春節(jié)過后，部分個(gè)股的漲幅遠(yuǎn)超指數(shù)，比如，DeepSeek概念股、機(jī)器人概念股、影視院線股等。在個(gè)股的帶動(dòng)下，一些細(xì)分板塊也被帶著上漲，比如傳媒、軟件、云計(jì)算等。在此背景下，多只行業(yè)主題ETF（交易型開放式指數(shù)基金）節(jié)后表現(xiàn)靚眼，多只游戲、信創(chuàng)、影視、云計(jì)算等ETF節(jié)后漲幅超過20%。

相比之下，持倉(cāng)更加分散的部分寬基ETF遭遇了資金贖回。數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，2月5日以來，華夏科創(chuàng)50ETF、易方達(dá)科創(chuàng)50ETF份額分別減少超50億份和25億份，國(guó)泰中證A500ETF份額減少超15億份，華泰柏瑞滬深300ETF份額減少超8億份。光伏、券商、人工智能、機(jī)器人等主題ETF份額增長(zhǎng)居前。

受訪者認(rèn)為，更多行業(yè)主題賽道受到關(guān)注，說明短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好正在升高，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的認(rèn)可度在提升，但短期熱點(diǎn)容易受到市場(chǎng)情緒波動(dòng)影響。

行業(yè)主題更受關(guān)注

個(gè)股的瘋狂還在持續(xù)。截至2月14日收盤，2月5日以來，光線傳媒、并行科技、青云科技-U、優(yōu)刻得-W、云創(chuàng)數(shù)據(jù)、夢(mèng)網(wǎng)科技、杭鋼股份、每日互動(dòng)、永信至誠(chéng)等個(gè)股漲幅已超100%。

其中，《哪吒2》票房持續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄，帶火了該電影的重要投資方和出品方光線傳媒，該股連續(xù)多日封板漲停，春節(jié)后區(qū)間漲幅已經(jīng)超過260%，吸引了市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注?！赌倪?》的火爆也一度帶動(dòng)了影視傳媒板塊的大漲，春節(jié)后至今，華夏游戲ETF以超30%的區(qū)間漲幅領(lǐng)跑股票型ETF，多只游戲、信創(chuàng)、影視主題ETF漲幅在股票型ETF中居前。

除影視股外，DeepSeek大模型的火爆帶動(dòng)了DeepSeek概念股和機(jī)器人概念股的大漲，上述多只節(jié)后翻倍個(gè)股屬于云計(jì)算、軟件等板塊。隨著部分個(gè)股的大漲，也吸引了眾多資金流入熱門賽道，但一些大盤類寬基ETF正在被資金減倉(cāng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，2月5日以來，部分寬基ETF和主題ETF份額變化形成鮮明對(duì)比，光伏、券商、人工智能、機(jī)器人、軟件、電力等主題ETF區(qū)間份額增長(zhǎng)均超5億份，華夏和華泰柏瑞旗下科創(chuàng)50ETF區(qū)間份額分別減少57.78億份和25.56億份，國(guó)泰中證A500ETF份額減少超15億份，華泰柏瑞滬深300ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額均減少超8億份。

部分主流寬基ETF單日凈流出金額較大，以2月13日為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)日華泰柏瑞滬深300ETF凈流入額為-13.19億元，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF凈流入額為-8.44億元，華夏上證50ETF凈流入額為-7.67億元。華夏半導(dǎo)體、國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體、易方達(dá)人工智能ETF當(dāng)日凈流入額均超過3億元。

短期風(fēng)險(xiǎn)偏好升高

去年市場(chǎng)震蕩起伏，跟蹤大盤指數(shù)的多只寬基ETF受到資金青睞，但在市場(chǎng)賺錢效應(yīng)帶動(dòng)下，目前風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，一些彈性更強(qiáng)的行業(yè)主題ETF從上述短期數(shù)據(jù)來看相對(duì)更受資金青睞。

“當(dāng)前資金流向的變化確實(shí)表明更傾向于押注賽道投資。”排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師負(fù)責(zé)人孫恩祥向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

至于為何要選賽道，孫恩祥分析稱，一方面是當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)一些領(lǐng)域的未來發(fā)展前景信心增強(qiáng)，特別是在政策支持和技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值認(rèn)可度明顯提升；另一方面也表明市場(chǎng)信心在逐漸提升，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好也在隨之發(fā)生改變，資金更愿意承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)去追求更高的收益。

桓睿天澤總經(jīng)理莫小城指出，當(dāng)前投資者對(duì)行業(yè)主題的選擇性關(guān)注正在增強(qiáng)，“這不僅體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)熱點(diǎn)行業(yè)的追捧，也是一種資金流動(dòng)的結(jié)構(gòu)性變化”。

莫小城認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)正處于熊市向牛市過渡的關(guān)鍵階段，短期內(nèi)一些熱門行業(yè)可能表現(xiàn)亮眼，吸引了大量資金流入。這些行業(yè)由于其高成長(zhǎng)性和政策支持，短期內(nèi)確實(shí)可能跑得更快。

但短期熱點(diǎn)可能不適用于長(zhǎng)期價(jià)值投資者。

莫小城認(rèn)為，雖然短期熱點(diǎn)和概念股票可能帶來一時(shí)的收益，但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，這類投資往往缺乏持續(xù)性和穩(wěn)定性，容易受到市場(chǎng)情緒波動(dòng)的影響，最終可能導(dǎo)致收益難以持久。

因此，其表示，長(zhǎng)期價(jià)值投資者更傾向于在低位布局具備穩(wěn)定盈利能力的優(yōu)質(zhì)公司，“相比于追逐短期熱點(diǎn)，我們更加注重通過深入研究挖掘出具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的企業(yè)，并堅(jiān)定持有，以獲取持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)”。

近期個(gè)別板塊表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤指數(shù)，市場(chǎng)上關(guān)于選主動(dòng)基金還是被動(dòng)指數(shù)基金的討論再次增多。

孫恩祥認(rèn)為，當(dāng)前主動(dòng)選股基金可能會(huì)更具性價(jià)比，“一方面主動(dòng)基金會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化，積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；另一方面主動(dòng)基金會(huì)通過精選個(gè)股和擇時(shí)操作來獲得更多的超額收益”。

不過，孫恩祥提出，一旦出現(xiàn)普漲行情，主動(dòng)基金獲取超額收益的難度會(huì)大幅提升，選指數(shù)基金性價(jià)比則相對(duì)更高。

而泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋認(rèn)為，當(dāng)下依然是指數(shù)基金更具性價(jià)比。一方面，去年絕大多數(shù)指數(shù)基金的收費(fèi)已降低至接近國(guó)際水平，相比而言，主動(dòng)基金收費(fèi)高，在新股收益下降的背景下，主動(dòng)基金能否取得超額收益很不確定。另一方面，春節(jié)以來，一些受利好驅(qū)動(dòng)的股票漲幅已經(jīng)非?？捎^，未來走勢(shì)如何并不十分明朗。