重磅會議落幕之后，A股步入調(diào)整期，但結(jié)構(gòu)性機會不斷涌現(xiàn)。

尤其是消費方向的概念板塊異?；馃?。12月16日當(dāng)天，冰雪旅游、免稅店指數(shù)分別上漲了6.62%、2.68%，領(lǐng)漲Wind概念板塊。

個股方面，中興商業(yè)、長白山、大連圣亞、武商集團、友好集團等多只零售及餐飲旅游行業(yè)個股漲停。

而在此之前，部分資金已經(jīng)掀起了一撥炒作“非主流”消費股的行情。如12月11日，一鳴食品迎來12連板；惠發(fā)食品連續(xù)5個交易日漲?！?/p>

受訪人士向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，近期市場資金偏好小市值、低價位的個股，這類個股容易吸引游資和散戶的關(guān)注，形成炒作熱點。而政策層面大力推動消費升級，提振消費信心，消費板塊整體表現(xiàn)強勢，帶動了小市值個股的炒作熱情。

對于本輪行情的持續(xù)性，多位受訪人士認為，消費板塊當(dāng)前估值處于相對低位，伴隨基本面的改善，估值修復(fù)行情有望持續(xù)。同時，消費板塊后續(xù)行情會有所分化。

首發(fā)經(jīng)濟火了

12月16日，大消費板塊的表現(xiàn)走向分化。

截至當(dāng)日收盤，Wind可選消費零售、消費者服務(wù)、日常消費零售指數(shù)分別上漲了3.59%、1.87%、1.67%，領(lǐng)漲二級行業(yè)指數(shù)；食品飲料、家電指數(shù)則表現(xiàn)較弱，分別下跌了0.82%、1.25%。

個股方面，龍頭永輝超市盤中漲超8%，創(chuàng)下本輪反彈新高；零售板塊整體掀起漲停潮，細分領(lǐng)域的旅游酒店、養(yǎng)老、服裝也紛紛大漲。

“A股市場消費股和高股息資產(chǎn)板塊表現(xiàn)突出，首發(fā)經(jīng)濟成為新的熱點話題，尤其消費股是這一概念的主推，從創(chuàng)新角度為消費者提供購物體驗和服務(wù)體驗，從而刺激消費需求，推動消費升級。從開新店、推新品、創(chuàng)新的角度避免同質(zhì)化內(nèi)卷。伴隨著零售行業(yè)的政策利好，商務(wù)部等7部門《零售業(yè)創(chuàng)新提升工程實施方案》強化了消費的政策支撐。受此因素影響，消費板塊表現(xiàn)出色。”優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍向21世紀經(jīng)濟報道記者指出。

從行業(yè)層面看，順時投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌指出，今天消費板塊上漲的行業(yè)主要集中在商貿(mào)零售、消費者服務(wù)和紡織服裝，特點還是比較明顯的：一是整個行業(yè)的市值偏小，公司的市值也比較??；二是調(diào)整的時間比較長，除這次以外鮮有表現(xiàn)；三是許多公司的業(yè)績乏善可陳，但總體水平尚可。

“這輪上漲的邏輯主要還是政策支持提振消費，另外可能就是與并購重組整合有關(guān)。”易小斌表示。

不過，消費板塊表現(xiàn)也有分化。

奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超分析，上周召開的中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議，頻繁提到內(nèi)需板塊，未來有望出臺刺激政策，因此利好整個消費板塊。白酒板塊因為庫存并未出清，基本面還處于底部區(qū)間。家電板塊已經(jīng)享受以舊換新補貼政策的催化，市場反應(yīng)較為充分，因此這兩個板塊表現(xiàn)一般。

“炒小”行情

事實上，自12月以來大消費板塊的活躍已維持了一段時間。這其中，部分“炒小”資金主導(dǎo)的食品賽道行情頗為搶眼。

據(jù)Wind統(tǒng)計，11月26日—12月11日，一鳴食品連續(xù)12個交易日漲停；12月9日—12月13日，惠發(fā)食品現(xiàn)5連板。

同時，12月11日、12日，茂業(yè)商業(yè)二連板；12月10日、11日，西安飲食、東百集團均呈現(xiàn)2連板；12月9日、10日，雙塔食品現(xiàn)2連板，熊貓乳品亦表現(xiàn)強勢。

不過，12月13日、16日，除了茂業(yè)商業(yè)、西安飲食，上述其他小市值消費股大多出現(xiàn)了比較明顯的回調(diào)。

截至12月16日，除了一鳴食品的總市值超過110億元，上述其他幾只個股的總市值均在100億元以下，其中，熊貓乳品、惠發(fā)食品、東百集團的市值不到50億元。

這背后，本輪小市值食品股行情是由多方面原因驅(qū)動的。

賀金龍向記者分析，第一，政策面，重磅會議明確了將擴大內(nèi)需作為政策方向的重點，包括“大力提振消費”“擴大國內(nèi)需求”等，點燃了市場預(yù)期；第二，臨近年末，在春節(jié)前消費需求激增，市場對促消費政策預(yù)期熱度上升，并且餐飲供應(yīng)鏈有望筑底修復(fù)；第三，從資產(chǎn)的估值層面來看，經(jīng)過此前的回調(diào)，凸顯了估值筑底和配置價值的提升。

“對于炒作題材，小市值更易于抬升股價吸引增量資金入場，因此這波‘炒小’在多個因素觸發(fā)下走出行情?！辟R金龍進一步分析，本次“炒小”行情的特點包括：“標(biāo)的公司前十大股東累計持股均在80%以上，并且清一色聚焦在公募基金低配的個股上，從炒作資金的龍虎榜也可以看出，主要聚集在有知名游資的幾個分公司和營業(yè)部，尤其一鳴食品，多路游資接力參與表現(xiàn)明顯?！?/p>

此外，易小斌談道，近期不光是消費板塊，整個市場都在“炒小”，這可能與市場的流動性密切相關(guān)，是存量資金博弈的結(jié)果。另外，也與公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相聯(lián)，未能支持市場走出一定級別的行情，只能在摸索中逐步推進，重心緩慢提升。

“沒有業(yè)績支撐的炒作肯定不會持久，最后的結(jié)果是從哪兒來回到哪兒去，不過短期處于業(yè)績的真空期，這種風(fēng)格可能還會維持。”易小斌判斷。

排排網(wǎng)財富理財師姚旭升也分析，近期市場資金偏好小市值、低價位的個股，這類個股容易吸引游資和散戶的關(guān)注，形成炒作熱點。而政策層面大力推動消費升級，提振消費信心，消費板塊整體表現(xiàn)強勢，帶動了小市值個股的炒作熱情。

在姚旭升看來，政策導(dǎo)向和市場預(yù)期是影響“炒小”行情持續(xù)性的重要因素。他分析，如果政策繼續(xù)大力推動消費升級，市場預(yù)期消費板塊將持續(xù)走強，小盤股的炒作熱情可能會延續(xù)。反之，如果政策力度減弱或市場預(yù)期發(fā)生變化，小盤股的炒作行情可能會迅速降溫。

不過，姚旭升提醒，投資者應(yīng)保持謹慎，避免盲目跟風(fēng)參與“炒小”行情，造成不必要的損失。

關(guān)注國產(chǎn)品牌、悅己經(jīng)濟、服務(wù)型消費

繼中共中央政治局12月9日召開會議提出，要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求，12月11日—12日召開的2024年中央經(jīng)濟工作會議，進一步明確將擴內(nèi)需和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力列為明年經(jīng)濟工作的兩大重點任務(wù)。

興業(yè)證券策略團隊分析，會議將“大力提振消費”擺在明年9項重點任務(wù)之首，消費將成為明年擴內(nèi)需的重要抓手。

具體舉措方面，一是加力擴圍實施“兩新”政策，創(chuàng)新多元化消費場景，擴大服務(wù)消費，促進文化旅游業(yè)發(fā)展。對此，該團隊認為，明年對于消費的支持和補貼將從汽車、家電等耐用消費品向服務(wù)消費等領(lǐng)域擴大。

二是積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟，“旨在通過積極培育定制消費、體驗消費、服務(wù)消費等新引擎，不斷拓展消費新空間?！鄙鲜鰣F隊分析。

在此背景下，消費板塊哪些細分行業(yè)值得長期關(guān)注？

易小斌表示，“消費板塊后續(xù)行情會有所分化，我們的關(guān)注點有三個方面：一是電商平臺和線下零售商，有可能催生新的業(yè)態(tài)；二是食品飲料中的白酒、調(diào)味品；三是家電、汽車得到政策扶持，業(yè)績還是有保證?！?/p>

姚旭升指出，消費板塊當(dāng)前估值處于相對低位，伴隨基本面的改善，估值修復(fù)行情有望持續(xù)。

他建議，投資者可以關(guān)注以下幾個細分賽道：第一，關(guān)注國產(chǎn)品牌，美護、家電、寵物、紡織服裝等行業(yè)國貨的產(chǎn)品力和品牌力不斷提升，公司業(yè)績持續(xù)增長。第二，悅己經(jīng)濟加速擴容，潮玩及IP消費等新興消費需求旺盛，情緒消費領(lǐng)域值得關(guān)注。第三，在人口總量達峰和人口老齡化加深的背景下，服務(wù)型消費市場空間加速拓展。第四，關(guān)注消費電子行業(yè)，受益于AI等新技術(shù)的快速迭代，以及“以舊換新”政策的落地，消費電子市場持續(xù)復(fù)蘇，老設(shè)備更新置換不斷創(chuàng)造新的需求。

賀金龍認為，消費板塊的大幅反彈是對經(jīng)濟復(fù)蘇具備信心的體現(xiàn)，而大消費板塊其中不乏績優(yōu)股，相較于當(dāng)前科技股市場波動加劇，它們有著穩(wěn)定的業(yè)績增長、近期政策的強力支撐以及更廣的市場前景，具備持續(xù)演繹的基本面支撐和政策支撐。

賀金龍進一步談道，尤其隨著消費觀念轉(zhuǎn)變、人們對品質(zhì)生活的追求提升，零售業(yè)，以及當(dāng)前所處季節(jié)的受益板塊冰雪產(chǎn)業(yè)都是消費升級的受益者。

他認為，把握大消費的行情，需要深入研究細分領(lǐng)域，選擇具備有核心競爭力的企業(yè)，關(guān)注政策變化和導(dǎo)向，分散投資多個細分領(lǐng)域。