剛剛，人民幣傳來(lái)大消息！

今天早上，《金融時(shí)報(bào)》官微突然刊發(fā)《多方面積極因素將支撐人民幣匯率保持穩(wěn)定》和《央行明確釋放穩(wěn)匯率信號(hào)》兩篇稿件。文中提及，過(guò)去人民幣匯率多輪升貶值的經(jīng)驗(yàn)表明，中國(guó)人民銀行有充足的工具箱、豐富的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)對(duì)人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

與此同時(shí)，據(jù)第一財(cái)經(jīng)消息，1月6日，接近央行人士稱，由于近期海外投資者對(duì)高等級(jí)人民幣債券需求較為旺盛，人民銀行擬于1月在香港新增發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù)，加大離岸市場(chǎng)高等級(jí)人民幣債券供給力度，預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模會(huì)遠(yuǎn)超過(guò)去單次最大發(fā)行規(guī)模。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù)，也顯示央行對(duì)維穩(wěn)匯率的決心。

受此提振，今天早盤，離岸人民幣兌美元收復(fù)7.35關(guān)口，日內(nèi)上漲超100點(diǎn)。

突然發(fā)文

早上，人民幣傳來(lái)大消息。《金融時(shí)報(bào)》官微突然刊發(fā)《多方面積極因素將支撐人民幣匯率保持穩(wěn)定》和《央行明確釋放穩(wěn)匯率信號(hào)》兩篇稿件。

文章提及，2025年來(lái)看，支撐人民幣匯率的積極因素還是比較多的。

首先，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)大盤將更加扎實(shí)。2024年9月以來(lái)的一攬子增量支持措施將陸續(xù)見(jiàn)效。今年實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固。國(guó)際輿論普遍認(rèn)為，中國(guó)近期的有關(guān)重大決策將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入澎湃動(dòng)力，為世界帶來(lái)更多分享中國(guó)機(jī)遇的發(fā)展紅利。

其次，我國(guó)國(guó)際收支仍將保持平衡。2024年前11個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值39.79萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%；貨物貿(mào)易順差8846億美元，創(chuàng)歷史同期最高水平，同比增長(zhǎng)18.4%。近年來(lái)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的支撐下，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力和韌性持續(xù)提升，2025年我國(guó)經(jīng)常賬戶有望保持順差，為平衡外匯供求提供有力保障。

第三，我國(guó)外匯市場(chǎng)保持韌性。市場(chǎng)參與者交易行為更加理性，經(jīng)營(yíng)主體匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念增強(qiáng)，為外匯市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行和外匯供求保持平衡提供重要微觀基礎(chǔ)。

近日，中國(guó)人民銀行工作會(huì)新聞稿和貨幣政策委員會(huì)例會(huì)新聞稿都突出了穩(wěn)匯率的內(nèi)容，還有媒體報(bào)道央行將新增發(fā)行香港人民幣央票，這都顯示了央行維穩(wěn)匯率的決心。未來(lái)人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定，將保持雙向浮動(dòng)。

人民幣亦因此開啟升值。今天早盤，離岸人民幣兌美元收復(fù)7.35關(guān)口，日內(nèi)上漲近100點(diǎn)。今日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1876，上日夜盤報(bào)收7.3216。

未來(lái)的趨勢(shì)

那么，人民幣未來(lái)的趨勢(shì)究竟如何？

中信證券認(rèn)為，短期來(lái)看，當(dāng)前美元已經(jīng)對(duì)于降息預(yù)期、特朗普上臺(tái)以及潛在關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)等price in較多，美元指數(shù)缺乏進(jìn)一步向上動(dòng)能。近期央行對(duì)中間價(jià)報(bào)價(jià)、離岸人民幣流動(dòng)性等方面的穩(wěn)匯率政策強(qiáng)度提升，疊加全球重要央行議息會(huì)議均已結(jié)束、國(guó)內(nèi)政策進(jìn)入空窗期，預(yù)計(jì)人民幣匯率短期或圍繞7.3上下波動(dòng)。

展望2025年，美元指數(shù)或維持高中樞、潛在的美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅等外部擾動(dòng)或是人民幣匯率最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。但其中或也存在預(yù)期差，例如美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅的幅度和節(jié)奏或不及預(yù)期、中美積極展開經(jīng)貿(mào)磋商以有效緩和市場(chǎng)情緒等，或階段性支撐人民幣匯率表現(xiàn)。此外，2025年內(nèi)部因素仍有望托底人民幣匯率，一是考慮到直接投資賬戶和證券投資賬戶的壓力，預(yù)計(jì)央行穩(wěn)匯率決心較強(qiáng)，相關(guān)政策也有望繼續(xù)加碼；二是中美利差深度倒掛對(duì)于2025年人民幣匯率的影響有限，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)、降息等操作或與其他增量政策共同助力基本面修復(fù)回升。

興證研究認(rèn)為，展望1月，春節(jié)前人民幣有望保持穩(wěn)定、平穩(wěn)過(guò)年。倘若1月20日特朗普正式就任當(dāng)即宣布加征關(guān)稅，壓力可能在春節(jié)后釋放；反之若未提及，人民幣可能階段性利空出盡，隨美元指數(shù)回落而反彈。一方面，春節(jié)前交易清淡下事件沖擊可能放大短期波動(dòng)；另一方面，從歷史經(jīng)驗(yàn)看春節(jié)后人民幣整體變盤釋放前期壓力的可能性較大。從衍生品來(lái)看，長(zhǎng)期限掉期點(diǎn)下行的壓力減弱，期權(quán)隱含波動(dòng)率預(yù)計(jì)繼續(xù)反彈。

校對(duì)：高源