2024年A股市場(chǎng)的回購(gòu)熱潮，一直延續(xù)到了2025年。

2月10日晚間，新大陸（000997.SZ）、眾興菌業(yè)（002772.SZ）、理工能科（002322.SZ）、永和股份（605020.SH）等多家上市公司公告了最新的回購(gòu)進(jìn)展，其中新大陸、理工能科為首次回購(gòu)。

同時(shí)，還有多家上市公司更新回購(gòu)預(yù)案，如聯(lián)創(chuàng)光電（600363.SH）、泰嘉股份（002843.SZ）、眾合科技（000925.SZ）股東大會(huì)通過回購(gòu)預(yù)案，分別擬回購(gòu)不超1.5億元、1613.5萬(wàn)元、1500萬(wàn)元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，不到一個(gè)半月的時(shí)間里，A股市場(chǎng)已有508家企業(yè)實(shí)施了股份回購(gòu)，期間回購(gòu)總金額達(dá)到192.62億元，其中貴州茅臺(tái)（600519.SH）回購(gòu)金額接近10億元。

“2024年，A股上市公司的回購(gòu)增持規(guī)模和家數(shù)遠(yuǎn)超2023年同期，這顯示出上市公司回購(gòu)增持的熱情高漲?！蹦祥_大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，2025年在政策的持續(xù)鼓勵(lì)和引導(dǎo)下，上市公司的回購(gòu)增持活動(dòng)可能繼續(xù)保持活躍態(tài)勢(shì)。

39家企業(yè)回購(gòu)金額均過億

具體來(lái)看，今年實(shí)施的回購(gòu)中，有39家企業(yè)回購(gòu)過億。

回購(gòu)金額最高的前十家企業(yè)分別是貴州茅臺(tái)（600519.SH）、中國(guó)建筑（601668.SH）、京東方A（000725.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、華懋科技（603306.SH）、東方雨虹（002271.SZ）、?？低暎?02415.SZ）、遼港股份（601880.SH)、東陽(yáng)光（600673.SH）、柳工（000528.SZ），回購(gòu)金額分別為約10億元、8.87億元、約8.00億元、7.50億元、5.90億元、5.70億元、4.67億元、3.12億元、3.11億元和3.05億元。

同期，776家次企業(yè)更新了回購(gòu)方案及實(shí)施進(jìn)展，其中329家次企業(yè)完成了回購(gòu)，325家次企業(yè)已經(jīng)實(shí)施，40家次企業(yè)的回購(gòu)議案已獲股東大會(huì)通過，76家次企業(yè)公布了董事會(huì)議案，另有6家次企業(yè)則尚處股東提議回購(gòu)階段。

比如春節(jié)后，海南華鐵（603300.SH）公告，公司董事、總經(jīng)理胡丹鋒提議公司以2億元~3億元回購(gòu)股份，用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

同時(shí)，隨著市場(chǎng)持續(xù)回暖，部分公司還調(diào)高了回購(gòu)股份價(jià)格。捷邦科技2月7日晚間公告，擬將回購(gòu)股份價(jià)格上限由39.8元/股調(diào)整為95元/股，回購(gòu)資金來(lái)源由“公司自有資金”調(diào)整為“公司自有資金和/或?qū)ｍ?xiàng)貸款資金”。

值得一提的是，相比往年上市公司的回購(gòu)用途多用于員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)，近年來(lái)“注銷式”回購(gòu)明顯增多。

2024年4月發(fā)布的新“國(guó)九條”明確提出，引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷。2025年更新的回購(gòu)方案中，404家次用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，占比為52%，150家次企業(yè)用于“注銷”，占比為20%，是企業(yè)第二多的選擇。

2月10日，際華集團(tuán)（601718.SH）公告稱，公司擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)金額不低于1億元（含），不高于2億元（含），回購(gòu)的股份將全部予以注銷并減少公司注冊(cè)資本。

今年1月，光啟技術(shù)（002625.SZ）召開會(huì)議變更部分回購(gòu)股份用途并注銷，公司合計(jì)注銷的回購(gòu)股份數(shù)量為125.87萬(wàn)股，占注銷前公司總股本的0.06%。

中國(guó)銀河證券策略首席分析師楊超認(rèn)為，將回購(gòu)股份用于注銷能夠永久性減少公司的發(fā)行股本總量，直接提升每股收益。回購(gòu)注銷還可向市場(chǎng)傳遞管理層對(duì)公司未來(lái)增長(zhǎng)和盈利前景充滿信心的強(qiáng)烈信號(hào)，提振投資者信心，促使股價(jià)更好反映公司的內(nèi)在價(jià)值。

回購(gòu)增持再貸款加快落地

值得一提的是，除了積極回購(gòu)之外，也有越來(lái)越多的上市公司重要股東發(fā)布了增持公告。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)合計(jì)有72家次上市公司披露了重要股東的增持計(jì)劃，擬增持金額的上限合計(jì)73.55億元。

除了上市公司及股東的主動(dòng)回報(bào)意識(shí)提升之外，相關(guān)政策的支持也是激發(fā)企業(yè)回購(gòu)增持熱情的重要原因。

記者注意到，此次回購(gòu)增持熱潮中，有不少上市公司披露，股票回購(gòu)增持專項(xiàng)貸款資金是重要的資金來(lái)源。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日晚，2025年以來(lái)，102家A股上市公司或重要股東獲得回購(gòu)增持貸款合計(jì)約為156.82億元。

2024年10月18日，中國(guó)人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購(gòu)和增持上市公司股票。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，合計(jì)已有356家上市公司或重要股東披露了與金融機(jī)構(gòu)簽訂貸款的情況，貸款上限金額達(dá)到681.37億元，其中股票回購(gòu)再貸款254份，增持股份再貸款102份，涉及貸款上限金額分別為425.47億元、255.90億元。

其中，合計(jì)有6家企業(yè)的回購(gòu)/增持再貸款金額上限超過10億元。再貸款金額最高的是牧原股份（002714.SZ），貸款金額不超過24億元，海康威視緊隨其后，為不超過17.5億元，這兩家企業(yè)的貸款均用于股份回購(gòu)。

增持再貸款中，中遠(yuǎn)海能（600026.SH）、東方盛虹（000301.SZ）、中國(guó)建筑（601668.SH）三家公司的股東增持貸款上限超過10億元，分別達(dá)到13.58億元、11.2億元和10.8億元。

“政策支持解決了上市公司回購(gòu)資金的難題，使回購(gòu)更加可行和有效，而貸款的低利率和便利性進(jìn)一步激發(fā)了上市公司回購(gòu)的積極性，推動(dòng)了回購(gòu)市場(chǎng)的繁榮?！惫I(yè)和信息化部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林認(rèn)為。

值得一提的是，除了股票回購(gòu)增持再貸款，為更好支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，央行還于去年推出證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利等政策工具。

中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾表示，在股票市值被明顯低估時(shí)，上市公司、主要股東和證券機(jī)構(gòu)從自身利益出發(fā)，將有足夠意愿運(yùn)用兩項(xiàng)工具提供的低成本增量資金回購(gòu)或增持股票，這樣就形成了內(nèi)在的穩(wěn)定平衡機(jī)制，能夠有效發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)作用，遏制市場(chǎng)負(fù)向循環(huán)。