機(jī)構(gòu)指出，市場(chǎng)在AI、政策穩(wěn)定、公司不斷推出新游及財(cái)務(wù)表現(xiàn)良好的外部行業(yè)、政策、公司內(nèi)部三方推動(dòng)下，游戲行業(yè)有望迎來復(fù)蘇。

核心邏輯

1.10月中國游戲產(chǎn)業(yè)收入同比增長超14%，出海收入同比增長29%。2024年10月中國游戲產(chǎn)業(yè)月度報(bào)告發(fā)布，2024年10月中國游戲市場(chǎng)收入290.83億元，同比增長14.40%，其中，手游市場(chǎng)實(shí)際銷售收入221.10億元，同比增長17.07%，端游市場(chǎng)實(shí)際銷售收入55.85億元，同比下降0.73%。中國自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入16.07億美元，同比增長29.42%。

2.機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)游戲行業(yè)2025年迎來反彈，相關(guān)板塊有望受益。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)DFC Intelligence 公布的最新報(bào)告，預(yù)估2025年視頻游戲行業(yè)將迎來強(qiáng)勁反彈，將成為游戲行業(yè)的新起點(diǎn)，并預(yù)估會(huì)進(jìn)入“大幅增長”的新成長期。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)在未來四年內(nèi)，PC和控制臺(tái)游戲軟件市場(chǎng)將增長15%，2024年的市場(chǎng)規(guī)模為720億美元，而到2028年將達(dá)到830億美元。該機(jī)構(gòu)預(yù)估2025年將走出低谷，游戲行業(yè)會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。

3.新游戲與新版本持續(xù)迭代與3A游戲共同促進(jìn)行業(yè)。根據(jù)《2024年Q3中國游戲產(chǎn)業(yè)季度報(bào)告》，第三季度中國游戲市場(chǎng)收入達(dá)917.66億元（人民幣），環(huán)比增長22.96%，同比增長8.95%。中國自主研發(fā)游戲國內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際銷售收入為722.10億元，環(huán)比增長23.69%，同比增長0.23%。三季度游戲行業(yè)回暖明顯，特別是移動(dòng)游戲與電子競技游戲市場(chǎng)。前者收入環(huán)比增長超過20%，后者環(huán)比增長9.06%。從市場(chǎng)層面來看，三季度有大量游戲公司進(jìn)行老游戲的版本更新與活動(dòng)，游戲更新節(jié)奏加快。

4.展望后續(xù)，結(jié)合近期政策端表現(xiàn)，政府對(duì)于提振國內(nèi)居民消費(fèi)的意愿較為強(qiáng)烈，通過貨幣、財(cái)政等各種政策的調(diào)整以達(dá)到減輕居民家庭負(fù)擔(dān)、釋放居民消費(fèi)潛力、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的目的，電影、線下娛樂、游戲、圖書等文化消費(fèi)領(lǐng)域也有望受益?？紤]到國內(nèi)廣告營銷市場(chǎng)的景氣度和經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)等數(shù)據(jù)具有較高的相關(guān)性，政策提振下消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定也有望有效帶動(dòng)廣告市場(chǎng)的景氣度回升。

利好個(gè)股

華安證券指出，市場(chǎng)在AI、政策穩(wěn)定、公司不斷推出新游及財(cái)務(wù)表現(xiàn)良好的外部行業(yè)、政策、公司內(nèi)部三方推動(dòng)下，游戲行業(yè)有望迎來復(fù)蘇。建議關(guān)注自研能力強(qiáng)勁，高成長性公司，包括：神州泰岳、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、三七互娛等。

華金證券認(rèn)為，游戲版號(hào)持續(xù)發(fā)放，頭部游戲與政策共同助力游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展。建議關(guān)注：騰訊控股、網(wǎng)易-S、嗶哩嗶哩-W、湯姆貓、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、中青寶、順網(wǎng)科技、掌趣科技、雷霆網(wǎng)絡(luò)、快手-W、巨人網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、電魂網(wǎng)絡(luò)等。

華西證券指出，當(dāng)下，外部監(jiān)管環(huán)境趨于穩(wěn)定，繼續(xù)看好行業(yè)的增長前景，政策疊加引領(lǐng)優(yōu)質(zhì)供給，建議關(guān)注民生消費(fèi)相關(guān)三類標(biāo)的：1）游戲行業(yè)：提振內(nèi)需、賦能科技、拉動(dòng)出海，有望受益于政策激勵(lì)；2）港股互聯(lián)網(wǎng)：促消費(fèi)、穩(wěn)就業(yè)，迎業(yè)績估值修復(fù)良機(jī)；3）電影及文旅：消費(fèi)券促院線回暖，激發(fā)改善型消費(fèi)潛力。受益標(biāo)的包括騰訊、三七互娛、捷成股份、鋒尚文化、名臣健康、愷英網(wǎng)絡(luò)、大豐實(shí)業(yè)、奧拓電子、風(fēng)語筑。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

華西證券《傳媒行業(yè)周報(bào)系列2024年第46周：十月游戲行業(yè)收入同比增長14%，雙十一電商銷售額兩位數(shù)增長》

中原證券《傳媒行業(yè)月報(bào)：前三季度業(yè)績承壓，關(guān)注游戲、廣告、出版板塊》

甬興證券《傳媒行業(yè)周報(bào)：游戲行業(yè)有望迎來反彈，2025年春節(jié)檔多部電影有望上映》

華安證券《AI催化游戲板塊，新游儲(chǔ)備豐富》

校對(duì)：祝甜婷