上周五，三大股指早盤(pán)震蕩回落，午后加速下探。截至收盤(pán)，滬指跌1.33%報(bào)3168.52點(diǎn)，深證成指跌1.8%報(bào)9795.94點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.76%報(bào)1975.3點(diǎn)，北證50指數(shù)跌2.78%，滬深北三市合計(jì)成交11631億元，較此前一日增加335億元。行業(yè)方面，零售、家電、傳媒、紡織服裝、地產(chǎn)、食品飲料、醫(yī)藥、釀酒等板塊走低，半導(dǎo)體、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈股相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，PEEK材料、人形機(jī)器人概念等活躍。

中信證券表示，投資者仍在等待外部擾動(dòng)因素落地以及內(nèi)部政策加碼，但年初以來(lái)市場(chǎng)本身已經(jīng)迅速完成降溫過(guò)程。短期可預(yù)見(jiàn)的增量資金來(lái)自活躍資金擇機(jī)加倉(cāng)和保險(xiǎn)資金擇機(jī)增持，隨著外部擾動(dòng)因素落地，政策加碼值得期待，春季躁動(dòng)漸行漸近。維持紅利+主題的配置策略，紅利內(nèi)部更偏向消費(fèi)型紅利，主題內(nèi)部仍圍繞機(jī)器人、端側(cè)AI和新零售輪動(dòng)。

今日投資機(jī)會(huì)解析

OpenAI重啟機(jī)器人項(xiàng)目

OpenAI早期就專注于研發(fā)機(jī)器人，2017年在官網(wǎng)宣稱其已經(jīng)創(chuàng)建了一個(gè)機(jī)器人系統(tǒng)，完全在模擬環(huán)境中進(jìn)行訓(xùn)練，并部署在實(shí)體機(jī)器人上。這一系統(tǒng)在看到一項(xiàng)新任務(wù)被完成一次后，就能夠?qū)W會(huì)這項(xiàng)新任務(wù)。2018年更是訓(xùn)練了一只類似人類的機(jī)械手，以前所未有的靈活性操縱實(shí)物。但2020年公司由于缺乏足夠訓(xùn)練數(shù)據(jù)，暫停了機(jī)器人項(xiàng)目，轉(zhuǎn)向生成式人工智能的研究。1月11日前MetaAR眼鏡負(fù)責(zé)人，目前OpenAI硬件負(fù)責(zé)人CaitlinKalinowski在X平臺(tái)上發(fā)布了三項(xiàng)機(jī)器人相關(guān)崗位，分別是電子感知、機(jī)械設(shè)計(jì)、技術(shù)項(xiàng)目經(jīng)理，該崗位全面覆蓋了從零部件到系統(tǒng)集成，且均面向從業(yè)經(jīng)歷8-10年的資深人士，此次招聘或拉開(kāi)了OpenAI重啟機(jī)器人研究的序幕。

中信證券指出，OpenAI重啟機(jī)器人項(xiàng)目，網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)招聘項(xiàng)目管理、系統(tǒng)集成、機(jī)械結(jié)構(gòu)各方面領(lǐng)導(dǎo)型人才。這也符合我們之前對(duì)全球科技公司會(huì)在2025年重點(diǎn)投入機(jī)器人的判斷，該趨勢(shì)在特斯拉、英偉達(dá)、OpenAI陸續(xù)加碼后有望愈演愈烈。重點(diǎn)推薦特斯拉機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)：1）總成；2）減速器；3）絲杠；4）靈巧手。建議關(guān)注其他重要環(huán)節(jié)玩家。

AI應(yīng)用多方向推進(jìn)

1月7日至10日，國(guó)際消費(fèi)電子展CES在美國(guó)拉斯維加斯舉行。本屆展會(huì)以“DIVEIN”為主題，吸引了全球超過(guò)4000家企業(yè)參展、展示了AI技術(shù)在消費(fèi)電子各個(gè)領(lǐng)域的最新成果。英偉達(dá)在CES2025上推出了支持更高AI算力的RTX50系列顯卡，聯(lián)想、戴爾、惠普等整機(jī)廠商積極推出了AIPC新品，以及各大科技巨頭在自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、智能穿戴設(shè)備等領(lǐng)域的積極布局與拓展，都推動(dòng)了AI技術(shù)邁向PhysicalAI階段及其商業(yè)化模式的落地。

中信證券認(rèn)為，AI不僅是CES2025的核心看點(diǎn)，也有望繼續(xù)成為2025年美股半導(dǎo)體＆硬件板塊的核心增長(zhǎng)動(dòng)力，建議緊密關(guān)注：AI技術(shù)在自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等領(lǐng)域的進(jìn)展，端側(cè)AI、windows10EOL對(duì)消費(fèi)電子的拉動(dòng)作用，美國(guó)企業(yè)IT支出恢復(fù)進(jìn)度等。

黃金進(jìn)入布局窗口期

隨著特朗普就任時(shí)間窗口臨近，特朗普2.0政策落地預(yù)期交易活躍度逐漸增加。我們認(rèn)為，交易熱度在該階段僅對(duì)商品波動(dòng)率產(chǎn)生影響。保守策略下仍選擇勝率較高的黃金板塊作為配置首選。2024年，金價(jià)上行階段，黃金權(quán)益標(biāo)的收益率表現(xiàn)疲軟，主要受制于業(yè)績(jī)釋放對(duì)估值的被動(dòng)消化能力偏弱。隨著板塊整體回調(diào)消化估值后，投資勝率得到強(qiáng)化。2025年作為“十四五”的收官之年，看好黃金企業(yè)業(yè)績(jī)更加線性釋放。疊加對(duì)2025年金價(jià)繼續(xù)上行判斷。

華源證券表示，受多因素影響，短期金價(jià)振幅預(yù)計(jì)將持續(xù)加大，布局窗口期已至。“降息交易”+“特朗普2.0”雙主線將在2025年持續(xù)催化，保護(hù)主義+大國(guó)博弈背景下，央行增儲(chǔ)將對(duì)金價(jià)形成強(qiáng)有力底部支撐，金價(jià)上行動(dòng)能充足。

AI眼鏡新品有望迎來(lái)密集發(fā)布

RayBanMeta作為AI智能眼鏡的代表性作品，自發(fā)布以來(lái)全球銷量已突破百萬(wàn)臺(tái)，成功激起行業(yè)和市場(chǎng)對(duì)于AI智能眼鏡賽道的關(guān)注，當(dāng)前除了傳統(tǒng)XR智能硬件廠商，包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和消費(fèi)電子品牌也紛紛入局AI智能眼鏡領(lǐng)域。根據(jù)Wellsenn預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2024年全球AI智能眼鏡銷量將達(dá)200萬(wàn)副，2025年全球出貨量進(jìn)一步增長(zhǎng)至400萬(wàn)副，到2030年，AI+AR技術(shù)有望發(fā)展到成熟階段，AI+AR智能眼鏡將進(jìn)入到高速發(fā)展期，2030年全球AI眼鏡出貨量有望增長(zhǎng)至8000萬(wàn)副，2023-2030年CAGR達(dá)134%。

平安證券指出，當(dāng)前AI發(fā)展重心正逐步由算力基礎(chǔ)設(shè)施向終端側(cè)過(guò)渡，AI智能眼鏡作為集成視覺(jué)、聽(tīng)覺(jué)、語(yǔ)音等人體重要感知交互的端側(cè)硬件，有望成為AI技術(shù)應(yīng)用落地的最佳載體之一，而RayBanMeta的市場(chǎng)成功又進(jìn)一步引發(fā)了行業(yè)和市場(chǎng)對(duì)于AI智能眼鏡的高度關(guān)注，互聯(lián)網(wǎng)/消費(fèi)電子/XR硬件等各領(lǐng)域廠商開(kāi)始集中布局，2025年AI智能眼鏡市場(chǎng)將進(jìn)入到新品密集發(fā)布期，AI智能眼鏡全球銷量有望迎來(lái)明顯增加，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將同步受益，建議關(guān)注恒玄科技、中科藍(lán)訊、歌爾股份、億道信息、天鍵股份、創(chuàng)維數(shù)字、漫步者和國(guó)光電器。

其他影響市場(chǎng)的消息

證監(jiān)會(huì)：加快推進(jìn)新一輪資本市場(chǎng)改革開(kāi)放

證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席吳清近日在北京召開(kāi)專題座談會(huì)，與專家學(xué)者、媒體負(fù)責(zé)人、上市公司、內(nèi)外資機(jī)構(gòu)代表深入交流，充分聽(tīng)取意見(jiàn)建議。吳清表示，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化，以深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革為牽引，加快推進(jìn)新一輪資本市場(chǎng)改革開(kāi)放。

兩部門(mén)上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)

為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來(lái)源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于2025年1月13日實(shí)施。

金融監(jiān)管總局：引導(dǎo)保險(xiǎn)、理財(cái)資金支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展

1月12日，金融監(jiān)管總局召開(kāi)2025年監(jiān)管工作會(huì)議。會(huì)議要求，加快推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)。堅(jiān)持上下統(tǒng)籌、分工包案、凝聚合力，全力處置高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，促進(jìn)治理重塑、管理重構(gòu)、業(yè)務(wù)重組。有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)。加快推進(jìn)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制擴(kuò)圍增效，支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。積極配合防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)密防范和打擊非法金融活動(dòng)。

全力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向上向好。深入做好金融“五篇大文章”。支持全方位擴(kuò)內(nèi)需，助力實(shí)施消費(fèi)提振行動(dòng)，高效服務(wù)“兩重”“兩新”。引導(dǎo)保險(xiǎn)、理財(cái)資金支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。積極服務(wù)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，完善投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的支持政策。推動(dòng)支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制落地落細(xì)落實(shí)，有效滿足企業(yè)融資需求。提升跨境貿(mào)易綜合金融服務(wù)質(zhì)效，助力穩(wěn)外資穩(wěn)外貿(mào)。加快補(bǔ)齊養(yǎng)老第三支柱短板，持續(xù)推動(dòng)健全多方參與的巨災(zāi)保險(xiǎn)保障體系。

海關(guān)總署16條措施支持新時(shí)代中部地區(qū)加快崛起

1月12日，海關(guān)總署公布出臺(tái)16條重點(diǎn)措施，支持新時(shí)代中部地區(qū)加快崛起。在支持中部地區(qū)打造更具競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)陸開(kāi)放高地方面，主要措施包括：拓展“鐵海聯(lián)運(yùn)”“空陸聯(lián)運(yùn)”“空空中轉(zhuǎn)”業(yè)務(wù)，優(yōu)化鐵路快通、過(guò)境班列集拼、集散監(jiān)管模式，支持和保障鄂州花湖機(jī)場(chǎng)新開(kāi)和加密?chē)?guó)際定期貨運(yùn)航班，支持提升合肥國(guó)際陸港在國(guó)家集結(jié)中心規(guī)劃層級(jí)，支持鄭州國(guó)際陸港新址建設(shè)，助推內(nèi)陸開(kāi)放通道建設(shè)。加快推動(dòng)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)各項(xiàng)改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)在中部地區(qū)落地實(shí)施，推動(dòng)調(diào)整綜合保稅區(qū)維修產(chǎn)品目錄，提升內(nèi)陸開(kāi)放平臺(tái)能級(jí)。因地制宜拓展國(guó)際貿(mào)易“單一窗口”功能，支持中部地區(qū)大力發(fā)展“跨境電商+產(chǎn)業(yè)帶”模式，促進(jìn)提升跨境貿(mào)易便利化水平。

商務(wù)部部署提振消費(fèi)等八項(xiàng)重點(diǎn)工作

1月11日至12日，全國(guó)商務(wù)工作會(huì)議在京召開(kāi)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2025年全國(guó)商務(wù)系統(tǒng)要自覺(jué)把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨中央決策部署上來(lái)，重點(diǎn)做好八個(gè)方面工作。一是推進(jìn)提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，加力擴(kuò)圍實(shí)施消費(fèi)品以舊換新。創(chuàng)新多元化消費(fèi)場(chǎng)景，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，發(fā)展數(shù)字消費(fèi)，加快構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系，完善現(xiàn)代商貿(mào)流通體系。二是全力以赴穩(wěn)外貿(mào)，推動(dòng)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展。三是促進(jìn)吸引外資穩(wěn)存量擴(kuò)增量，營(yíng)造一流營(yíng)商環(huán)境。四是主動(dòng)對(duì)接國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，高水平建設(shè)開(kāi)放平臺(tái)。五是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈國(guó)際合作，提升對(duì)外投資合作質(zhì)量水平。六是加強(qiáng)務(wù)實(shí)經(jīng)貿(mào)合作，推動(dòng)高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實(shí)。七是積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理，加強(qiáng)多雙邊區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作。八是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決維護(hù)國(guó)家安全。

校對(duì)：陶謙