經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈羅德、多瑪提出的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與儲(chǔ)蓄率以及資本產(chǎn)出比密切相關(guān)，而要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)率必須與有保證的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（投資者集體意愿投資水平?jīng)Q定的增長(zhǎng)率）、經(jīng)濟(jì)自然增長(zhǎng)率（實(shí)現(xiàn)持續(xù)充分就業(yè)所需的增長(zhǎng)率）同時(shí)相等，并進(jìn)而認(rèn)為，這三個(gè)增長(zhǎng)率全部相等是非常困難的，這就決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程是一個(gè)經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)的過(guò)程。哈羅德、多瑪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論有一定參考價(jià)值。一國(guó)要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，應(yīng)盡量使這三個(gè)增長(zhǎng)率相等或大致相等。

投資者集體意愿投資水平與投資者群體的信心與預(yù)期密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)周期當(dāng)中，復(fù)蘇最早的信號(hào)之一為股市上漲。股市上漲能為投資者帶來(lái)信心和正向預(yù)期，刺激投資者擴(kuò)大投資。房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定也很重要，因?yàn)榉康禺a(chǎn)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)者伯恩斯指出，住房對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期波動(dòng)不敏感，住房的供給過(guò)剩需要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的時(shí)間才會(huì)被察覺(jué)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮時(shí)期，投資者一般會(huì)忽視房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，這種滯后反應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成較大的負(fù)面影響。事后穩(wěn)定房地產(chǎn)的關(guān)鍵在于穩(wěn)定房地產(chǎn)的需求，而影響房地產(chǎn)需求的有諸多重要因素，其中一個(gè)重要因素為人口凈增長(zhǎng)率。從美國(guó)19世紀(jì)到20世紀(jì)初這段時(shí)期看，其房地產(chǎn)繁榮的時(shí)期都是歐洲移民大量流入的時(shí)期。自2002年到2022年這20年，中國(guó)一線城市房地產(chǎn)的繁榮與其人口大規(guī)模增加高度相關(guān)。日本1991年房地產(chǎn)崩盤之后，日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)達(dá)30年的蕭條，生育率受到較大影響，而人口凈增長(zhǎng)率的降低、嚴(yán)重的老齡化問(wèn)題又影響到住房需求，這就形成一種負(fù)向循環(huán)。中國(guó)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的著力點(diǎn)應(yīng)放在穩(wěn)定房地產(chǎn)需求上，其中包括提高國(guó)民生育率。

能增強(qiáng)投資者信心和進(jìn)一步提升投資者正向預(yù)期的機(jī)制還有新型消費(fèi)需求的增加、出口需求的擴(kuò)大、重大新技術(shù)的發(fā)明和運(yùn)用等。當(dāng)各種積極事件積累到一定程度，投資者集體意愿投資水平會(huì)得到提高，由此決定的投資率也會(huì)提高。羊群行為是群體行動(dòng)中的典型現(xiàn)象，提高示范人的投資意愿很重要。示范人主要包括具有很強(qiáng)實(shí)力、很大影響力的企業(yè)、個(gè)人以及公共單位。中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)長(zhǎng)期向好的積極信號(hào)已越來(lái)越多，如新能源汽車銷售量持續(xù)大規(guī)模增加、DeepSeek問(wèn)世等，這些都對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)大有裨益。

提高經(jīng)濟(jì)自然增長(zhǎng)率的核心為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。凱恩斯主義的出發(fā)點(diǎn)為通過(guò)穩(wěn)定就業(yè)達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反凱恩斯主義的“旗手”費(fèi)里德曼盡管堅(jiān)決反對(duì)凱恩斯主義的政府干預(yù)主張，但仍然認(rèn)為政府提供給居民最重要的福利為就業(yè)。反映經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的核心指標(biāo)之一為就業(yè)率的波動(dòng)。實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，依賴于投資需求的擴(kuò)大，從這個(gè)意義上看，經(jīng)濟(jì)自然增長(zhǎng)率從屬于有保證的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。哈羅德、多瑪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵在于資本積累和投入，該理論隱含的一個(gè)重要前提為儲(chǔ)蓄能自動(dòng)轉(zhuǎn)化為投資，而事實(shí)的情況為，有時(shí)儲(chǔ)蓄并不會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)化為投資。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)存在的一個(gè)重要原因恰恰就在于此。要實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資與投資者預(yù)期、投資機(jī)會(huì)以及政策導(dǎo)向等密切相關(guān)。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)20世紀(jì)80年代的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可以說(shuō)明影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。首先，居民消費(fèi)力很重要，是解決生產(chǎn)過(guò)剩的關(guān)鍵。整個(gè)80年代，美國(guó)GDP與居民消費(fèi)為正相關(guān)。從表面上看，一國(guó)生產(chǎn)過(guò)剩為總量問(wèn)題，但其實(shí)質(zhì)為結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)和推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)對(duì)解決供需平衡非常重要。在居民收入不變的情況下，應(yīng)對(duì)居民收入彈性大的消費(fèi)品進(jìn)行補(bǔ)貼，應(yīng)對(duì)過(guò)剩性嚴(yán)重的消費(fèi)品進(jìn)行補(bǔ)貼。其次，穩(wěn)定提高全民性收入是保障消費(fèi)力持續(xù)性的關(guān)鍵。美國(guó)自1982到1986年依靠旺盛的居民消費(fèi)需求，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)。但這幾年美國(guó)居民收入并未實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，所以，自1987年到1990年具有代表性的消費(fèi)性居民住房支出為負(fù)增長(zhǎng)，其他消費(fèi)支出也并不再如20世紀(jì)80年代前面4年到5年表現(xiàn)那么好。再次，投資力與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)。自1982年至1990年，非住房固定投資增長(zhǎng)率與GDP增長(zhǎng)率表現(xiàn)完全一致，投資增長(zhǎng)率高的時(shí)期，GDP增長(zhǎng)率就高，比如，自1987年至1990年美國(guó)投資增長(zhǎng)率呈遞減狀態(tài)，GDP增長(zhǎng)率也呈遞減狀態(tài)。

穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)注重經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)率、有保證的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)自然增長(zhǎng)率的同時(shí)相等，應(yīng)注意投資率、消費(fèi)率、就業(yè)率和居民收入增長(zhǎng)率的平衡。中國(guó)順應(yīng)新一輪技術(shù)革命的潮流，大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，是正確方向，也是必然方向。積極參與新一輪技術(shù)革命會(huì)影響到一部分就業(yè)，但從歷次技術(shù)革命的結(jié)果看，盡管每一次技術(shù)革命都對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的就業(yè)崗位造成較大影響，但每次技術(shù)革命都會(huì)產(chǎn)生新的更多的產(chǎn)業(yè)，提供新的就業(yè)崗位。問(wèn)題的關(guān)鍵在于政府應(yīng)在轉(zhuǎn)換期為受影響的就業(yè)者提供轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)，應(yīng)盡量為其創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)，應(yīng)盡量為其提供過(guò)渡期的社會(huì)福利保障等。

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