證券時報記者 孫璐璐 賀覺淵

中國人民銀行1月14日公布的最新金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，社會融資規(guī)模增量為32.26萬億元；去年12月末，社會融資規(guī)模同比增長8.0%，廣義貨幣供應量（M2）同比增長7.3%，人民幣貸款同比增長7.6%，增速相比上月有升有降、總體穩(wěn)定，金融對實體經濟支持力度保持穩(wěn)固。

央行副行長宣昌能在當天的國新辦新聞發(fā)布會上表示，下階段，宏觀經濟政策還將進一步強化逆周期調節(jié)，央行將根據(jù)國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保證寬松的社會融資環(huán)境。強化利率政策執(zhí)行，在保持金融業(yè)健康經營基礎上，進一步降低社會綜合融資成本。

去年12月

新增貸款近萬億

2024年12月新增人民幣貸款近1萬億元，從歷史上看屬于較高水平。有權威專家告訴記者，近期地方化債和不良貸款核減對金融數(shù)據(jù)影響也較大，如果還原地方化債和不良資產處置的影響，12月貸款增速超過8%，銀行信貸支持力度明顯大于往年。

貸款利率繼續(xù)保持在歷史低位水平。12月份新發(fā)放企業(yè)貸款（本外幣）加權平均利率約為3.43%，同比低約36個基點；新發(fā)放個人住房貸款（本外幣）利率約為3.11%，同比低約88個基點，均處歷史低位。

有市場機構估算，2024年12月，地方化債和不良貸款核減兩項因素對貸款增長的影響可能超1.5萬億元。一方面，近期中央出臺化債組合拳，用于置換隱性債務。據(jù)了解，新增專項債額度發(fā)行和隱債置換集中在去年11月和12月，12月置換量更大，融資平臺等主體拿到專項債資金后，大部分會在10天至20天之內歸還債務，其中絕大部分為貸款，以免債券和貸款“兩頭付息”。據(jù)估算，去年12月全國地方債務化解共減少貸款1.2萬億元，其中專項債置換減少貸款1.1萬億元。

另一方面，年末不少銀行為改善資產質量，密集掛牌轉讓和處置不良貸款。貸款核減會導致當月貸款存量減少，影響金融總量數(shù)據(jù)的同比增速。據(jù)估計，12月全國金融機構改革化險處置不良資產規(guī)?？赡艹^3000億元。

在地方化債和不良貸款核減的影響下，12月人民幣貸款能夠新增近萬億元，也反映出一攬子增量政策持續(xù)顯效。

“往年，金融機構在年底會留有余力，等待年初‘開門紅’。2024年底貸款能在上年高基數(shù)上繼續(xù)投放較多，說明9月份以來一攬子增量金融政策效果逐步顯現(xiàn)，實體經濟融資需求出現(xiàn)一定回暖跡象?！鄙鲜鰴嗤＜曳Q。

金融總量穩(wěn)定增長 M2兩年平均增速8.5%

2024年12月末，M2同比增長7.3%，較上月回升0.2個百分點；人民幣存款余額增速較上月下降0.6個百分點至6.3%。

業(yè)內專家認為，這可能受三方面因素影響：一是春節(jié)假期錯位帶來短期擾動。2025年春節(jié)時點有所提前，居民取現(xiàn)需求等季節(jié)性因素的影響更早開始顯現(xiàn)，對2024年12月存款增速產生下拉作用，但不影響M_[2]。二是財政支出提速，財政存款向企業(yè)存款轉化。12月為財政支出大月，前期發(fā)行的政府債券資金在年末集中撥付，財政支出強度加大、進度加快，不計入M2的財政存款余額大幅減少，釋放出的資金進入實體部門轉為企業(yè)存款，帶動M2增速回升。三是非銀機構調整資產配置?！蛾P于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的倡議》已于12月1日生效，非銀同業(yè)活期存款利率降至7天期逆回購操作利率及以下，套利空間收窄，貨幣市場基金等非銀機構將部分同業(yè)存款資金向其他資產形式轉化，下拉存款增速。從長期看，非銀機構合理擺布資產配置、適度降低銀行存款比重，有助于促進直接融資發(fā)展。

2023年是新冠疫情平穩(wěn)轉段的第一年，M2增速明顯加快，導致基數(shù)較高，從剔除基數(shù)影響的兩年平均增速看，2023年和2024年末M2平均增長8.5%。宣昌能也在發(fā)布會上表示，2024年貨幣政策取得了較好成效，M2、社融、人民幣貸款等反映金融總量的同比增速均高于名義經濟增速。

有市場專家認為，從宏觀政策出臺到企業(yè)、居民投資決策調整，從信貸需求改善到信貸數(shù)據(jù)增長，都還需要一定時間。隨著后續(xù)各項政策持續(xù)發(fā)揮效果，有效融資需求有望進一步改善，金融部門也將持續(xù)發(fā)力引導金融資源更多流向重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，共同支持金融總量持續(xù)穩(wěn)定增長。

進一步完善工具設計和制度安排

過去一年，央行持續(xù)加大對重點領域支持力度，設立5000億元科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、推出3000億元保障性住房再貸款，還創(chuàng)設了兩項資本市場的支持工具，有效改善資本市場預期。宣昌能指出，下階段，央行將科學運用好結構性貨幣政策工具，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能。

據(jù)央行貨幣政策司司長鄒瀾介紹，截至2024年末，證券、基金、保險公司互換便利累計操作超過1000億元，金融機構已和超過700家上市公司或是主要股東簽訂了股票回購、增持貸款合同，金額超過300億元，2024年全市場披露回購、增持計劃上限接近3000億元。

鄒瀾指出，在股票市值被明顯低估時，上市公司、主要股東和證券機構從自身利益出發(fā)，將有足夠意愿運用兩項工具提供的低成本增量資金去回購或者增持股票，“這樣就形成內在的穩(wěn)定平衡機制，能夠有效發(fā)揮穩(wěn)定市場作用，遏制市場負向循環(huán)”。

鄒瀾表示，央行將根據(jù)前期實踐經驗，進一步完善工具設計和制度安排，不斷提升工具使用的便利性，相關企業(yè)和機構可根據(jù)需要隨時獲得足夠的資金來增加投資。