中國銀河證券發(fā)布對嗶哩嗶哩2024年第四季度業(yè)績的點評報告。報告顯示，嗶哩嗶哩在2024年第四季度盈利能力顯著提升，社區(qū)生態(tài)持續(xù)繁榮，整體表現(xiàn)十分亮眼。

2024年第四季度，嗶哩嗶哩實現(xiàn)營業(yè)收入77.34億元，同比增長21.8%；歸母凈利潤為0.90億元，同比扭虧為盈；經(jīng)調(diào)整后凈利潤為4.52億元，公司連續(xù)兩季度實現(xiàn)非公認會計準則下的盈利。2024年第四季度單季度毛利率達36.1%，同比增長近10個百分點，且單季毛利率實現(xiàn)連續(xù)十個季度環(huán)比增長。2024年全年，嗶哩嗶哩實現(xiàn)營業(yè)收入268.32億元，同比增長19.1%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤為-0.39億元，同比收窄98.9%。

2024年全年游戲業(yè)務收入為56.10億元，同比增長39.5%。新游《三國：謀定天下》表現(xiàn)良好，游戲目前持續(xù)穩(wěn)健運營，考慮到SLG游戲整體的運營節(jié)奏和該游戲上線初期的市場表現(xiàn)，有望為公司帶來持續(xù)可觀業(yè)績。

2024年全年廣告業(yè)務收入為81.89億元，同比增長27.7%。公司產(chǎn)品優(yōu)化和效率方面的提升帶動廣告業(yè)務持續(xù)增長，嗶哩嗶哩的商業(yè)化程度不斷加深，有效釋放社區(qū)價值。

2024年第四季度公司DAU和MAU分別為1.03億和3.40億，日均用戶使用時長為99分鐘，社區(qū)生態(tài)仍呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢。擴圈出圈不斷進行，B站出品的動畫《凡人修仙傳》累計播放量超30億。

銀河證券認為，嗶哩嗶哩2024年內(nèi)新游上線表現(xiàn)亮眼，疊加廣告等高毛利業(yè)務持續(xù)增長，帶動公司營收端持續(xù)增長，并在三、四兩個單季經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤扭虧的趨勢下，公司盈利水平有望在未來進一步改善。預計公司2025—2027年營業(yè)收入分別增長16.8%/7.8%/6.1%，達313.40/338.00/358.73億元，維持“推薦”評級。

校對：姚遠