證券時報網(wǎng)訊，平安證券研報稱，1）黃金貿(mào)易異動顯化關(guān)稅擔(dān)憂。2024年底以來金價呈現(xiàn)較強走勢，2024年12月以來，COMEX-LBMA黃金價差走闊，COMEX金溢價帶來的套利空間引導(dǎo)實物黃金流入美國。全球黃金庫存結(jié)構(gòu)變化是特朗普政府執(zhí)政不確定性預(yù)期的進(jìn)一步顯化，對黃金關(guān)稅的擔(dān)憂催生了庫存變化及套利價差。2）海外不確定性發(fā)酵，長短期邏輯共振。特朗普政府政策本身的不確定性及相關(guān)政策落地后帶來的風(fēng)險仍將持續(xù)計價。其財政政策、監(jiān)管、移民政策等政策方向仍待進(jìn)一步落地，且其多項政策主張落地的綜合成本較大，政策擾動仍存。3）央行購金節(jié)奏持續(xù)，黃金儲備仍有抬升空間。近兩年來央行購金規(guī)模維持高位，各國央行通過增加黃金儲備來進(jìn)一步降低對美元的依賴，增強自身整體儲備的信用背書，降低系統(tǒng)性風(fēng)險。美元霸權(quán)地位走弱趨勢不變，此背景下各國央行仍將持續(xù)增加黃金儲備，央行對黃金貨幣屬性的背書將進(jìn)一步增強。主線明確，金價有望延續(xù)上行，建議關(guān)注：山東黃金、赤峰黃金、山金國際等。

校對：劉星瑩