港股21日盤(pán)中強(qiáng)勢(shì)拉升，截至發(fā)稿，恒生指數(shù)漲超3%，恒生科技指數(shù)暴漲近6%。個(gè)股方面，中國(guó)聯(lián)通、阿里巴巴大漲約14%，創(chuàng)本輪反彈新高；嗶哩嗶哩、聯(lián)想集團(tuán)漲超14%，華虹半導(dǎo)體漲近9%，中芯國(guó)際漲超7%，騰訊控股漲超5%。

中信證券指出，特朗普上任后快速落地關(guān)稅政策，市場(chǎng)持續(xù)計(jì)價(jià)其政策路徑將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成的影響。回顧首輪中美貿(mào)易摩擦階段，關(guān)稅的落地對(duì)港股業(yè)績(jī)產(chǎn)生沖擊，一方面是業(yè)績(jī)預(yù)期的顯著調(diào)整，一方面是業(yè)績(jī)的不及預(yù)期，而當(dāng)前港股對(duì)美營(yíng)收與境外營(yíng)收的占比已較先前顯著下降，關(guān)稅加征的影響或邊際遞減。但是結(jié)合歷史貿(mào)易摩擦對(duì)港股行業(yè)業(yè)績(jī)的沖擊，仍需關(guān)注順周期、科技與消費(fèi)等行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，電訊為首的紅利資產(chǎn)對(duì)潛在制裁政策的風(fēng)險(xiǎn)敞口較低。而基于特朗普2.0的政策路徑，預(yù)期高企的通脹、潛在關(guān)稅和人民幣貶值預(yù)期，建議關(guān)注港股中或受益的有色金屬與旅游板塊，以及風(fēng)險(xiǎn)敞口最小、估值合理且業(yè)績(jī)展望穩(wěn)健的電訊行業(yè)。

校對(duì)：廖勝超