【導(dǎo)讀】摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)：國際投資人對中國充滿興趣

中國基金報記者 郭玟君

即將邁入2025年，面對復(fù)雜的國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，外資機(jī)構(gòu)對全球經(jīng)濟(jì)作何展望？當(dāng)前最關(guān)注的問題是什么？就此，中國基金報專訪了摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)。

明年全球經(jīng)濟(jì)充滿不確定性

美國經(jīng)濟(jì)料將“軟著陸”

邢自強(qiáng)告訴記者，摩根士丹利對明年全球經(jīng)濟(jì)的定義是“陰云密布，充滿不確定性”。至于美國經(jīng)濟(jì)，邢自強(qiáng)說：“我們預(yù)計會‘軟著陸’，即降息進(jìn)入慢車道，同時經(jīng)濟(jì)增長放緩。我們預(yù)計2025年GDP增速將從2024年的2.4%放緩至1.9%，2026年將進(jìn)一步放緩至1.3%?！?/p>

他表示，這主要是考慮到，如果特朗普上任后全面落實(shí)他在競選時提出的“三大政綱”——對外加關(guān)稅、對內(nèi)減所得稅及采取更嚴(yán)格的移民管控，一定會對通脹帶來上行壓力，給經(jīng)濟(jì)帶來下行壓力。

在被問及美聯(lián)儲降息節(jié)奏時，邢自強(qiáng)表示，此次美國大選，共和黨大獲全勝。市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期有所改變，摩根士丹利也下調(diào)了美聯(lián)儲明年降息的預(yù)期。預(yù)計美聯(lián)儲12月將降息25個基點(diǎn)，2025年還會降三次，從明年第二季度開始暫停降息。

邢自強(qiáng)預(yù)計，美債收益率將跟隨利率小幅下行，預(yù)計到2025年二季度，10年期美國國債收益率將降至3.75%左右，到2025年年底將降至3.55%。而在這個過程中，他認(rèn)為美元未必會持續(xù)走強(qiáng)。

邢自強(qiáng)指出，當(dāng)前美元呈現(xiàn)走強(qiáng)趨勢，主要是由于市場普遍認(rèn)為，共和黨大獲全勝后加征關(guān)稅將利好美元。市場只看到了共和黨大獲全勝對美國經(jīng)濟(jì)有利的一面。但是，仔細(xì)分析“三大政綱”不難發(fā)現(xiàn)，其相互之間存在矛盾之處，最終對經(jīng)濟(jì)的影響，市場也會不斷評估。?

摩根士丹利預(yù)計美元指數(shù)可能在2024年四季度見頂，達(dá)到108點(diǎn)，之后將在2025年底前緩慢回落至101點(diǎn)。

以寬松的政策及結(jié)構(gòu)性改革

呵護(hù)市場信心

邢自強(qiáng)告訴記者，摩根士丹利前不久在新加坡召開了亞太投資峰會，參會客戶又創(chuàng)新高。國際投資人對中國充滿興趣，他們普遍關(guān)心如下問題：后續(xù)財政赤字規(guī)模和明年的GDP目標(biāo)定多少？是否有第二波刺激政策？財政支出是否會真金白銀刺激消費(fèi)，提升居民社保福利？這可能決定了他們是否會真金白銀地投資中國。

邢自強(qiáng)表示，市場高度關(guān)注年底重磅會議會出臺怎樣的政策支持。

邢自強(qiáng)說：“我們預(yù)期，廣義財政赤字（包括預(yù)算赤字、專項(xiàng)特別國債等在內(nèi)的預(yù)算外支出）明年將較今年提升2萬億元，其中相當(dāng)一部分預(yù)計仍會用于供給端，包括傳統(tǒng)的基礎(chǔ)建設(shè)和產(chǎn)能升級改造。我們也希望未來的財政發(fā)力更多轉(zhuǎn)向消費(fèi)端和需求端?！?/p>

邢自強(qiáng)表示，9月24日以來的政策“組合拳”，貨幣政策打響了頭炮，起到了托底作用。他認(rèn)為貨幣政策仍有空間。

邢自強(qiáng)認(rèn)為，本輪政策出臺最大的亮點(diǎn)是，決策層特別重視與市場的交流溝通，為市場預(yù)期提供前瞻性指引。例如，在新聞發(fā)布會上，不僅僅是公布政策，還會透露如果有需要，未來政策會加碼。這充分顯示當(dāng)前決策層高度重視市場信心和預(yù)期的引導(dǎo)。

制作：艦長

審核：許聞