證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，國(guó)海證券研報(bào)稱，1）鋁：2024年氧化鋁價(jià)格創(chuàng)歷史新高，對(duì)電解鋁成本形成強(qiáng)支撐并壓縮冶煉環(huán)節(jié)利潤(rùn)，當(dāng)前氧化鋁價(jià)格迎來拐點(diǎn)，關(guān)注電解鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)的抬升。考慮到國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能達(dá)到天花板，預(yù)計(jì)2025年全球電解鋁產(chǎn)量增速僅為1％左右，增速處于歷史低位，供應(yīng)強(qiáng)約束，需求端來看，全年海內(nèi)外PMI有望共振向上，低庫存下，旺季鋁價(jià)有較大上漲彈性，建議關(guān)注：云鋁股份、神火股份等。2）銅：國(guó)內(nèi)政策定調(diào)積極，美聯(lián)儲(chǔ)降息有望超預(yù)期，供應(yīng)端，銅精礦TC長(zhǎng)單談判benchmark僅為21美元/磅，不考慮副產(chǎn)品，全行業(yè)難以盈利，銅精礦供應(yīng)緊張局面延續(xù)，需求端，國(guó)內(nèi)外電網(wǎng)投資需求仍然強(qiáng)勁，新能源車、風(fēng)電、光伏等新能源領(lǐng)域需求持續(xù)發(fā)力，有望平滑地產(chǎn)領(lǐng)域的下滑，宏觀與基本面有望共振，抬升銅價(jià)。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等。

校對(duì)：蘇煥文