主動(dòng)權(quán)益類基金2024年業(yè)績(jī)?nèi)涨罢綁m埃落定。數(shù)據(jù)顯示，相比2023年，主動(dòng)權(quán)益類基金整體回報(bào)率提升，但分化依然較大。2024年獲正回報(bào)的基金數(shù)量占比超過(guò)六成，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳的產(chǎn)品回報(bào)率超69%，首尾業(yè)績(jī)差超100%。從持倉(cāng)情況來(lái)看，績(jī)優(yōu)基金多重倉(cāng)通信、電子等科技板塊。規(guī)模方面，與前兩年類似，10億元以下“小而美”基金產(chǎn)品在業(yè)績(jī)方面仍占據(jù)突出優(yōu)勢(shì)。

主動(dòng)權(quán)益基金首尾業(yè)績(jī)差超100%

縱觀2024年A股市場(chǎng)表現(xiàn)，主題快速輪動(dòng)貫穿全年行情。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2024年底，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指的年漲幅均超12%，深證成指全年漲超9%。行業(yè)方面，在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)指數(shù)中，共有21個(gè)實(shí)現(xiàn)上漲，其中銀行、非銀金融、通信三大行業(yè)指數(shù)漲幅領(lǐng)先，年漲幅達(dá)到34.39%、30.17%、28.82%。此外，家用電器行業(yè)指數(shù)漲逾25%，電子、汽車等5大行業(yè)指數(shù)漲逾10%。

伴隨著市場(chǎng)回暖，主動(dòng)權(quán)益類基金（含普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型，不同份額合并計(jì)算，下同）的整體業(yè)績(jī)相比此前也有所提振。Wind數(shù)據(jù)顯示，在全市場(chǎng)4505只主動(dòng)權(quán)益類基金中，共有2765只基金的年度回報(bào)率為正，占比約為61%，遠(yuǎn)高于2023年。

主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)排名也隨之出爐。數(shù)據(jù)顯示，摩根士丹利基金旗下產(chǎn)品大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A以69.23%的年度回報(bào)率成為年度“冠軍”，高出第二名約17個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)通基金旗下產(chǎn)品財(cái)通景氣甄選一年持有A以51.85%的年內(nèi)收益率斬獲“亞軍”；業(yè)績(jī)排名第三的則為工銀瑞信基金旗下產(chǎn)品工銀新興制造A，年度回報(bào)率為50.28%。上述三只產(chǎn)品均為偏股混合型基金。除此之外，銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)A的業(yè)績(jī)也達(dá)到了50%，位居第四，而這也是2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為優(yōu)異的普通股票型基金。

不過(guò)，主動(dòng)權(quán)益類基金的業(yè)績(jī)分化依然較大。在大部分產(chǎn)品“回血”的同時(shí)，仍有少部分基金面臨較大幅度的凈值回撤。具體來(lái)看，共93只主動(dòng)權(quán)益類基金的全年跌幅超過(guò)20%，其中還有6只產(chǎn)品全年跌逾30%。金元順安優(yōu)質(zhì)精選A以36.39%的跌幅墊底；此外，富榮價(jià)值精選A、華商智能生活A(yù)兩只靈活配置型基金也同樣表現(xiàn)不佳，全年凈值跌幅分別為33.21%、32.68%。以此計(jì)算，主動(dòng)權(quán)益類基金的首尾業(yè)績(jī)差超過(guò)105個(gè)百分點(diǎn)。

績(jī)優(yōu)基金青睞科技賽道

從持倉(cāng)情況來(lái)看，受整體市場(chǎng)表現(xiàn)的影響，2024年業(yè)績(jī)排名靠前的主動(dòng)權(quán)益類基金，其持倉(cāng)大多集中在通信、電子等科技賽道。

以大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A為例，2024年三季度數(shù)據(jù)顯示，該基金重倉(cāng)了中際旭創(chuàng)、新易盛等4只通信個(gè)股，滬電股份、海光信息等5只電子板塊公司。從上述重倉(cāng)股的年內(nèi)走勢(shì)來(lái)看，多只個(gè)股有良好表現(xiàn)，如新易盛、海光信息、潤(rùn)澤科技等個(gè)股年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍漲幅，英維克、滬電股份等漲幅則超過(guò)80%。

業(yè)績(jī)排名第二的財(cái)通景氣甄選一年持有A同樣選擇了科技賽道。截至2024年三季度末，該基金的前十大重倉(cāng)股包括生益電子、新易盛、中際旭創(chuàng)、滬電股份、長(zhǎng)電科技等，均屬于信息技術(shù)行業(yè)，同樣包含了多只漲幅超過(guò)50%以上的個(gè)股。此外，業(yè)績(jī)居前的工銀新興制造A、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選A、財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選A等績(jī)優(yōu)基金持倉(cāng)也多集中在科技賽道。

另一方面，與過(guò)去兩年類似，“小而美”的主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為突出，不少績(jī)優(yōu)基金規(guī)模不足10億元，甚至有部分基金是規(guī)模在2億元以上的“迷你基”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在業(yè)績(jī)排名前十的主動(dòng)權(quán)益類基金中，僅有財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選A的最新規(guī)模超過(guò)了10億元。其中，業(yè)績(jī)排名前三的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、財(cái)通景氣甄選一年持有A、工銀新興制造A最新規(guī)模分別為5.51億元、1.35億元、4.40億元。而業(yè)績(jī)同為前十的銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、德邦鑫星價(jià)值A(chǔ)的最新規(guī)模甚至不足5000萬(wàn)元；國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選A的最新規(guī)模也不足1億元，均屬于“迷你基”。

與此同時(shí)，規(guī)模在百億元以上的大型主動(dòng)權(quán)益類基金近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)則相對(duì)平淡。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至目前共有25只主動(dòng)權(quán)益類基金的最新規(guī)模在100億元以上，其中有6只的2024年度回報(bào)率為負(fù)，占比約為24%。

百億規(guī)模的主動(dòng)權(quán)益類基金之間業(yè)績(jī)差距同樣較大。其中，表現(xiàn)較好的銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)A最新規(guī)模為121.32億元，2024年回報(bào)率達(dá)39.74%，為百億主動(dòng)權(quán)益類基金中最為突出的一只。廣發(fā)多因子、睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年A兩只百億基金同樣業(yè)績(jī)較為亮眼，2024年回報(bào)率分別為17.41%、16.51%。從持倉(cāng)情況來(lái)看，上述百億基金分別重倉(cāng)了信息技術(shù)、金融等行業(yè)企業(yè)。

但是，仍有主動(dòng)權(quán)益類基金表現(xiàn)不佳，如最新規(guī)模達(dá)255億元的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A的年度回報(bào)率為-9.71%，最新規(guī)模超過(guò)184億元的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)，其年度回報(bào)率為-16.06%。

紅利板塊成新年關(guān)注重點(diǎn)

進(jìn)入2025年，在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，短期市場(chǎng)或面臨震蕩態(tài)勢(shì)，但隨著逆周期調(diào)節(jié)政策不斷發(fā)力，經(jīng)濟(jì)基本面有望逐步恢復(fù)，為企業(yè)盈利和市場(chǎng)走勢(shì)形成支撐。板塊方面，不少機(jī)構(gòu)提出將重點(diǎn)關(guān)注低位復(fù)蘇方向以及紅利板塊等。

博時(shí)基金判斷，國(guó)內(nèi)貨幣政策或?qū)⒀永m(xù)寬松基調(diào)，降息降準(zhǔn)或仍有空間，增量流動(dòng)性仍有望對(duì)A股市場(chǎng)形成支撐。短期來(lái)看，數(shù)據(jù)真空期下兩市成交量較前期有所回落，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱跡象，流動(dòng)性定價(jià)下的股債“蹺蹺板”效應(yīng)重現(xiàn)，短期市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。

招商移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理張林認(rèn)為，2025年預(yù)計(jì)政策層面更加積極有為，逆周期調(diào)節(jié)政策更加有力。財(cái)政政策將更加積極，貨幣政策將適度寬松，形成更好的配合，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展。其中，擴(kuò)大內(nèi)需將是政策的主線，在一系列政策的刺激下，國(guó)內(nèi)需求有望逐步恢復(fù)和加速?？萍紕?chuàng)新是另一條政策主線，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力有望加速形成，包括AI、機(jī)器人、芯片和其他高端制造等領(lǐng)域有望獲得支持。

市場(chǎng)風(fēng)格層面，永贏基金認(rèn)為，考慮到全年“流動(dòng)性邊際寬松+強(qiáng)預(yù)期+弱現(xiàn)實(shí)”的定價(jià)環(huán)境，小盤(pán)風(fēng)格勝率可能更高。行業(yè)方面，后續(xù)可關(guān)注主題類板塊，如AI+、并購(gòu)重組、低空、芯片等細(xì)分領(lǐng)域，若形成明顯產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，具備成為新主線的可能。中期關(guān)注低位的基本面復(fù)蘇的順周期方向，長(zhǎng)期紅利類板塊仍具備投資價(jià)值。

景順長(zhǎng)城基金投研團(tuán)隊(duì)提出，在近期利率快速下行背景下，紅利風(fēng)格再度具備吸引力，中小市值風(fēng)格能否繼續(xù)活躍要關(guān)注資金面狀態(tài)。中長(zhǎng)期來(lái)看，建議從基本面出發(fā)并結(jié)合良好的供需格局，關(guān)注景氣成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)，韌性外需板塊也值得關(guān)注；另一方面建議從政策支持的角度出發(fā)，關(guān)注化債、并購(gòu)重組等政策受益板塊。