證券時(shí)報(bào)記者 郭博昊 賀覺淵

2024年12月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）等先行指標(biāo)和高頻數(shù)據(jù)顯示，2024年末我國經(jīng)濟(jì)景氣水平延續(xù)回升向好態(tài)勢，供需兩端保持?jǐn)U張，為2025年1月經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)向好奠定了基礎(chǔ)。從近期高頻數(shù)據(jù)來看，2025年1月生產(chǎn)端或有所走弱，需求端將繼續(xù)改善。受訪專家一致認(rèn)為，盡管春節(jié)假期等因素影響到企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)，但節(jié)前市場需求有望集中釋放，帶動(dòng)商品和服務(wù)消費(fèi)走強(qiáng)。考慮到年初各地積極開工重大項(xiàng)目、“搶出口”效應(yīng)以及前期促消費(fèi)政策落地見效，2025年1月有望迎來經(jīng)濟(jì)“開門穩(wěn)”。

春節(jié)臨近企業(yè)生產(chǎn)放緩

目前，制造業(yè)PMI已連續(xù)3個(gè)月穩(wěn)定在擴(kuò)張區(qū)間。從分類指數(shù)看，2024年12月生產(chǎn)指數(shù)為52.1%，仍高于臨界點(diǎn)，表明當(dāng)月制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)保持較快擴(kuò)張。

從2024年12月重點(diǎn)行業(yè)高頻數(shù)據(jù)看，據(jù)平安證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，12月以來我國日均鐵水產(chǎn)量、水泥熟料產(chǎn)能利用率、石油瀝青開工率以及多數(shù)化工品開工率環(huán)比強(qiáng)于2023年同期，同比增速提升。中下游方面，12月以來滌綸長絲開工率、汽車輪胎半鋼胎開工率、汽車全鋼胎開工率同比增速提升。

盡管化工、汽車等部分行業(yè)生產(chǎn)景氣度在2024年12月有所回暖，但Wind數(shù)據(jù)1月2日更新的新一周汽車輪胎半鋼胎開工率、汽車全鋼胎開工率、江浙地區(qū)滌綸長絲開工率環(huán)比均有所下行。衡量鋼鐵生產(chǎn)活動(dòng)的2024年12月高爐開工率（247家）呈現(xiàn)震蕩走低。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，這可能源于市場對未來需求的謹(jǐn)慎預(yù)期。

“春節(jié)前員工放假、農(nóng)民工大規(guī)模返鄉(xiāng)等會(huì)對企業(yè)生產(chǎn)端帶來一定影響。”東方金誠首席宏觀分析師王青對證券時(shí)報(bào)記者說，隨著1月春節(jié)假期臨近，預(yù)計(jì)供給端將相對走弱。

臨近春節(jié)假期，不少企業(yè)開始放緩生產(chǎn)活動(dòng)。中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)近日發(fā)布的最新周報(bào)就指出，大部分煤礦保持正常生產(chǎn)和銷售，少數(shù)煤礦完成2024年年度生產(chǎn)和銷售任務(wù)，陸續(xù)停產(chǎn)檢修或放假，疊加部分煤礦前段時(shí)間為避免銷售不佳導(dǎo)致累庫而減產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)稍有收縮。

市場需求持續(xù)釋放

不同于供給端，在春節(jié)假期疊加前期存量政策和一攬子增量政策進(jìn)一步發(fā)力見效的背景下，市場專家普遍看好1月需求端繼續(xù)回暖。

2024年12月，新訂單指數(shù)比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至51%，在擴(kuò)張區(qū)間內(nèi)繼續(xù)回升，向市場釋放了需求向好的積極信號(hào)。中國物流信息中心專家文韜指出，“兩新”政策為消費(fèi)市場注入了較強(qiáng)動(dòng)力，加上臨近年底消費(fèi)高峰，消費(fèi)品制造業(yè)市場需求增速明顯加快，是支撐需求整體加快恢復(fù)的主要力量。

“春節(jié)消費(fèi)旺季和促消費(fèi)政策繼續(xù)發(fā)力，有望帶動(dòng)消費(fèi)增速回暖，尤其是冰雪經(jīng)濟(jì)等服務(wù)消費(fèi)的表現(xiàn)或較為亮眼。此外，春節(jié)前企業(yè)集中發(fā)放年終福利，有利于增加居民收入，提振消費(fèi)信心。”財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對證券時(shí)報(bào)記者說。

值得注意的是，房地產(chǎn)市場在近期出現(xiàn)積極變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年12月份30個(gè)大中城市商品房每周銷售面積持續(xù)回暖。上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)判斷，預(yù)計(jì)未來至少30個(gè)一、二線重點(diǎn)城市銷售數(shù)據(jù)將率先轉(zhuǎn)正，呈現(xiàn)同比增長態(tài)勢。

在“搶出口”效應(yīng)下，2025年初我國出口有望保持韌性。上海航運(yùn)交易所發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年12月27日當(dāng)期，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)為2460.34點(diǎn)，與12月20日讀數(shù)相比，上漲70.17點(diǎn)。平安證券研報(bào)顯示，截至2024年12月22日，近4周交通運(yùn)輸部監(jiān)測的港口累計(jì)完成貨物吞吐量同比增速約8.8%，較月初提升2.8個(gè)百分點(diǎn)。

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國家對外開放研究院教授陳建偉向記者表示，去年12月集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)和港口吞吐量雙雙上漲，體現(xiàn)出我國外貿(mào)的較強(qiáng)韌性，為2025年開年外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

奮戰(zhàn)“開門穩(wěn)”

多地年初開工重大項(xiàng)目

重大項(xiàng)目建設(shè)是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“壓艙石”，新年伊始，多地重大項(xiàng)目密集開工建設(shè)，奮戰(zhàn)全年經(jīng)濟(jì)“開門穩(wěn)”。

1月2日，重慶市2025年一季度重大項(xiàng)目開工暨投產(chǎn)活動(dòng)舉行，此次開工投產(chǎn)的304個(gè)項(xiàng)目，總投資達(dá)到3860億元，其中50億元以上項(xiàng)目11個(gè)、10億元以上項(xiàng)目58個(gè)。這些項(xiàng)目規(guī)模體量大、質(zhì)量結(jié)構(gòu)優(yōu)、投資帶動(dòng)力強(qiáng)，涉及先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、城建、交通、民生等多個(gè)領(lǐng)域。同日，深圳市2025年首批新項(xiàng)目建設(shè)開工，集中開工項(xiàng)目共259個(gè)，分布在產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)民生等領(lǐng)域。

“重大項(xiàng)目投資在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面能夠發(fā)揮多重帶動(dòng)作用?！敝袊畔f(xié)會(huì)常務(wù)理事、國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力向記者表示，現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施不僅需要大量建筑材料、施工設(shè)備，還帶動(dòng)設(shè)計(jì)、物流、金融等多個(gè)配套服務(wù)業(yè)增長。對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等項(xiàng)目的投資，更是能直接推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

伍超明表示，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議著力實(shí)現(xiàn)“增長穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)、物價(jià)合理回升”的積極定調(diào)下，地方政府年初推動(dòng)重大項(xiàng)目開工的積極性較強(qiáng)。與此同時(shí)，2025年更加積極的財(cái)政政策將靠前發(fā)力，進(jìn)一步為經(jīng)濟(jì)回升增添新動(dòng)能。在金融機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)信貸“開門紅”和政府債券加快發(fā)行的支撐下，一季度社融增速有望企穩(wěn)回升，也有利于鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢。

王青認(rèn)為，雖然1月宏觀經(jīng)濟(jì)或呈現(xiàn)需求端進(jìn)一步修復(fù)、供給端相對走弱的局面，但考慮到春節(jié)前市場需求集中釋放，年初各類穩(wěn)投資、促消費(fèi)政策有望加快落地，以及“搶出口”效應(yīng)等，預(yù)計(jì)1月官方制造業(yè)PMI指數(shù)將繼續(xù)處于溫和擴(kuò)張狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)“開門穩(wěn)”。