當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月19日，英國(guó)央行宣布，將基準(zhǔn)利率維持在4.75%水平不變。值得關(guān)注的是，英國(guó)央行內(nèi)部對(duì)于是否降息的分歧開始加大。

為何按兵不動(dòng)？

英國(guó)央行表示，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）已經(jīng)從9月份的1.7%上升至11月份的2.6%，略高于此前的預(yù)期，這很大程度上是由于核心商品和食品的價(jià)格上漲。服務(wù)業(yè)消費(fèi)者價(jià)格通脹一直居高不下。預(yù)計(jì)短期內(nèi)整體CPI通脹將繼續(xù)小幅上升。

此外，英國(guó)央行還下調(diào)了對(duì)2024年第四季度的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，目前預(yù)測(cè)不會(huì)增長(zhǎng)，而其11月報(bào)告中預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)率為0.3%。

根據(jù)英國(guó)央行的公告，貨幣政策委員會(huì)9名成員當(dāng)中，6人支持維持利率不變，3人傾向于將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，至4.5%。此前的預(yù)期僅有1人傾向降息。這意味著英國(guó)央行內(nèi)部對(duì)于控通脹還是保經(jīng)濟(jì)的分歧逐漸加大。

英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利在一份聲明中表示：“我們認(rèn)為未來采取漸進(jìn)方式降息仍是正確的。但隨著經(jīng)濟(jì)不確定性的增加，我們無法承諾明年何時(shí)降息或降息多少?！?/p>

英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)的投票分歧以及貝利出人意料的鴿派言論，令投資者增加了對(duì)2025年英國(guó)降息的押注。貨幣市場(chǎng)定價(jià)暗示，英國(guó)央行2025年將有兩次各25個(gè)基點(diǎn)的降息，且極有可能進(jìn)行第三次降息。在英國(guó)央行公布利率決議后，英國(guó)國(guó)債收益率略有下降，英鎊兌美元匯率則回吐稍早漲幅。

“比以往任何時(shí)候都更加分裂”

而咨詢公司Ebury市場(chǎng)策略主管MatthewRyan表示，英國(guó)央行官員在未來的利率道路上似乎“比以往任何時(shí)候都更加分歧”，鴿派專注于脆弱的英國(guó)經(jīng)濟(jì)，而鷹派則由于最近通脹上升而贊成循序漸進(jìn)的方法。最近的英國(guó)預(yù)算委員會(huì)就表示，明年美國(guó)總統(tǒng)特朗普領(lǐng)導(dǎo)下貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)的威脅也將被視為通脹風(fēng)險(xiǎn)。

“英國(guó)央行有可能在政策放松的步伐上陷入困境，因?yàn)殡S著通脹可能會(huì)走高，未來降息的時(shí)機(jī)可能會(huì)變得越來越復(fù)雜，特別是如果對(duì)滯脹的擔(dān)憂成為現(xiàn)實(shí)?！庇⒏裉m和威爾士特許會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)經(jīng)濟(jì)總監(jiān)SurenThiru表示。

分析師Anghel則表示，英國(guó)央行的謹(jǐn)慎部分來自對(duì)滯脹的擔(dān)憂，尤其是在近期令人震驚的薪資數(shù)據(jù)、強(qiáng)勁的通脹和疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之后。但部分原因是擔(dān)心工黨明年的預(yù)算會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。到目前為止，政策制定者表示，即將到來的雇主稅增加似乎正在壓低工資增長(zhǎng)。然而，央行官員們?nèi)栽诿芮嘘P(guān)注這是否最終會(huì)轉(zhuǎn)化為更高的物價(jià)。

值得關(guān)注的是，英國(guó)國(guó)債收益率本周成為焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)相對(duì)于德國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)達(dá)到了1990年以來的最高水平。德國(guó)10年期國(guó)債收益率周四也出現(xiàn)上漲5個(gè)基點(diǎn)。

歐洲央行上周將利率下調(diào)了25個(gè)百分點(diǎn)，這是今年的第四次降息，表明其堅(jiān)定打算在2025年實(shí)施更多貨幣寬松政策。

校對(duì)：陶謙