午后A股三大指數(shù)集體回升，小盤股活躍，創(chuàng)業(yè)板指、深成指雙雙翻紅，此前三大指數(shù)均一度跌超1%；滬指跌幅收窄至0.14%。滬深兩市成交額連續(xù)第57個交易日突破1萬億元。

算力概念股持續(xù)走高，潤澤科技午后直線拉升至20cm漲停，奧雅股份、南凌科技、星宸科技、潤建股份、城地香江、瑞斯康達此前漲停，依米康、廣和通、光環(huán)新網(wǎng)等跟漲。

銅高速連接器概念持續(xù)活躍，長飛光纖、得潤電子、華脈科技、鑫科材料漲停，博創(chuàng)科技、太辰光、兆龍互連漲超10%。光大證券指出，隨著谷歌、博通、AWS、微軟將趨向于用自研ASIC以及以太網(wǎng)架構(gòu)組網(wǎng)，有源銅纜的需求將迎來高增，且高增長趨勢有望至少持續(xù)2—3年。

北證50指數(shù)午后大幅拉升，一度漲超3.6%，截至發(fā)稿，上漲3.26%，早盤該指數(shù)曾跌超3%。個股方面，算力概念股并行科技午后拉升大漲超15%，曙光數(shù)創(chuàng)大漲超22%，此外則成電子也大漲逾13%。

國聯(lián)證券分析稱，短期內(nèi)，大小盤的交易熱度差距來到歷史較大水平，未來差距收斂的可能性較大。從絕對水平，大小盤的成交熱度差距已經(jīng)來到極值位置，或難以進一步擴大也就意味著大小盤之間收益率的差距難以進一步拉開；但是，成交熱度差距的收窄并不意味著大盤會開始趨勢上行。從2015年年底的極端情況看，大盤的回歸可能要等到成交熱度收窄的1個月后。

從歷史經(jīng)驗看，如果想看見季度級別以上的大盤風(fēng)格收益中樞上移需要至少看到1.經(jīng)濟改善（或者經(jīng)濟預(yù)期改善）；或者2.國企改革。從投資邏輯看，大盤股的回歸往往需要看到市場開始重新定價利潤增速或者ROE水平。國內(nèi)市場往往在經(jīng)濟上行期定價利潤增速，因而大盤風(fēng)格的回歸需要看見基本面的預(yù)期或者實質(zhì)性的改善。

展望明年，國聯(lián)證券認為，從剩余流動性的框架出發(fā)，會有三種情形：情形一：政策有增量，經(jīng)濟快速回暖，數(shù)據(jù)有驗證，核心資產(chǎn)強勢。情形二：風(fēng)險偏好穩(wěn)定，政策有定力，經(jīng)濟有支撐但缺乏彈性，小盤+紅利的啞鈴策略更強。情形三：經(jīng)濟持續(xù)弱復(fù)蘇，利潤增速缺乏彈性，紅利資產(chǎn)回歸。從目前的情形看，可能明年上半年情形一的可能性更大，順周期偏強；明年下半年市場或有風(fēng)險，情形二可能性更大，啞鈴策略或更好。

校對：蘇煥文