公募市場(chǎng)首批6只逐筆份額提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的浮動(dòng)費(fèi)率基金陸續(xù)成立滿五年。中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至12月16日，多只產(chǎn)品成立以來(lái)的回報(bào)率超過(guò)38%，業(yè)績(jī)最好的產(chǎn)品回報(bào)率已超過(guò)70%。

業(yè)內(nèi)人士表示，浮動(dòng)費(fèi)率基金實(shí)現(xiàn)了基金管理人和投資者利益的捆綁。展望未來(lái)，相關(guān)產(chǎn)品的探索在一定程度上推動(dòng)了行業(yè)從費(fèi)率角度出發(fā)，探索更優(yōu)機(jī)制，通過(guò)機(jī)制設(shè)計(jì)提升投資者獲得感。目前市場(chǎng)對(duì)類(lèi)似產(chǎn)品仍處在探索階段，該領(lǐng)域未來(lái)仍有較大發(fā)展空間。

部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)較好

12月18日起，首批6只逐筆計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬的浮動(dòng)費(fèi)率基金陸續(xù)迎來(lái)五周年生日。2019年12月，華泰柏瑞景氣回報(bào)一年、華安匯智精選兩年、中歐啟航三年持有期、國(guó)泰研究精選兩年、富國(guó)阿爾法兩年持有、興全社會(huì)價(jià)值三年持有陸續(xù)成立。

根據(jù)基金合同，6只浮動(dòng)費(fèi)率基金均采取了逐筆計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬的方法，即基金的管理費(fèi)包括基礎(chǔ)管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬兩部分，基礎(chǔ)管理費(fèi)年費(fèi)率為0.8%，基金管理人對(duì)每筆基金份額年化收益率超過(guò)8%的部分按20%提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。

在最新披露的產(chǎn)品資料概要中，以最近一次基金年報(bào)披露的相關(guān)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)測(cè)算，華泰柏瑞景氣回報(bào)一年、華安匯智精選兩年、中歐啟航三年持有期、國(guó)泰研究精選兩年、富國(guó)阿爾法兩年持有、興全社會(huì)價(jià)值三年持有在持有期間的基金運(yùn)作綜合費(fèi)率（年化）分別為1.11%、1.05%、1.02%、1.06%、1.02%、1.01%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，國(guó)泰研究精選兩年成立以來(lái)的回報(bào)率達(dá)到74.10%，在6只基金中業(yè)績(jī)排名第一；富國(guó)阿爾法兩年持有、興全社會(huì)價(jià)值三年持有、華泰柏瑞景氣回報(bào)一年成立以來(lái)的回報(bào)率均在40%左右，集體跑贏了同期的萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)。

其中，國(guó)泰研究精選兩年、富國(guó)阿爾法兩年持有在2020年至2023年期間，持續(xù)跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率。以國(guó)泰研究精選兩年為例，除了2021年末股票倉(cāng)位降至80%以下，在其余時(shí)間節(jié)點(diǎn)，該基金基本都維持90%以上的高倉(cāng)位操作。整體來(lái)看，該基金在醫(yī)藥、新能源、TMT等成長(zhǎng)板塊積累了較多收益。

客戶留存率更高

國(guó)泰基金相關(guān)人士在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，由于部分浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品設(shè)置了持有期，規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，在管理資金方面相對(duì)容易，對(duì)于基金業(yè)績(jī)有正向影響。

對(duì)于此類(lèi)定開(kāi)或持有期類(lèi)的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，滬上某大中型公募權(quán)益基金經(jīng)理向中國(guó)證券報(bào)記者透露，基金管理人更容易和負(fù)債端進(jìn)行溝通。相比普通主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，此類(lèi)浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品不僅客戶留存率更高，而且戶均持有規(guī)模也更大，在某種程度上說(shuō)明此類(lèi)產(chǎn)品的持有人對(duì)基金投資的認(rèn)知水平更高。

該基金經(jīng)理坦言，管理此類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，換手率可能不會(huì)像普通主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金那么高，對(duì)于看好的標(biāo)的也可以持有更長(zhǎng)時(shí)間，以追求更高的收益。并且，此類(lèi)產(chǎn)品在擇時(shí)方面會(huì)有較大的操作空間，基金經(jīng)理也能夠更靈活地進(jìn)行倉(cāng)位管理。

近年來(lái)，A股市場(chǎng)風(fēng)格切換節(jié)奏較快，市場(chǎng)對(duì)于多資產(chǎn)配置的認(rèn)知逐步加強(qiáng)?！耙环矫?，市場(chǎng)此前對(duì)于紅利等類(lèi)固收資產(chǎn)的關(guān)注度其實(shí)是不夠的；另一方面，以往增厚收益效果較好的可轉(zhuǎn)債投資以及定增、打新等策略帶來(lái)的收益越來(lái)越少，要想實(shí)現(xiàn)偏絕對(duì)收益的效果，還是要運(yùn)用多策略的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)沖?！痹摶鸾?jīng)理表示。

將雙方利益緊緊捆綁

“浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品的重要意義在于把基金管理人和投資者的利益聯(lián)系在一起，一方面激勵(lì)基金管理人發(fā)揮主動(dòng)管理能力、提升基金業(yè)績(jī)；另外一方面與持有期掛鉤，引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資，為資本市場(chǎng)引入相對(duì)長(zhǎng)期的增量資金，實(shí)現(xiàn)共贏?！庇谆鹧芯吭簷?quán)益研究員王帆表示。

在格上理財(cái)旗下金樟投資研究員王祎看來(lái)，浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品由于管理費(fèi)與業(yè)績(jī)掛鉤，基金經(jīng)理在管理此類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，投資策略與其他產(chǎn)品或存在一定差異。具體表現(xiàn)在更加注重絕對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)控制更加嚴(yán)格以及投資風(fēng)格更加靈活。這些策略有助于提高基金的業(yè)績(jī)，從而獲得更高的管理費(fèi)，同時(shí)也讓投資者與基金管理人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收益?！霸诒粍?dòng)投資強(qiáng)勢(shì)發(fā)展的背景下，讓利型的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品應(yīng)通過(guò)強(qiáng)化主動(dòng)管理能力、注重投資者體驗(yàn)、發(fā)展特色產(chǎn)品、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制、提升透明度和溝通、利用科技手段等策略，找到自己的獨(dú)特定位，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

不過(guò)，國(guó)泰基金相關(guān)人士也表示，無(wú)論是浮動(dòng)費(fèi)率還是固定費(fèi)率產(chǎn)品，基金經(jīng)理都會(huì)一視同仁，以同等的專(zhuān)業(yè)度進(jìn)行管理，平均分配精力?！案?dòng)費(fèi)率產(chǎn)品根本上還是主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金，核心在于操盤(pán)的基金經(jīng)理。對(duì)于投資者而言，一方面是選擇風(fēng)險(xiǎn)特征和投資期限相匹配的產(chǎn)品，另一方面也要選擇比較認(rèn)可的基金經(jīng)理?！?/p>

談及對(duì)后續(xù)市場(chǎng)的研判，國(guó)泰研究精選兩年的基金經(jīng)理徐治彪表示，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)比較樂(lè)觀，目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和股票市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的信心逐漸恢復(fù)，未來(lái)市場(chǎng)有望迎來(lái)成長(zhǎng)股和順周期板塊的持續(xù)修復(fù)?！拔覀冞€是會(huì)關(guān)注公司的基本面和估值，選擇業(yè)績(jī)優(yōu)秀、增長(zhǎng)快、估值便宜的公司進(jìn)行投資。資本市場(chǎng)已走在正循環(huán)的道路上，爭(zhēng)取抓住未來(lái)一段時(shí)間‘戴維斯雙擊’的機(jī)會(huì)?！?/p>