截至1月14日，今年以來已有20家券商合計發(fā)行債券29只，而去年同期僅有9只；發(fā)行金額合計達(dá)578.4億元，是去年同期的近3倍。其中，國泰君安證券已發(fā)行120億元債券，金額居首；其次是中國銀河證券、興業(yè)證券，已發(fā)行債券規(guī)模分別為70億元、50億元

◎記者 嚴(yán)曉菲

券商開年發(fā)債融資忙不停。今年以來，已有20家券商發(fā)行近30只債券，發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)超去年同期。在業(yè)內(nèi)人士看來，發(fā)債融資成本低、滿足自身發(fā)展需求是近期券商發(fā)債融資升溫的重要原因。

券商開年密集發(fā)債融資

邁入2025年，券商發(fā)債融資熱情水漲船高。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日，已有20家券商合計發(fā)行債券29只，而去年同期僅有9只；發(fā)行金額合計達(dá)578.4億元，是去年同期的近3倍。其中，國泰君安證券已發(fā)行120億元債券，金額居首；其次是中國銀河證券、興業(yè)證券，已發(fā)行債券規(guī)模分別為70億元、50億元。

具體來看，開年以來，多家券商2025年第一期債券發(fā)行已塵埃落定。例如，中國銀河證券2025年度第一期短期融資券于1月13日發(fā)行完畢，實際發(fā)行總額30億元，票面利率為1.64%；1月9日至10日，長江證券面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行2025年永續(xù)次級債券（第一期），實際發(fā)行規(guī)模為15億元，票面利率為2.25%，全場認(rèn)購倍數(shù)為2.33倍。高需求現(xiàn)象，體現(xiàn)了投資者對券商未來發(fā)展的良好預(yù)期。

還有券商已獲批發(fā)行債券，發(fā)債規(guī)模超百億元的不在少數(shù)。1月7日晚，國海證券公告稱，中國證監(jiān)會同意公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過100億元公司債券的注冊申請。1月6日晚，招商證券獲中國證監(jiān)會批復(fù)，同意其向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行短期公司債券，債券面值余額不超過400億元?？v觀行業(yè)，這樣的案例在券業(yè)中并不鮮見，各家券商都在加速擴(kuò)充自身資本實力。

此外，多家券商非公開發(fā)行債券計劃已得到交易所的反饋或受理。根據(jù)上交所公示信息，大同證券計劃發(fā)行不超過7億元的短期公司債，光大證券擬發(fā)行不超過100億元的公司債。

低融資成本、高融資需求

券商緣何在近期頻頻發(fā)債融資？

“目前融資環(huán)境較為寬松，在市場利率較低的情況下，券商發(fā)債融資的成本相對較低。”滬上某券商研究員說。

國研新經(jīng)濟(jì)研究院首席研究員朱克力稱，發(fā)債相較于其他融資方式而言具有多方面優(yōu)勢，一方面，發(fā)債融資不會稀釋公司股東的股權(quán)，有利于保護(hù)股東的控制權(quán)和利益；另一方面，債券市場相對成熟，發(fā)行流程標(biāo)準(zhǔn)化，發(fā)債融資更加便捷和高效?！鞍l(fā)行債券已經(jīng)成為近年來券商募集資金的主流方式之一?！敝炜肆φf。

一般而言，券商發(fā)行債券分為券商短期融資券、券商公司債（包括普通債、一般次級債、永續(xù)次級債）。其中短期融資券由交易商協(xié)會審批，用于補(bǔ)充運營資金或流動資金；券商普通債用于補(bǔ)充營運資金、償還到期債務(wù)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)等；券商次級債通常用于滿足流動性資金需求和補(bǔ)充資本。

上述券商研究員表示，作為資本密集型行業(yè)，以發(fā)行債券的方式來補(bǔ)充資本金，對于優(yōu)化券商自身資本結(jié)構(gòu)具有重要意義；同時，隨著業(yè)務(wù)不斷拓展，券商對資金的需求增加，發(fā)債融資可以為券商開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、提升抗風(fēng)險能力、強(qiáng)化市場競爭力提供有力支撐。

發(fā)債融資將更加審慎冷靜

回顧2024年，券商發(fā)債融資有所降溫。2024年全年合計發(fā)行債券680余只，合計發(fā)行金額超過1.3萬億元，同比均下滑超12%。除部分大型券商、在特定時期有重大資金需求的券商單筆發(fā)債金額較高外，多數(shù)券商單筆發(fā)債規(guī)模集中在10億元至30億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，這背后一定程度上反映出券商正積極響應(yīng)政策號召，聚焦主責(zé)主業(yè)，合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營。

2024年5月，中國證監(jiān)會修訂發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》，強(qiáng)調(diào)證券公司首次公開發(fā)行證券并上市交易和再融資行為，應(yīng)當(dāng)結(jié)合股東回報和價值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營狀況、市場發(fā)展戰(zhàn)略等，合理確定融資規(guī)模和時機(jī)，嚴(yán)格規(guī)范資金用途，聚焦主責(zé)主業(yè)，審慎開展高資本消耗型業(yè)務(wù)，提升資金使用效率。

對此，不少券商曾表態(tài)，將對發(fā)債融資更為審慎冷靜。中國金融智庫特邀研究員余豐慧表示，未來，券商應(yīng)進(jìn)一步平衡好輕資本業(yè)務(wù)和重資本業(yè)務(wù)的發(fā)展，更加注重資本使用的效率，根據(jù)實際需要合理確定融資規(guī)模，避免過度擴(kuò)張帶來的潛在風(fēng)險。