郭晨凱 制圖

◎記者 張問之 徐銳

對上市公司而言，利用閑置資金進(jìn)行投資理財(cái)猶如一把“雙刃劍”，既能帶來一定收益，但也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，12月以來，已有逾百家A股公司披露擬使用自有資金進(jìn)行委托理財(cái)或證券投資的相關(guān)公告。

上海證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前，上市公司手中的“閑錢”，多傾向于購買風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好、收益較穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品，部分公司偏好證券投資，亦有公司兩者兼顧；具體投入金額則視各家“財(cái)力”，從千萬元至百億元（上限）不等。對于投資目的，大部分公司以提高資金使用效率、增加資金收益為目的，以期為公司股東謀取更多的投資回報(bào)。

不過，市場對于上市公司“閑錢理財(cái)”也一直存有爭議?！拔阌怪靡桑侠砝瞄e置資金進(jìn)行理財(cái)，對上市公司而言有著諸多益處，但也要防范潛在風(fēng)險(xiǎn)?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)上市公司需重視一旦投資失敗所導(dǎo)致的資金損失和由此帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及過度依賴?yán)碡?cái)忽視公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展、理財(cái)資金使用不規(guī)范等情形，這些都會(huì)對公司高質(zhì)量發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。

穩(wěn)健理財(cái)仍是主流

12月23日晚，三一重能披露，公司在2025年擬使用最高額度不超過55億元的自有資金進(jìn)行委托理財(cái)；12月20日晚，電投產(chǎn)融披露，公司及所屬企業(yè)擬在單日最高余額不超過60億元范圍內(nèi)，購買流動(dòng)性較好的理財(cái)產(chǎn)品；12月10日晚，隆基綠能披露，預(yù)計(jì)2025年使用自有資金進(jìn)行委托理財(cái)?shù)膯稳兆罡哂囝~上限為300億元……

大量案例顯示，一批A股公司在近期披露了2025年度“閑錢理財(cái)”相關(guān)計(jì)劃，明確資金使用額度及具體投向。記者注意到，委托理財(cái)、證券投資是上市公司“閑錢理財(cái)”的兩大主要投向；風(fēng)險(xiǎn)、收益、流動(dòng)性等則為主要考量因素，部分公司還對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了量化。例如，廣宇集團(tuán)明確投資的理財(cái)產(chǎn)品期限為短期（不超過12個(gè)月），隆基綠能明確不投資股票及其衍生產(chǎn)品等權(quán)益類高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。

就上市公司披露的理財(cái)進(jìn)展公告來看，其中不乏收益可觀者。12月20日晚，冀中能源披露，公司已贖回2023年12月5日起息的固定收益類集合資產(chǎn)管理計(jì)劃——財(cái)達(dá)證券睿達(dá)10號（認(rèn)購總金額2億元）中的1億元；并擬再以1億元認(rèn)購財(cái)達(dá)證券睿達(dá)10號。公告顯示，冀中能源此前投資購買的財(cái)達(dá)證券睿達(dá)10號產(chǎn)品，年化收益率達(dá)4.8392%。

再看華源控股，12月20日晚，公司披露了前12個(gè)月內(nèi)使用資金購買理財(cái)產(chǎn)品的情況。公告顯示，華源控股偏好銀行保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，期限多為百天以內(nèi)短期產(chǎn)品。以公告披露的收益情況計(jì)算，華源控股過去一年理財(cái)收益超過百萬元。

“從積極的角度來看，合理的理財(cái)活動(dòng)可以為企業(yè)帶來多重益處?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，適度的理財(cái)活動(dòng)可以讓企業(yè)的閑置資金“活”起來，提高資金使用效率，為企業(yè)創(chuàng)造額外收益；同時(shí)，通過配置不同類型理財(cái)產(chǎn)品，可以幫助企業(yè)對沖通脹風(fēng)險(xiǎn)，提高整體資產(chǎn)收益率，從而提升企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

記者注意到，部分上市公司2025年度“閑錢理財(cái)”規(guī)劃中還明確了安全性較高的委托理財(cái)與收益較高的證券投資的配比。

例如，金溢科技2025年閑置自有資金投資總額度上限為10億元，其中不超過8億元用于委托理財(cái)，不超過2億元用于證券投資。廈門信達(dá)2025年擬使用不超過50億元（任意時(shí)點(diǎn)的交易金額，下同）進(jìn)行委托理財(cái)、不超過10億元進(jìn)行債券投資、不超過8億元進(jìn)行除債券投資外的證券投資。

警惕理財(cái)“暗礁險(xiǎn)灘”

然而，上市公司的“理財(cái)之路”并非一帆風(fēng)順。12月23日晚，稅友股份披露，公司提前贖回委托理財(cái)產(chǎn)品——東吳證券東瑞1號單一資產(chǎn)管理計(jì)劃，確定投資損失1053.43萬元。

對于投資理財(cái)過程中的“暗礁險(xiǎn)灘”，最直接的風(fēng)險(xiǎn)便是資金損失，特別是在選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品時(shí)，企業(yè)可能面臨本金無法收回的困境。而這些損失對公司利潤的影響，則直接體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上。

查閱2024年三季報(bào)可見，臺基股份等多家公司受投資虧損影響，拖累公司整體盈利水平。臺基股份2024年前三季度投資收益為-1890.67萬元，公司解釋稱，主要是購買的理財(cái)產(chǎn)品投資損失所致。

“理財(cái)活動(dòng)可能帶來的財(cái)務(wù)報(bào)表波動(dòng)值得關(guān)注?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品的市值發(fā)生大幅變動(dòng)時(shí)，可能會(huì)對企業(yè)的季度或年度業(yè)績造成顯著影響，增加財(cái)務(wù)報(bào)表的不確定性。而這不僅會(huì)影響投資者對公司的判斷，還可能引發(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

更典型的案例則是某煤礦機(jī)械企業(yè)的理財(cái)“暴雷”事件。該公司6月披露，公司3億元購買并陸續(xù)到期的信托理財(cái)產(chǎn)品，僅累計(jì)收回2956.34萬元，其余款項(xiàng)的收回存在不確定性，存在本息不能全部兌付的風(fēng)險(xiǎn)。這也引來上交所火速向公司下發(fā)監(jiān)管工作函。

理財(cái)資金是否規(guī)范使用也是監(jiān)管關(guān)注的焦點(diǎn)之一，且有公司因此而“受罰”。近期，因自有資金理財(cái)不規(guī)范等原因，聚飛光電被深圳證監(jiān)局采取責(zé)令改正措施。

經(jīng)深圳證監(jiān)局查明，聚飛光電使用自有資金理財(cái)未及時(shí)履行審議程序和信息披露義務(wù)，且使用自有資金購買理財(cái)產(chǎn)品超過授權(quán)額度。

具體來看，2021年度，聚飛光電使用自有資金購買理財(cái)產(chǎn)品，期間持有的理財(cái)產(chǎn)品最高余額超過最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10%，但未履行董事會(huì)審議程序并進(jìn)行臨時(shí)公告，不符合《上市公司信息披露管理辦法》及公司章程的相關(guān)規(guī)定；2023年至2024年，公司部分期間使用自有資金購買理財(cái)額度超過公司股東大會(huì)授權(quán)，不符合《上市公司治理準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定。

“信息披露的及時(shí)性和透明度也至關(guān)重要。上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露理財(cái)相關(guān)信息，包括理財(cái)產(chǎn)品的類型、期限、收益率以及可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)等，以便投資者作出正確的判斷和決策。”前述業(yè)內(nèi)人士稱。

面對“閑錢理財(cái)”所帶來的收益與風(fēng)險(xiǎn)，上市公司群體應(yīng)當(dāng)如何權(quán)衡？首要之舉就是建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，制定合理的理財(cái)策略，嚴(yán)格控制理財(cái)規(guī)模，避免將過多資金投入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對理財(cái)產(chǎn)品的篩選和評估，優(yōu)先選擇風(fēng)險(xiǎn)可控、流動(dòng)性好的產(chǎn)品。

而對于理財(cái)資金規(guī)模，上市公司也應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“以收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)”的原則，合理控制理財(cái)資金規(guī)模，以確保主營業(yè)務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展。更要避免陷入“靠理財(cái)賺錢”“靠炒股賺錢”的誤區(qū)，即過度依賴?yán)碡?cái)、炒股收益導(dǎo)致企業(yè)忽視主營業(yè)務(wù)的發(fā)展、忽視技術(shù)創(chuàng)新和市場開拓，最終喪失核心競爭力。

對于上市公司而言，“閑錢理財(cái)”無可厚非，但唯有審慎決策，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，方能在資金運(yùn)作的博弈中擁有更大勝算，為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展“錦上添花”。