繼寶寶樹(shù)集團(tuán)、花房集團(tuán)、拉夏貝爾等被港交所取消上市地位之后，又一家知名上市公司要退市了。日前，知名烘焙連鎖品牌克莉絲?。?1210.HK）發(fā)布公告稱，公司于12月12日收到港交所函件，將在12月27日被撤銷上市地位。

東方財(cái)富Choice的統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)被港交所出手清理而退市的公司已超過(guò)30家，這些案例對(duì)上市公司是一個(gè)警示：若不注重公司治理的規(guī)范性、財(cái)務(wù)的健康性與信息披露的真實(shí)性，就極有可能走向退市的結(jié)局，成為市場(chǎng)的 “反面教材”。

北京九圜青泉科技有限公司首席投資官陳嘉禾認(rèn)為，近幾年來(lái)A股市場(chǎng)退市的情況也在逐漸增加，一個(gè)順暢的退市機(jī)制對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展有非常重要的作用。

“烘焙第一股”

將黯然退市

克莉絲汀在日前公告中表示，已收到港交所函件，當(dāng)中聲明，經(jīng)審慎考慮所有事實(shí)及證據(jù)，以及公司及港交所上市科提交的全部陳述后，上市復(fù)核委員會(huì)決定維持上市委員會(huì)根據(jù)《上市規(guī)則》第 6.01A (1) 條撤銷本公司上市地位的決定。據(jù)公告，克莉絲汀的上市地位將于2024年12月27日上午9時(shí)起撤銷。此后，克莉絲汀將不會(huì)在港交所掛牌，亦不能于港交所買賣。

克莉絲汀所有證券已自2023年4月3日上午9時(shí)起在港交所暫停買賣，停牌至今超過(guò)一年半。今年10月18日晚間，克莉絲汀發(fā)布公告稱，因未能滿足所有的上市復(fù)牌指引，港交所決定取消克莉絲汀的上市地位，即對(duì)其做出除牌決定。公司當(dāng)時(shí)進(jìn)一步表示，根據(jù)上市規(guī)則，其有權(quán)于10月23日前要求港交所復(fù)核委員會(huì)復(fù)核除牌決定。不過(guò)，盡管心有不甘提出復(fù)核，但從最新公告來(lái)看，其退市已經(jīng)成為定局。

公開(kāi)資料顯示，克莉絲汀創(chuàng)立于1993年，是較早一批由外資投資的烘焙品牌之一，也是國(guó)內(nèi)最早一批的高端西式蛋糕品牌，一度成為頂流的網(wǎng)紅品牌。巔峰時(shí)期，克莉絲汀曾經(jīng)在全國(guó)擁有1052家門店，其中上海門店高達(dá)543家，但在兩年前門店已經(jīng)全部歇業(yè)。

2012年，克莉絲汀成功登陸港交所，獲得“烘焙第一股”之稱。2012年3月9日，克莉絲汀的股價(jià)曾達(dá)到1.72港元，市值為17.1億港元。

不過(guò)，之后公司高管層多年深陷內(nèi)斗，給公司帶來(lái)了一系列負(fù)面影響。

天眼風(fēng)險(xiǎn)信息顯示，公司涉及多個(gè)司法案件，包括房屋租賃合同糾紛、買賣合同糾紛、勞動(dòng)合同糾紛等，此外公司還存在多個(gè)失信被執(zhí)行人、限制消費(fèi)令等，反映在了股價(jià)上就是公司股價(jià)加速下挫。截至停牌時(shí)，其股價(jià)僅為0.057港元，淪落為“仙股”，市值僅為6909.69萬(wàn)港元。

這些知名公司

也被取消上市

在克莉絲汀之前，寶寶樹(shù)集團(tuán)、花房集團(tuán)、拉夏貝爾等頗有知名度的公司，也陸續(xù)在近期告別港交所。

有著“互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股”之稱的寶寶樹(shù)集團(tuán)，2019年市值一度達(dá)到了135億港元，近日也不得不自12月9日起正式退市。寶寶樹(shù)集團(tuán)在公告中表示，因尚未取得核數(shù)師統(tǒng)一看法包括核數(shù)師署名的 “獨(dú)立核數(shù)師報(bào)告” 的2022年年報(bào)，股票自2023年5月2日起暫停買賣，而停牌期間雖根據(jù)港交所復(fù)牌指引做了一系列工作，但未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成所有復(fù)牌工作。

寶寶樹(shù)集團(tuán)是最早專注于母嬰服務(wù)領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)公司之一。據(jù)2018年沙利文的報(bào)告，以2017年MAU計(jì)寶寶樹(shù)為中國(guó)最大、最活躍的母嬰類社區(qū)平臺(tái)，形成涵蓋廣告、電商、內(nèi)容付費(fèi)、早教、大健康和家庭金融等六大商業(yè)模式。在上市之前，公司就獲得明星機(jī)構(gòu)的追捧，先后引入了好未來(lái)、阿里、復(fù)星為股東。

不過(guò)，寶寶樹(shù)集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)在IPO前就存在問(wèn)題：其創(chuàng)始人王懷南家族持股22.18%，為第一大股東；復(fù)星集團(tuán)旗下Startree (BVI) Limited為第二大股東，持股21.11%；阿里旗下淘寶中國(guó)持股9.90%，是第三大股東；好未來(lái)持股8.66%，為第四大股東。

隨后復(fù)星通過(guò)收購(gòu)其他小股東股份等資本運(yùn)作一躍成為寶寶樹(shù)的第一大股東，趕走了創(chuàng)始人王懷南，引發(fā)激烈內(nèi)斗，加上深陷虧損泥譚，致使寶寶樹(shù)停牌直至退市。

曾在直播領(lǐng)域嶄露頭角的花房集團(tuán)于12月16日起揮別港交所?；ǚ考瘓F(tuán)主要從事音視頻直播娛樂(lè)及社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，憑借花椒直播、六間房等產(chǎn)品，一度風(fēng)光登陸港股主板。三六零集團(tuán)創(chuàng)始人周鴻祎為花房集團(tuán)第一大股東，持股38.21%，宋城演藝為第二大股東，通過(guò)GlobalBacchusLimited持股為37.06%。

但上市不久 ，花房集團(tuán)就在2023年4月宣布了停牌，據(jù)悉是由于其持股25%的公司被警方調(diào)查、凍結(jié)了1.361億元。由于公司形象受損，加上市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新業(yè)務(wù)成效不佳等原因，花房集團(tuán)業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，最終導(dǎo)致上市地位被取消。

清理 “僵尸股”

有利于優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)

此外，祥生控股集團(tuán)、上置集團(tuán)、佳源國(guó)際控股、大唐集團(tuán)控股、五洲國(guó)際等也因?yàn)楣煞蓍L(zhǎng)期暫停買賣、交易量長(zhǎng)期低迷、公司現(xiàn)金不足以償還巨額負(fù)債、面臨多項(xiàng)債務(wù)違約和法律糾紛等原因而而在今年被勒令退市。

綜合來(lái)看，這些被取消上市地位的公司情況各異，但都存在一些共性問(wèn)題。例如，部分公司業(yè)務(wù)停滯不前，連續(xù)多年虧損，面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境，已無(wú)法維持正常的運(yùn)營(yíng)與發(fā)展；一些公司長(zhǎng)期停牌，停牌時(shí)間遠(yuǎn)超規(guī)定期限，且未能提供合理的復(fù)牌計(jì)劃與進(jìn)展，導(dǎo)致投資者資金被長(zhǎng)期鎖定，市場(chǎng)流動(dòng)性受阻；還有些公司股權(quán)高度集中，公眾持股比例過(guò)低，不符合港交所的上市規(guī)則要求，公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，難以保障中小股東權(quán)益等。

對(duì)于這些“反面教材”，陳嘉禾認(rèn)為，港股市場(chǎng)和全球市場(chǎng)一樣，對(duì)一些有瑕疵的公司給出一定的寬限期以后，如果沒(méi)有辦法完成達(dá)到其要求，會(huì)予以退市，包括經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)上有很大的問(wèn)題、財(cái)務(wù)誠(chéng)信上有問(wèn)題，或是上市公司的股東數(shù)不足，或是大股東控股過(guò)多等。“這其實(shí)也是全球市場(chǎng)的一種主要操作，對(duì)于成熟市場(chǎng)來(lái)講，隨著退市的增加，會(huì)慢慢使投資者意識(shí)到，不能只想著炒差炒預(yù)期炒概念，而是要進(jìn)行價(jià)值投資，買好的公司，買低估值的公司”。

為了避免更多公司淪為 “僵尸股”，港交所也在不斷加強(qiáng)上市規(guī)則的完善與監(jiān)管力度。近年來(lái)，港交所推出了一系列改革措施，包括對(duì)上市條件的細(xì)化與調(diào)整，對(duì)公司持續(xù)合規(guī)要求的強(qiáng)化，以及對(duì)信息披露制度的完善等。例如，在新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市方面，港交所制定了更具包容性的上市規(guī)則，同時(shí)也加強(qiáng)了對(duì)這些企業(yè)上市后的監(jiān)管，要求其定期披露業(yè)務(wù)進(jìn)展、財(cái)務(wù)狀況等重要信息，確保投資者能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地了解公司情況。