招商證券指出，節(jié)后進入2月份，處于業(yè)績和經濟數據真空期，市場逐漸進入兩會政策預熱階段，市場有望迎來持續(xù)反彈。行業(yè)配置方面主要圍繞業(yè)績預告落地后，政策與產業(yè)趨勢催化的方向布局。結合中觀景氣、盈利能力、籌碼分布、估值、交易、周期階段和賽道價值等多個維度，本期推薦關注汽車（汽車零部件）、機械（自動化設備、工程機械）、電子（消費電子、半導體）、通信、社會服務、非銀。

中信證券指出，2月上旬A股將呈現出明顯的高波動風格占優(yōu)，步入下旬后低波動風格有望逐步體現出超額收益。一方面，春節(jié)期間DeepSeek的火爆出圈有望提升市場情緒及風險偏好，2月上旬伴隨著極致的交易，產業(yè)信息和情緒可能被迅速定價。另一方面，若2月下旬樂觀預期兌現，隨著情緒的降溫，防御性需求會增加，市場風格或將逐漸由極致高波動向低波動轉換；在此過程中，推動中長期資金入市政策的落實、市場對經濟增長預期的分歧、交易損耗的擴大、年報季對盈利確定性的追求等或將成為重要催化。此外，我們構建的“低波動風格高頻監(jiān)測指標體系”也定量顯示情緒降溫后低波風格占優(yōu)的概率較高。ETF配置方面，建議逐步從強勢主題極致演繹轉向紅利+非美出海；本期組合調入港股高股息、半導體芯片、工程機械ETF。

校對：姚遠