證券時(shí)報(bào)記者 趙黎昀

剛剛過(guò)去的2024年，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)延續(xù)承壓下行趨勢(shì)，全年行業(yè)利潤(rùn)同比降幅達(dá)到20%，企業(yè)產(chǎn)能利用率大幅縮減。與此同時(shí)，企業(yè)出海速度加快，海外收入占比出現(xiàn)顯著提升。

證券時(shí)報(bào)記者采訪水泥企業(yè)及行業(yè)分析人士了解到，海外水泥市場(chǎng)需求近年來(lái)增幅明顯，共建“一帶一路”國(guó)家已成企業(yè)出海布局熱土。

2025年國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求同比或觸底回升，但行業(yè)弱勢(shì)仍存。機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存環(huán)境下，海外發(fā)展依然將是水泥企業(yè)新年重要發(fā)力方向。

1  出海布局節(jié)奏加快

2024年12月，華新水泥公告，擬通過(guò)并購(gòu)獲得在巴西圣保羅州擁有四座骨料工廠的標(biāo)的公司控股權(quán)。這一項(xiàng)目若成功實(shí)施，將是中國(guó)水泥企業(yè)首次進(jìn)入巴西建材市場(chǎng)。

就在同月內(nèi)，華新水泥還披露了擬通過(guò)股權(quán)并購(gòu)獲得尼日利亞水泥資產(chǎn)的公告。公司在公告中稱，尼日利亞全國(guó)水泥企業(yè)主要有三家，市場(chǎng)集中度高，行業(yè)格局好。公司選擇境外優(yōu)質(zhì)資源為并購(gòu)標(biāo)的，可在國(guó)內(nèi)建材行業(yè)需求下滑的局面下，進(jìn)一步提升經(jīng)營(yíng)規(guī)模及盈利能力。

華新水泥近期頻繁海外并購(gòu)的動(dòng)作，僅是近年來(lái)中國(guó)水泥企業(yè)出海的縮影。

“2011年，海螺水泥率先從印尼正式開啟國(guó)際化征程。截至目前，公司在境外5個(gè)國(guó)家和地區(qū)累計(jì)投資超190億元，2024年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)境外營(yíng)業(yè)收入約75億元。”海螺水泥相關(guān)負(fù)責(zé)人接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，該公司當(dāng)前在印尼、緬甸、柬埔寨、老撾、烏茲別克斯坦等五國(guó)建成投產(chǎn)實(shí)體工廠多達(dá)18個(gè)，在建熟料基地1個(gè)，已在海外建成水泥產(chǎn)能2600萬(wàn)噸，骨料產(chǎn)能100萬(wàn)噸，另配有28MW光伏發(fā)電及4MW/10MWh儲(chǔ)能設(shè)施。目前公司海外營(yíng)收占公司總營(yíng)收約5.6%，海外水泥產(chǎn)能占公司總產(chǎn)能比重約6%。

2024年6月，冀東水泥完成了對(duì)中非冀東建材投資有限公司100%股權(quán)的收購(gòu)，間接持有南非曼巴水泥有限公司（下稱“曼巴公司”）51%股權(quán)，正式開啟海外發(fā)展新征程。

曼巴公司自2016年正式投產(chǎn)和商業(yè)運(yùn)營(yíng)，已在南非林波波省塔巴津比市擁有一條國(guó)際先進(jìn)的水泥熟料生產(chǎn)線，并配套6兆瓦純低溫余熱發(fā)電系統(tǒng)，年熟料產(chǎn)能87萬(wàn)噸，水泥產(chǎn)能100萬(wàn)噸，拉動(dòng)上下游配套產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)近百家。

“雖然目前海外業(yè)務(wù)在整個(gè)公司的占比較小，但未來(lái)一定會(huì)加大海外投資力度?！奔綎|水泥相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)證券時(shí)報(bào)記者稱。

根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)，2022年海外市場(chǎng)水泥消費(fèi)量首次超過(guò)20億噸，2023年進(jìn)一步增長(zhǎng)至20.5億噸。以東南亞、中亞、非洲為代表的成長(zhǎng)市場(chǎng)，迎來(lái)了中資水泥企業(yè)的投資和并購(gòu)活動(dòng)。

“截至2024年12月底，我國(guó)水泥企業(yè)已在亞歐非三大洲超過(guò)22個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)布局。”中國(guó)水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院研究員李坤明表示，2024年國(guó)內(nèi)企業(yè)出海布局節(jié)奏明顯加快，運(yùn)營(yíng)熟料產(chǎn)能較2023年同比增長(zhǎng)達(dá)38%。

2  海外吸引力提升

2020年前后，國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格高位運(yùn)行，行業(yè)利潤(rùn)達(dá)到歷史高點(diǎn)。不過(guò)近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)水泥需求快速回落，企業(yè)盈利壓力下，出海拓展需求也逐步成為發(fā)展方向。

“水泥具有保質(zhì)期短、即產(chǎn)即銷的特性，因此產(chǎn)銷率接近100%，水泥產(chǎn)量的變化主要基于下游需求的變化。隨著房地產(chǎn)進(jìn)入弱勢(shì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，下游需求逐年減少?！弊縿?chuàng)資訊分析師王琦介紹。盡管2024年煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走低，可上半年水泥價(jià)格的跌幅更為顯著，加之市場(chǎng)需求量銳減至近五年最低谷，在量?jī)r(jià)雙雙受挫的嚴(yán)峻形勢(shì)下，水泥行業(yè)的虧損面已超55%。

中國(guó)水泥協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)、數(shù)字水泥網(wǎng)總經(jīng)理陳柏林接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)提及，2024年水泥行業(yè)供需矛盾加劇，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境，低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)頻發(fā)，水泥價(jià)格跌至成本線附近，行業(yè)利潤(rùn)大幅下降。預(yù)計(jì)2024年水泥行業(yè)利潤(rùn)250億元左右，同比下降20%左右。

“當(dāng)前國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)虧損面擴(kuò)大，需要尋找、擴(kuò)大新的市場(chǎng)和培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。共建‘一帶一路’國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度偏低、基礎(chǔ)設(shè)施較薄弱，當(dāng)前具有更好的發(fā)展空間，水泥價(jià)格也更可觀?！崩罾っ髡J(rèn)為，當(dāng)前海外水泥市場(chǎng)盈利水平整體高于國(guó)內(nèi)。以在海外發(fā)展較為成功的華新水泥為例，去年上半年海外水泥產(chǎn)品銷量和收入均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，吉爾吉斯斯坦、非洲地區(qū)工廠利潤(rùn)均較可觀。

海螺水泥上述人士在分析企業(yè)出?？剂繒r(shí)就提及，根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2023年年末，中國(guó)水泥價(jià)格344元/噸，僅高于伊朗的223元/噸，全球水泥高價(jià)區(qū)域大多分布在北美、澳洲及非洲部分地區(qū)，如埃塞俄比亞2518元/噸，中非共和國(guó)2388元/噸，由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格存在差異，我國(guó)水泥企業(yè)在海外投產(chǎn)可以獲取更高的盈利。

同時(shí)，從生產(chǎn)成本來(lái)看，近年來(lái)國(guó)內(nèi)受煤炭?jī)r(jià)格高企及環(huán)保降耗壓力增強(qiáng)等因素影響，水泥生產(chǎn)成本居高不下。雖然海外投產(chǎn)也面臨一定的運(yùn)輸成本、關(guān)稅成本等挑戰(zhàn)，但相對(duì)于國(guó)內(nèi)高昂的生產(chǎn)成本，一些發(fā)展中國(guó)家在勞動(dòng)力、原材料等方面的成本可能更具優(yōu)勢(shì)，此外通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和技術(shù)創(chuàng)新，中國(guó)水泥企業(yè)可以在海外進(jìn)一步降低成本。

此外，從需求空間來(lái)看，國(guó)內(nèi)隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，基建增速放緩，1至11月份國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)量同比下降10.1%，同時(shí)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩壓縮國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)盈利空間。但海外大部分發(fā)展中國(guó)家正處于快速發(fā)展階段，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資不斷加大，且人均水泥年消費(fèi)量較低，水泥需求發(fā)展?jié)摿^大。

3  共建“一帶一路”國(guó)家成布局熱土

近年來(lái)，我國(guó)水泥企業(yè)重點(diǎn)布局在東南亞、中亞及南非等共建“一帶一路”國(guó)家和地區(qū)，其中以印尼、烏茲別克斯坦、老撾、緬甸等地的產(chǎn)能尤為突出。

據(jù)海螺水泥介紹，目前公司在印尼已成為當(dāng)?shù)氐谌笏嗥髽I(yè)，包括南加海螺、西巴公司、印尼海螺、北蘇海螺、西加海螺、巨港、帕盧中轉(zhuǎn)庫(kù)等7個(gè)項(xiàng)目已建成投產(chǎn)，投資規(guī)模超80億元。在緬甸，海螺水泥更是當(dāng)?shù)氐谝淮笏嗥髽I(yè)，緬甸海螺（皎施BOT項(xiàng)目）已于2016年投產(chǎn)。在柬埔寨，海螺水泥亦是當(dāng)?shù)刂木G色示范企業(yè)，并在規(guī)模上將成為當(dāng)?shù)氐谝淮笏嗥髽I(yè)。馬德望海螺已于2018年3月建成投產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)狀況總體良好。公司還在該國(guó)投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)了海外首個(gè)替代燃料項(xiàng)目和首個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目，投資規(guī)模約18億元。

冀東水泥上述受訪人士也提及，全球范圍內(nèi)仍存在局部地區(qū)經(jīng)濟(jì)和建筑工程量的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，特別是在非洲、中東、南亞、中亞等共建“一帶一路”倡議深入推進(jìn)地區(qū)。有些地區(qū)存在產(chǎn)能不足、效率效益不高、投資能力和意愿不足等情況，存在進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)。

以南非曼巴公司為例，依托冀東水泥專業(yè)化運(yùn)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)，公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)向好。近五年累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4.8億元，2024年收入與利潤(rùn)創(chuàng)新高，盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)。

“據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年全球水泥需求為40.7億噸，其中中國(guó)占20.2億噸，海外占20.5億噸。預(yù)計(jì)2024年，全球水泥需求為40.5億噸，中國(guó)占18.1億噸，海外占22.4億噸，海外增長(zhǎng)幅度較大，超過(guò)9%?！崩罾っ鹘邮懿稍L時(shí)表示，海外市場(chǎng)增量主要在印度、中東和非洲等地。印度方面，受基礎(chǔ)設(shè)施支出增加、房地產(chǎn)周期升級(jí)、人均消費(fèi)較低以及私營(yíng)部門資本支出預(yù)計(jì)增加等因素影響，預(yù)計(jì)水泥需求4.4億噸，增長(zhǎng)5%左右。而非洲和中東經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)支撐水泥需求，預(yù)計(jì)非洲地區(qū)需求增長(zhǎng)4%，達(dá)到2.4億噸。

不過(guò)相關(guān)上市公司也提及了出海布局的風(fēng)險(xiǎn)。

海螺水泥上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，目前海外部分區(qū)域存在產(chǎn)能過(guò)剩、優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目稀缺、國(guó)際化人才儲(chǔ)備不足、資金壓力增大、地緣政治因素、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力等一系列問(wèn)題。在增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，也要加強(qiáng)與投資目的國(guó)企業(yè)的合作，盡可能融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，還應(yīng)嚴(yán)防將價(jià)格戰(zhàn)等“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)帶到國(guó)外。

冀東水泥人士也提及，中國(guó)水泥企業(yè)紛紛走向境外的過(guò)程中，出現(xiàn)了目的地國(guó)家集中的現(xiàn)象，使國(guó)內(nèi)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)延伸到境外。由于經(jīng)營(yíng)理念、競(jìng)爭(zhēng)方法、資源稟賦接近，中國(guó)水泥企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)將比與國(guó)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。這對(duì)目的地市場(chǎng)選擇提出了挑戰(zhàn)。

此外，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)版圖加速分化，引起經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的因素增多；部分國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩幾率增加，政策不確定因素增多。這些情況對(duì)企業(yè)境外經(jīng)營(yíng)影響加大，境外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的干擾因素增加。中國(guó)企業(yè)在境外的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提升。

4  寄望今年走出低谷

盡管水泥企業(yè)“出?！睓C(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，但在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需形勢(shì)持續(xù)嚴(yán)峻預(yù)期下，海外布局仍將是企業(yè)新一年的發(fā)力方向。

采訪中冀東水泥就表示，2025年公司將繼續(xù)積極踐行“一帶一路”倡議，密切關(guān)注非洲大陸及新興市場(chǎng)水泥國(guó)際產(chǎn)能合作機(jī)會(huì)，推動(dòng)曼巴公司二線項(xiàng)目建設(shè)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)一個(gè)南非之外國(guó)家或地區(qū)的市場(chǎng)突破，戰(zhàn)略布局海外市場(chǎng)，開辟新的市場(chǎng)空間和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

海螺水泥也稱，2025年公司將重點(diǎn)圍繞新興國(guó)家和地區(qū)，采取多元化的發(fā)展方式進(jìn)行海外市場(chǎng)布局和規(guī)劃。充分發(fā)揮海外代表處的橋頭堡作用，強(qiáng)化其在信息搜集與分析、貿(mào)易機(jī)會(huì)捕捉與獲取、商務(wù)聯(lián)絡(luò)與洽談等方面的能力。同時(shí)做好產(chǎn)業(yè)協(xié)同出海，統(tǒng)籌全集團(tuán)產(chǎn)業(yè)板塊“走出去”，促進(jìn)融合發(fā)展。夯實(shí)發(fā)展體系和發(fā)展能力，不斷提升海外運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。

“2025年水泥行業(yè)將面臨依舊復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境。由于多方面因素的影響，水泥市場(chǎng)需求不足的問(wèn)題仍然突出?！标惏亓终J(rèn)為，為了應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，各地將根據(jù)實(shí)際情況，因地制宜地施策，積極開展錯(cuò)峰生產(chǎn)。通過(guò)合理安排生產(chǎn)時(shí)間，減少市場(chǎng)供應(yīng)壓力，從而有效緩解水泥企業(yè)的虧損現(xiàn)象。預(yù)計(jì)2025年水泥價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)前低后高、波動(dòng)中樞上移的走勢(shì)。水泥行業(yè)有望在2025年實(shí)現(xiàn)效益的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

王琦也分析，盡管2024年房地產(chǎn)投資和新開工數(shù)據(jù)持續(xù)下降，導(dǎo)致水泥需求減少，但預(yù)計(jì)2025年在房地產(chǎn)政策的正向拉動(dòng)以及基礎(chǔ)設(shè)施投資的帶動(dòng)下，水泥消費(fèi)量將呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。2025年全國(guó)P.O42.5散裝水泥市場(chǎng)年均價(jià)預(yù)計(jì)將較2024年全年上漲3%。

“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期收縮是大勢(shì)所趨。和所有完成城鎮(zhèn)化的發(fā)達(dá)國(guó)家相同，當(dāng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收縮后，水泥企業(yè)拓展海外市場(chǎng)是必然選擇?！蓖蹒J(rèn)為，過(guò)去10年來(lái)，中國(guó)水泥企業(yè)外海投資版圖主要是中亞和東南亞到非洲兩條脈絡(luò)，發(fā)展也逐漸提速。一般來(lái)說(shuō)，水泥市場(chǎng)的容積是水泥企業(yè)發(fā)展空間的上限，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度以及基建投資需求是發(fā)展中國(guó)家建設(shè)初期水泥需求的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)中國(guó)水泥的海外發(fā)展方向仍將以共建“一帶一路”國(guó)家為主，未來(lái)將成為國(guó)內(nèi)大型水泥集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)之外的第三個(gè)發(fā)展支柱。