黑色板塊，行情異動(dòng)！

2月26日，A股鋼鐵板塊大漲。截至下午收盤，鋼鐵板塊漲幅超5%，8家鋼企漲停。

商品方面，昨日早上開盤后，螺紋鋼期貨主力合約原本在3270元/噸左右震蕩。上午十點(diǎn)左右，有市場(chǎng)消息稱，今年相關(guān)部門會(huì)對(duì)粗鋼產(chǎn)量實(shí)施調(diào)控，2025年壓減5000萬(wàn)噸，2026年壓減2000萬(wàn)噸，2027年壓減1000萬(wàn)噸。

消息傳出后，現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)外報(bào)價(jià)跳漲，黑色系商品也直線拉升。截至下午收盤，螺紋鋼期貨報(bào)收3339元/噸。

不少投資者對(duì)上述消息的真實(shí)性表示懷疑，多位行業(yè)人士告訴記者，上述消息“一眼假”。

談及上述消息，海通期貨研究所黑色組長(zhǎng)邱怡宏告訴記者，一方面，消息較為籠統(tǒng)，看似5000萬(wàn)噸的壓減量較大，但比較基準(zhǔn)尚含糊不清，若以去年粗鋼全年產(chǎn)量10.05億噸為基準(zhǔn)，相當(dāng)于粗鋼產(chǎn)量要縮減5%，那就需要配合其他行政政策一同實(shí)施，且需要平衡各地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，整體難度較大。另一方面，鋼鐵企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模減產(chǎn)，更多需依靠主觀意愿和自發(fā)性行為。今年穩(wěn)增長(zhǎng)仍是宏觀主基調(diào)，雖然地產(chǎn)行業(yè)整體仍偏弱，但制造業(yè)向好，需求格局轉(zhuǎn)型并不代表需求大規(guī)模坍塌，且目前鋼廠普遍保有一定利潤(rùn)，2月份螺紋鋼即期高爐利潤(rùn)約150元/噸，華東谷電均價(jià)約70元/噸，熱卷即期報(bào)價(jià)約115元/噸，雖然同比偏低，但勝在整體較為穩(wěn)定，而且以煤焦為首的碳元素原料價(jià)格連續(xù)下降，成本整體走低。綜上所述，鋼廠缺乏大規(guī)模減產(chǎn)的動(dòng)力。上述消息建議以短期情緒面擾動(dòng)來(lái)看待，短期難以左右黑色系商品的整體格局。

國(guó)投期貨高級(jí)分析師何建輝認(rèn)為，預(yù)計(jì)今年會(huì)有粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策出爐，但此前該類政策從未提及具體壓減目標(biāo)，5000萬(wàn)噸的壓減量仍需進(jìn)一步確認(rèn)，可能性不大。一方面，隨著雙碳目標(biāo)確立，鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排壓力增大，政策上逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗總量為依據(jù)的存量約束機(jī)制，從2021年開始執(zhí)行粗鋼壓減政策，今年繼續(xù)執(zhí)行的可能性較大。另一方面，近年來(lái)地產(chǎn)投資大幅下行，基建增速放緩，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩壓力主要通過(guò)出口上升來(lái)緩解。特朗普就任美國(guó)總統(tǒng)后，美國(guó)加征關(guān)稅導(dǎo)致全球貿(mào)易摩擦加劇，越南、墨西哥等地相繼對(duì)我國(guó)開展反傾銷調(diào)查，出口面臨回流壓力。在此背景下，有關(guān)部門可能會(huì)調(diào)控粗鋼產(chǎn)量，讓供需達(dá)到新的平衡點(diǎn)。

記者從產(chǎn)業(yè)人士處獲悉，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)供需格局較為健康，具體來(lái)看，螺紋鋼供需雙弱庫(kù)存低，熱卷供需雙強(qiáng)庫(kù)存高。

從盤面上看，上述消息出爐后，鋼材期貨和鋼鐵股大幅拉升，鐵礦石、焦煤、焦炭期貨沖高回落?！罢{(diào)控政策如果落地，鋼材供應(yīng)將明顯下降，供需格局好轉(zhuǎn)支撐噸鋼利潤(rùn)上升，但會(huì)顯著壓制爐料需求，鋼鐵期現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)有所分化?，F(xiàn)貨市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)冷淡，成交改善幅度較為有限，現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主。”何建輝說(shuō)。

據(jù)悉，春節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)整體偏謹(jǐn)慎，高爐開工率保持平穩(wěn)，鋼材產(chǎn)量也并沒(méi)有快速上升，部分長(zhǎng)流程高爐企業(yè)春節(jié)后仍有檢修計(jì)劃，導(dǎo)致2月鐵水產(chǎn)量甚至連續(xù)兩周小幅回落，螺紋鋼長(zhǎng)流程產(chǎn)量維持在低位運(yùn)行。

鋼鐵企業(yè)的盈利情況如何？對(duì)此，何建輝介紹，近期隨著焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)提降，噸鋼利潤(rùn)有所改善，但鐵礦石價(jià)格依然偏高，利潤(rùn)整體仍偏低。從基本面來(lái)看，春節(jié)后螺紋鋼需求回暖，短期表現(xiàn)好于預(yù)期，累庫(kù)節(jié)奏放緩，庫(kù)存絕對(duì)值仍處于偏低水平。熱卷需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量高位稍有回落，累庫(kù)壓力有所緩解。目前，鐵水產(chǎn)量處于近年同期偏低水平，產(chǎn)業(yè)鏈整體庫(kù)存水平不高，隨著旺季臨近以及利潤(rùn)邊際修復(fù)，高爐有望逐步復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈有一定的正反饋預(yù)期。但房地產(chǎn)真正企穩(wěn)回暖尚需時(shí)間，“金三銀四”旺季需求成色有待觀察。

展望后市，邱怡宏認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的主要交易邏輯，一是兩會(huì)政策預(yù)期；二是“金三銀四”旺季需求成色。目前，無(wú)論是粗鋼控產(chǎn)還是關(guān)稅政策，都以短期擾動(dòng)看待，宏觀政策以及需求恢復(fù)情況都需要繼續(xù)觀察。

“越南等國(guó)家啟動(dòng)反傾銷調(diào)查主要影響短期市場(chǎng)情緒，對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)格局影響不大。當(dāng)前階段鋼材市場(chǎng)自身供需矛盾不大，需求環(huán)比回暖但整體依然偏弱，低庫(kù)存、低利潤(rùn)對(duì)價(jià)格形成支撐。短期重點(diǎn)關(guān)注旺季需求兌現(xiàn)情況、兩會(huì)增量政策以及粗鋼產(chǎn)量調(diào)控落地情況，預(yù)計(jì)螺紋鋼延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。”何建輝說(shuō)。