市值超300億元的羅博特科(300757)并購(gòu)重組事項(xiàng)突生變數(shù)。

1月3日，深交所并購(gòu)重組審核委員會(huì)審議羅博特科發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事宜。不過(guò)在1月5日晚間，羅博特科披露的公告顯示，公司于1月3日收到深交所并購(gòu)重組委出具的審議會(huì)議結(jié)果公告，對(duì)公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)進(jìn)行了審議，結(jié)果為暫緩審議，“審議過(guò)程中，并購(gòu)重組委提出了關(guān)于前后兩次交易的關(guān)聯(lián)性及交易定價(jià)公允性的問(wèn)題，并要求公司進(jìn)一步落實(shí)相關(guān)事項(xiàng)?！?/p>

“并購(gòu)六條”后首單海外并購(gòu)重組案例

羅博特科此番并購(gòu)重組頗受外界關(guān)注，主要是由于這是自2024年9月證監(jiān)會(huì)發(fā)布“并購(gòu)六條”以來(lái)首單海外并購(gòu)重組案例。

先來(lái)看本次交易，羅博特科擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)交易對(duì)方合計(jì)持有的蘇州斐控泰克技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“斐控泰克”）81.18%股權(quán)；擬以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)境外交易對(duì)方ELAS持有的ficonTEC Service GmbH（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“FSG”）和ficonTEC Automation GmbH（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“FAG”）各6.97%股權(quán)。斐控泰克系專(zhuān)門(mén)為收購(gòu)目標(biāo)公司而設(shè)立的特殊目的公司。目前，羅博特科通過(guò)斐控晶微持有斐控泰克18.82%股權(quán)，斐控泰克通過(guò)境外SPV持有FSG和FAG各93.03%股權(quán)。

簡(jiǎn)而言之，羅博特科通過(guò)收購(gòu)斐控泰克81.18%股權(quán)、目標(biāo)公司6.97%股權(quán)，從而間接控制德國(guó)經(jīng)營(yíng)實(shí)體FSG和FAG各100%股權(quán)。公司公告顯示，根據(jù)《重組辦法》的規(guī)定，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》顯示，以2023年4月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，斐控泰克全部股東權(quán)益評(píng)估值為11.41億元。經(jīng)上市公司與境內(nèi)交易對(duì)方協(xié)商，依據(jù)評(píng)估結(jié)果，斐控泰克81.18%的股權(quán)作價(jià)9.27億元。其中，上市公司擬以發(fā)行股份方式支付對(duì)價(jià)3.84億元、擬以現(xiàn)金方式支付對(duì)價(jià)5.42億元。FSG和FAG的全部股東權(quán)益評(píng)估值為12.21億元。經(jīng)上市公司與境外交易對(duì)方協(xié)商，依據(jù)評(píng)估結(jié)果，F(xiàn)SG和FAG的6.97%的股權(quán)作價(jià)8510.37萬(wàn)元，上市公司擬以支付現(xiàn)金方式進(jìn)行支付。

本次標(biāo)的資產(chǎn)最終交易價(jià)格為10.12億元，其中，發(fā)行股份支付對(duì)價(jià)3.84億元，現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)6.28億元。

羅博特科披露的信息顯示，ficonTEC是一家專(zhuān)注于光電器件自動(dòng)化組裝和測(cè)試設(shè)備的德國(guó)公司，其生產(chǎn)的設(shè)備主要用于硅光芯片、高速光模塊、激光雷達(dá)、大功率激光器、光學(xué)傳感器、生物傳感器的晶圓測(cè)試、超高精度晶圓貼裝、耦合封裝等。特別是在硅光、CPO及LPO耦合、封裝測(cè)試方面，作為僅有的能為該技術(shù)提供整體工藝解決方案的提供商，其技術(shù)水平處于世界領(lǐng)先。目標(biāo)公司客戶(hù)包括 Intel、Cisco、Broadcom、Nvidia、Ciena、Finisar、nLight、Lumentum、Velodyne、Infineon、華為等世界知名企業(yè)，在數(shù)據(jù)中心、5G、人工智能、高性能計(jì)算、自動(dòng)駕駛、生物醫(yī)療、大功率激光器等應(yīng)用領(lǐng)域擁有廣泛的合作伙伴。

羅博特科是科光伏電池片自動(dòng)化設(shè)備龍頭企業(yè)之一。羅博特科此前表示，本次交易有助于提升上市公司在光電子領(lǐng)域智能制造及整線(xiàn)解決方案的技術(shù)能力，“符合公司向半導(dǎo)體領(lǐng)域拓展的發(fā)展戰(zhàn)略，有助于實(shí)現(xiàn)公司清潔能源+泛半導(dǎo)體雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展規(guī)劃?！?/p>

交易前是否已實(shí)質(zhì)控制目標(biāo)公司？

此番并購(gòu)重組事項(xiàng)為何被“暫緩審議”？

1月5日晚間公告顯示，重組委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢(xún)的主要問(wèn)題包括前后兩次交易的關(guān)聯(lián)性。

根據(jù)申報(bào)材料，前次交易由上市公司實(shí)際控制人發(fā)起，2019年9月相關(guān)方簽署的《蘇州斐控泰克技術(shù)有限公司股東協(xié)議》約定，海外收購(gòu)?fù)瓿珊?，斐控晶微?yīng)盡最大努力尋找合適的買(mǎi)方以將斐控泰克股權(quán)（或海外資產(chǎn)或控股公司股權(quán)）轉(zhuǎn)讓給該買(mǎi)方。

2020年，羅博特科收購(gòu)斐控晶微100%股權(quán)，通過(guò)斐控晶微持有斐控泰克18.82%股權(quán)。斐控泰克目前通過(guò)境外SPV持有目標(biāo)公司FSG和FAG各93.03%股權(quán)。如今，上市公司擬收購(gòu)斐控泰克81.18%股權(quán)、FSG和FAG各6.97%股權(quán)。重組委要求羅博特科說(shuō)明，上市公司實(shí)際控制人或其利益相關(guān)方與交易對(duì)方或其利益相關(guān)方是否存在回購(gòu)、承諾投資收益或其他利益安排；說(shuō)明本次交易前上市公司或其實(shí)際控制人是否已實(shí)質(zhì)控制斐控泰克或目標(biāo)公司，前后兩次交易是否構(gòu)成一攬子交易。

重組委同時(shí)關(guān)注本次交易定價(jià)的公允性，要求上市公司說(shuō)明目標(biāo)公司評(píng)估增值率較高的合理性，以及本次交易完成后跨境整合、商譽(yù)減值等風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露。同時(shí)，請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師發(fā)表明確意見(jiàn)。

在此之前，羅博特科曾提示交易可能終止的風(fēng)險(xiǎn)，以及目標(biāo)公司評(píng)估增值率較高的風(fēng)險(xiǎn)。于評(píng)估基準(zhǔn)日2023年4月30日，ficonTEC所有者權(quán)益賬面值為1597.59千歐元，評(píng)估值為160,000.00千歐元，評(píng)估增值率為9915.09%。ficonTEC 2023年度實(shí)現(xiàn)盈利，期末凈資產(chǎn)相應(yīng)增加，對(duì)應(yīng)增值率下降為2724.70%；2024年1-7月出現(xiàn)虧損，以期末凈資產(chǎn)計(jì)算的增值率變化為6357.08%；2024年全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利479.32萬(wàn)歐元，對(duì)應(yīng)增值率為1430.00%。由于目標(biāo)公司所有者權(quán)益規(guī)模較小，導(dǎo)致評(píng)估增值率較高且各期末變動(dòng)幅度較大。

與此同時(shí)，本次交易存在未設(shè)置業(yè)績(jī)補(bǔ)償機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)。羅博特科解釋稱(chēng)，本次交易屬于與第三方進(jìn)行的市場(chǎng)化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，交易各方基于市場(chǎng)化商業(yè)談判而未設(shè)置業(yè)績(jī)補(bǔ)償，該安排符合行業(yè)慣例及相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定。如果未來(lái)宏觀(guān)形勢(shì)、行業(yè)情況等發(fā)生不利變化，標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)盈利低于預(yù)期甚至虧損，而上市公司因本次交易支付的對(duì)價(jià)將無(wú)法得到補(bǔ)償，從而會(huì)影響上市公司的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利水平。