，雞蛋和生豬價格表現(xiàn)分化，主要原因是兩者供應(yīng)和庫存模式不同。春節(jié)期間雞蛋出現(xiàn)一定累庫，且雞蛋銷售的即時壓力較大，春節(jié)后供增需減，價格會快速下跌以達(dá)到供需平衡；生豬則由于供給側(cè)急需出欄的大豬不多，供應(yīng)端可以主動調(diào)整出欄節(jié)奏，包括二育等群體依靠標(biāo)肥價差等因素入場吸收部分供應(yīng)，導(dǎo)致市場整體供應(yīng)壓力沒有瞬間爆發(fā)，而是緩慢釋放，從而導(dǎo)致價格緩慢下跌。

“今年雞蛋及生豬供應(yīng)相對過剩，價格表現(xiàn)相對偏弱，其中雞蛋價格表現(xiàn)更弱?！焙顣匀鹫f。

禽畜產(chǎn)品價格下跌，成本端也“不作美”，飼料價格以及仔豬和蛋雞苗價格上漲令養(yǎng)殖行業(yè)舉步維艱。

據(jù)魏鑫介紹，飼料價格變化的主要原因是供應(yīng)偏緊。仔豬利潤較高導(dǎo)致市場補欄熱情延續(xù)，加上目前處于季節(jié)性補欄高峰，推動仔豬需求走強；雞苗價格在長期利潤刺激下表現(xiàn)偏強是正?，F(xiàn)象。上游產(chǎn)品價格上行勢必對后市養(yǎng)殖利潤產(chǎn)生一定壓力，尤其是目前仔豬價格較高，如果后市飼料價格繼續(xù)上行，則可能對養(yǎng)殖端形成雙重打擊。

“此外，養(yǎng)殖規(guī)模增加，不管是蛋雞存欄量，還是生豬的基礎(chǔ)供應(yīng)和體重均呈增加態(tài)勢，因此原料端存在階段性供小于求的局面，導(dǎo)致價格上漲。仔豬和雞苗屬于季節(jié)性漲價。”王俊表示，原料漲價以及蛋價、豬價下跌，會較大程度擠壓養(yǎng)殖利潤，引發(fā)養(yǎng)殖行業(yè)逐步走向全面虧損。

市場人士均表示，禽畜養(yǎng)殖行業(yè)虧損的可能性較大。

“一方面，生豬和雞蛋價格本身面臨較為明顯的壓力，兩者都處于供應(yīng)上行周期中，且目前價格已經(jīng)被逼至盈虧平衡線附近，不少企業(yè)已經(jīng)進入虧損狀態(tài)；另一方面，飼料原料成本端的風(fēng)險仍然存在。如果產(chǎn)成品價格下降疊加成本上行，可能導(dǎo)致行業(yè)受到‘雙重打擊’，出現(xiàn)比較嚴(yán)重的虧損。由于禽畜行業(yè)前期投資增量較大，產(chǎn)能調(diào)節(jié)空間有限，亦可能導(dǎo)致行業(yè)整體虧損的時間較長。”魏鑫說。

在侯曉瑞看來，目前蛋白市場整體供應(yīng)過剩、產(chǎn)能去化緩慢，只有經(jīng)過價格長期磨底及大面積虧損，行業(yè)才能真正實現(xiàn)供給側(cè)改革。

何時能走出“寒冬”？

魏鑫認(rèn)為，禽畜養(yǎng)殖行業(yè)未來的虧損程度和持續(xù)時間可能成反比。他進一步解釋說，如果能夠出現(xiàn)短期深度虧損，導(dǎo)致產(chǎn)能深度去化，則虧損持續(xù)時間較短，可能明年就會扭虧為盈。如果產(chǎn)品價格保持在現(xiàn)金流成本附近，產(chǎn)能去化有限，則可能拉長虧損周期，甚至覆蓋2026年全年。

王俊認(rèn)為，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)和生豬養(yǎng)殖行業(yè)之間還存在一定差別。對于蛋雞養(yǎng)殖來說，產(chǎn)業(yè)化程度相對較低，轉(zhuǎn)向相對靈活，全面虧損的時間一般不會持續(xù)很久；生豬養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化程度較高，抗風(fēng)險能力相對較強，因此虧損周期也相對較長，一般在半年到一年不等。

“對于整個行業(yè)來說，通過周期輪轉(zhuǎn)，最終會篩選出養(yǎng)殖效率高、風(fēng)險管理能力強、資本實力雄厚或生產(chǎn)靈活度高的群體。盈虧的周期波動本身也是成熟行業(yè)新陳代謝的一種方式?！蔽忽伪硎尽?/p>