“蛇年的第一個(gè)開門紅，黃金算一個(gè)?！贝汗?jié)假期歸來，黃金市場再次創(chuàng)造歷史。

2月5日，節(jié)后首個(gè)交易日，國際黃金價(jià)格持續(xù)上沖，不斷刷新歷史高點(diǎn)，最高觸及2882.3美元/盎司，開年以來累計(jì)漲幅接近10%；紐約商品交易所COMEX黃金期貨升至2900美元/盎司關(guān)口上方，續(xù)創(chuàng)歷史新高。

國內(nèi)市場上的主流黃金品種也紛紛跟漲，刷新歷史記錄。上金所AU99.99黃金2月5日開盤價(jià)超過665元/克，較年前收盤價(jià)跳漲約26元每克，最高報(bào)至670.9元/克；上期所黃金期貨主力合約同樣出現(xiàn)開盤跳漲一幕，最高觸及672.42元/克。

隨著國際金價(jià)上漲，國內(nèi)品牌足金飾品價(jià)格亦水漲船高，甚至突破860元/克。消費(fèi)者直呼：“越來越買不起”“貴得離譜”。經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)搜索發(fā)現(xiàn)，2月5日老廟黃金足金飾品報(bào)價(jià)達(dá)864元/克，周大福和老鳳祥兩家金店當(dāng)日足金飾品報(bào)價(jià)也分別達(dá)到了863元/克和857元/克。僅相隔一日，各品牌金店足金零售價(jià)每克上漲了8元—11元不等。

黃金價(jià)格何以持續(xù)刷新歷史新高？上漲由哪些因素驅(qū)動(dòng)？2025年能否持續(xù)走牛？

何以上漲？

春節(jié)期間，國際金價(jià)節(jié)節(jié)攀高，在1月31日突破2800美元/盎司關(guān)口之后，直奔2900美元/盎司而去，持續(xù)刷新歷史紀(jì)錄。截至2月5日，國際黃金價(jià)格已實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)交易日上漲，當(dāng)日最高觸及2882.3美元/盎司；同日，COMEX黃金期貨歷史上首次攻下2900美元/盎司關(guān)口，最高至2906美元/盎司。

黃金如此強(qiáng)勁上漲由誰驅(qū)動(dòng)？多位業(yè)內(nèi)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，春節(jié)期間，特朗普揮起關(guān)稅大棒，是刺激黃金價(jià)格上漲的重要因素。

2月1日，美方宣布以芬太尼等問題為由，對(duì)中國輸美商品加征10%關(guān)稅，同時(shí)對(duì)來自加拿大和墨西哥的進(jìn)口產(chǎn)品征收25%的額外關(guān)稅。2月3日，特朗普暫停對(duì)墨西哥、加拿大商品加征關(guān)稅，將其實(shí)施時(shí)間推遲一個(gè)月。中國國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)2月4日發(fā)布公告，自2月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅；對(duì)原油、農(nóng)業(yè)機(jī)械、大排量汽車、皮卡加征10%關(guān)稅。

華安基金向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，“北京方面對(duì)美國新一輪關(guān)稅迅速采取反制行動(dòng)，增加了世界兩大經(jīng)濟(jì)體攤牌的風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)需求刺激金價(jià)飆升?！?/p>

光大期貨研究所有色總監(jiān)展大鵬也向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)分析稱，“特朗普關(guān)稅政策將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)走向不確定性，無論是美元強(qiáng)勢還是美股的高位波動(dòng)，凸顯了市場的不安以及避險(xiǎn)心理?！?/p>

此外，展大鵬還認(rèn)為，近日黃金連續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，還受另外兩方面因素影響。其一，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)走向?qū)捤傻内厔莶蛔?；其二，此前特朗普承諾的關(guān)于盡快結(jié)束俄烏沖突的承諾徹底破產(chǎn)，地緣政治環(huán)境并未如期改善，這與此前市場預(yù)期有較大出入，對(duì)黃金而言也是一大助推。

再度閃耀？

此輪金價(jià)狂飆，主要因特朗普關(guān)稅行動(dòng)推升市場避險(xiǎn)情緒，那么，金價(jià)是否只是短暫走牛？

對(duì)此，正信期貨產(chǎn)研團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，短期來看，黃金將會(huì)受到美國關(guān)稅大棒的擾動(dòng)，若美國跟三大國的談判進(jìn)展順利，則黃金面臨階段性的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，重回高位寬幅震蕩走勢，反之，若談判遲遲難以達(dá)成協(xié)議，則避險(xiǎn)屬性仍將支撐貴金屬震蕩上漲。

雖然特朗普上臺(tái)給未來金價(jià)走勢帶來較大不確定性，但結(jié)合近期政策與金價(jià)表現(xiàn)，中國銀河證券有色金屬行業(yè)首席分析師華立認(rèn)為，黃金價(jià)格上漲的三個(gè)主要中期邏輯為美聯(lián)儲(chǔ)降息下的全球黃金ETF基金增持黃金、地緣沖突影響下的央行購金、美國債務(wù)問題引發(fā)的信用貶值對(duì)沖交易仍將繼續(xù)演繹，即這些因素都將推動(dòng)金價(jià)上漲。

回顧2024年，國際金價(jià)創(chuàng)下驚人的40次新高，成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。2025年開門紅之后，金價(jià)將走向何方？能否復(fù)制上一年的輝煌？

2月5日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布2024年四季度及全年《全球黃金需求趨勢報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》顯示，受持續(xù)強(qiáng)勁的央行購金和投資需求增長的雙重驅(qū)動(dòng)，全球黃金2024年度需求總量(包含場外交易)達(dá)4974噸，創(chuàng)歷史新高。創(chuàng)紀(jì)錄的高位金價(jià)和需求量也推動(dòng)2024年全球黃金需求總額達(dá)到了前所未有的3820億美元。

同時(shí)，《報(bào)告》還顯示，2024年，全球央行持續(xù)加快購金步伐，購金量連續(xù)第三年超過1000噸。四季度購金量大幅增加至333噸，使得全球央行的年度購金總量也被推至1045噸。另一方面，受2024年下半年黃金ETF需求復(fù)蘇的推動(dòng)，2024年全球黃金投資需求同比增長25%至1180噸，創(chuàng)四年來新高。

展望2025年，世界黃金協(xié)會(huì)資深市場分析師Louise Street最新觀點(diǎn)認(rèn)為，地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性將成為2025年的主題，進(jìn)而支撐黃金作為財(cái)富保值和避險(xiǎn)工具的需求。

“2025年，我們預(yù)計(jì)全球央行的購金需求仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量，尤其是當(dāng)降息依舊為主基調(diào)之時(shí)?！盠ouise Street表示。

華安基金也認(rèn)為，黃金依然是2025年值得重視的大類資產(chǎn)。具體原由，其一，實(shí)際利率對(duì)黃金的定價(jià)有望回歸，包括全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，以及美國面臨中長期的再通脹問題。其二，逆全球化背景下，央行有望延續(xù)購金節(jié)奏，其中核心原因是應(yīng)對(duì)通脹和金融危機(jī)。其三，黃金在大類資產(chǎn)維度的低相關(guān)性，疊加當(dāng)前低利率環(huán)境，凸顯出重要配置價(jià)值。其四，黃金長期增長的本質(zhì)依然是貨幣屬性，對(duì)抗美元信用，當(dāng)前美國的債務(wù)壓力和高利率環(huán)境在加劇信用風(fēng)險(xiǎn)。