開年不久，資信評級(jí)行業(yè)又有機(jī)構(gòu)“吃官司”了。

天眼查顯示，近日，中信銀行以證券虛假陳述責(zé)任糾紛為由，向山東勝通集團(tuán)（下稱：山東勝通集團(tuán)），以及國海證券、中天運(yùn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、大公國際資信評估有限公司（下稱：大公國際）、山東魯成律師事務(wù)所等在內(nèi)的10位相關(guān)被告訴諸法庭，案件已于2月10日在山東青島中級(jí)人民法院（下稱：青島中院）開庭。

圖源：天眼查

界面新聞?dòng)浾吡私獾?，上述案件正是昔日轟動(dòng)一時(shí)的勝通集團(tuán)600億元財(cái)務(wù)造假案的后續(xù)衍生案件。

因踩雷系列“勝通債”現(xiàn)重大虧損，包括中信銀行在內(nèi)的各類機(jī)構(gòu)投資者正在要求勝通集團(tuán)以及上述中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)相應(yīng)賠償責(zé)任。

公開資料顯示，勝通集團(tuán)成立于1997年，主營鋼簾線和化工業(yè)務(wù)，曾被譽(yù)為山東“鋼簾線大王”。2011年以來，勝通集團(tuán)在證券交易所債券市場和銀行間債券市場累計(jì)發(fā)行債券136.5億元。但2018年，勝通集團(tuán)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，2019年3月申請破產(chǎn)重整。

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》消息，勝通集團(tuán)破產(chǎn)重整期間，確認(rèn)債權(quán)超1億元的債權(quán)人多達(dá)40家。

其中，中信銀行的中信理財(cái)之慧贏系列曾確認(rèn)債權(quán)金額高達(dá)2.87億元，是唯一債權(quán)金額超過億元的銀行理財(cái)產(chǎn)品；中信銀行的另一只產(chǎn)品——中信理財(cái)之樂贏穩(wěn)健輕松投一年A款，亦確認(rèn)債權(quán)金額3135.57萬元。

此外，多家國有行和股份行、AMC機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、券商以及券商資管產(chǎn)品等亦牽涉其中。

而大公國際恰為勝通集團(tuán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)期間涉案的多只逾期債券信用評級(jí)機(jī)構(gòu)。Wind顯示，一直到2018年6月末，大公國際對山東勝通及旗下多只債券的信用評級(jí)還長期維持在AA+評級(jí)。

也正因此，大公國際被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，在承做勝通集團(tuán)相關(guān)債券期間，公司出具的評級(jí)觀點(diǎn)和評級(jí)結(jié)論存在虛假記載。

2022年3月，證監(jiān)會(huì)對大公國際下發(fā)行政處罰決定書：大公國際被要求責(zé)令改正，并被沒收業(yè)務(wù)收入165.09萬元，并處以330.19萬元罰款；當(dāng)年8月，公司四位負(fù)責(zé)從業(yè)人員也被給予警告并處以罰款。

值得關(guān)注的是，有關(guān)勝通集團(tuán)債券投資人的索賠系列案件一直在進(jìn)行中。

據(jù)天眼查披露，截至目前，由大公國際任被告，案由涉及證券虛假陳述責(zé)任糾紛的開庭公告已有119條記錄。

除中信銀行外，包括中海信托、國盛資管、長城證券、民生證券、銀河金匯資管、順時(shí)國際投資、恒大人壽保險(xiǎn)、華寶證券、華潤信托、平安養(yǎng)老保險(xiǎn)、外貿(mào)信托、渤海信托、光大信托、長江資管、泰信基金、金元順安基金等數(shù)十家金融機(jī)構(gòu)曾向大公國際、中天運(yùn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、國海證券等發(fā)起訴訟。

界面新聞?dòng)浾邚拇蠊珖H官網(wǎng)了解到，自被證監(jiān)會(huì)處罰以來，大公國際作為中介機(jī)構(gòu)應(yīng)在后續(xù)債券持有人索賠案件所承擔(dān)的連帶賠償責(zé)任比例劃定曾有過一次改判。

2023年8月，大公國際收到山東省青島市中級(jí)人民法院（下稱：青島中院）送達(dá)的勝通集團(tuán)已發(fā)行債券投資人杭州合信投資管理有限公司訴山東勝通等證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件的一審民事判決書。青島中院判決王秀生、國海證券、中天運(yùn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對原告因虛假陳述造成的實(shí)際損失的100%承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，大公國際承擔(dān)50%的連帶賠償責(zé)任。

2024年4月，大公國際收到山東省高級(jí)人民法院（下稱：山東高院）送達(dá)的勝通集團(tuán)系列案件《民事裁定書》。山東高院裁定撤銷一審判決，將案件發(fā)回山東省青島市中級(jí)人民法院重審。

2024年11月，大公國際收到青島中院送達(dá)的勝通集團(tuán)所涉證券虛假陳述責(zé)任糾紛系列案件中一案的一審判決書。青島中院判決中天運(yùn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）、國海證券、大公國際及山東魯成律師事務(wù)所分別對本案中山東勝通的賠償責(zé)任在60%、30%、3%及1%范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任。

2025年1月2日，大公國際亦曾就中信銀行起訴一案進(jìn)行過說明，上述案件暫未對公司經(jīng)營活動(dòng)造成任何不利影響，亦未對公司信用評級(jí)業(yè)務(wù)及信用評級(jí)結(jié)果產(chǎn)生影響。

上海古北律師事務(wù)所合伙人律師婁霄云向界面新聞?dòng)浾叻治觯?024年以來，我國資本市場嚴(yán)監(jiān)管之下， 證券虛假陳述訴訟案件熱度越發(fā)活躍。勝通集團(tuán)更是一起財(cái)務(wù)造假并影響到債券市場的典型案例，涉及多家中介機(jī)構(gòu)的失職行為，證監(jiān)會(huì)亦對上述中介機(jī)構(gòu)做出嚴(yán)厲處罰。

“不過，從過往判決結(jié)果來看，法院針對中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任的比例認(rèn)定呈現(xiàn)逐年調(diào)低的趨勢?！眾湎鲈品治觥?/p>

在婁霄云看來，具體到債券虛假陳述責(zé)任糾紛案件方面，“勝通債”的投資者以機(jī)構(gòu)為主，目前，虛假陳述行為是否影響償付能力，已經(jīng)被法院認(rèn)定損失因果關(guān)系的考量。由于勝通集團(tuán)實(shí)質(zhì)上已沒有賠付能力，債券投資人向中介機(jī)構(gòu)發(fā)起訴訟賠償，勝訴概率較大。

官網(wǎng)介紹，大公國際成立于1994年，是中國人民銀行和原國家經(jīng)貿(mào)委共同批準(zhǔn)成立的全國性信用評級(jí)機(jī)構(gòu)，擁有政府監(jiān)管部門批準(zhǔn)的全部評級(jí)資質(zhì)。

公司在2019年完成戰(zhàn)略重組，新進(jìn)中國國新等多位股東。大公國際也由此成為當(dāng)前評級(jí)機(jī)構(gòu)中唯一一家國資委管理的央企，也是央企中唯一一家評級(jí)機(jī)構(gòu)。

不過，頭頂“央企子公司”光環(huán)，大公國際自戰(zhàn)略重組以來的展業(yè)之路仍屢受監(jiān)管“敲打”。

該公司官網(wǎng)披露，2020年以來，大公國際違法違規(guī)情況合計(jì)9條。而在最近一次，大公國際及相關(guān)評級(jí)項(xiàng)目組成員還在2024年末分別收到寧夏證監(jiān)局出具警示函及監(jiān)管談話的《行政監(jiān)管措施決定書》。

圖源：大公國際官網(wǎng)證券業(yè)協(xié)會(huì)信披

戰(zhàn)略重組前，大公國際評級(jí)業(yè)務(wù)更是在2018年遭遇重創(chuàng)。

2018年8月，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)給予大公國際嚴(yán)重警告處分，暫停其非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場相關(guān)業(yè)務(wù)一年；同日，證監(jiān)會(huì)也暫停了大公國際的證券評級(jí)業(yè)務(wù)一年。

據(jù)監(jiān)管查明，大公國際在“內(nèi)部控制機(jī)制運(yùn)行不良，內(nèi)部管理混亂”、“直接向受評企業(yè)提供咨詢服務(wù)，收取高額費(fèi)用”存在諸多問題。

監(jiān)管對評級(jí)業(yè)務(wù)已開啟“嚴(yán)監(jiān)管”。

交易商協(xié)會(huì)此前便多次發(fā)文提到，信用評級(jí)機(jī)構(gòu)是銀行間市場主要中介機(jī)構(gòu)之一，發(fā)揮著緩解信息不對稱、揭示信用風(fēng)險(xiǎn)、助力債市發(fā)展的功能和作用。但行業(yè)快速發(fā)展同時(shí)，也存在評級(jí)虛高、區(qū)分度不足等“重市場份額、輕評級(jí)質(zhì)量”問題，導(dǎo)致信用評級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和投資定價(jià)功能未能得到有效發(fā)揮。

有信評機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人就向界面新聞?dòng)浾咄嘎叮邔用?，包括取消?qiáng)制評級(jí)、放開評級(jí)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、信評機(jī)構(gòu)聯(lián)合市場化評價(jià)辦法的推出等，都對評級(jí)機(jī)構(gòu)提升作業(yè)規(guī)范性和評級(jí)質(zhì)量已形成較強(qiáng)約束力；行業(yè)層面，評級(jí)市場也正在由“監(jiān)管驅(qū)動(dòng)”向“市場驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變，2021年以來，無評級(jí)債券占全市場比重也在逐漸提高。

一位可轉(zhuǎn)債分析師就向界面新聞?dòng)浾弑硎?，于機(jī)構(gòu)投資人而言，當(dāng)前業(yè)內(nèi)對于外部評級(jí)的依賴已逐漸弱化，伴隨評級(jí)行業(yè)市場化的發(fā)展，也有以“YY評級(jí)”為代表的三方評級(jí)機(jī)構(gòu)涌入評級(jí)市場。由于這種評級(jí)由投資人付費(fèi)，與發(fā)行人不存在利益關(guān)系，評級(jí)結(jié)果相對公允。

“此外，伴隨無評級(jí)債券數(shù)量的提高，近年來，機(jī)構(gòu)投資人也在加速建立內(nèi)部評價(jià)體系建設(shè)，加強(qiáng)專業(yè)投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)?！痹摲治鰩熖岬剑巴顿Y者綜合研判內(nèi)外部評級(jí)結(jié)果，不僅有利于投資人把握債券本身價(jià)值，也將倒逼外部評級(jí)機(jī)構(gòu)提升自身能力?！?/p>