在踐行公募高質(zhì)量發(fā)展中，中小公募正在刷新原本階層固化、馬太效應(yīng)嚴(yán)重的公募行業(yè)。

通過(guò)差異化的重點(diǎn)布局、推進(jìn)主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的投研和業(yè)績(jī)，原本在資金資源稟賦上欠缺較多的中小公募出現(xiàn)了不少發(fā)展亮點(diǎn)。通過(guò)業(yè)績(jī)?nèi)?、提升基金持有人獲得感，不少來(lái)自中小公募旗下的迷你基金產(chǎn)品打破規(guī)模崛起的階層固化，有的產(chǎn)品從只有數(shù)百萬(wàn)元的迷你基金實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍升約500倍，有的迷你基金依靠強(qiáng)勢(shì)業(yè)績(jī)從默默無(wú)聞一舉跨入頭部產(chǎn)品。

種種跡象顯示，高質(zhì)量發(fā)展已成為公募行業(yè)蛻變、升級(jí)的核心力量，更成為“陪跑”“長(zhǎng)不大”“停止發(fā)育”的中小公募蘇醒、成長(zhǎng)的關(guān)鍵。

迷你基金規(guī)模增長(zhǎng)頻打破階層固化

從“真實(shí)投資者”持基資金規(guī)模只有約200萬(wàn)元到10億元規(guī)模，中航機(jī)遇領(lǐng)航基金只用了一年時(shí)間。中航機(jī)遇領(lǐng)航基金披露的定期報(bào)告顯示，在2023年第三季度末時(shí)，該基金的規(guī)模僅約1286萬(wàn)元，其中約85%的資金來(lái)自中航基金公司，這意味著中航機(jī)遇領(lǐng)航基金當(dāng)時(shí)完全依靠基金公司自有資金撐起運(yùn)營(yíng)，其“真實(shí)投資者”實(shí)際只有約200萬(wàn)元。

迷你基金產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)對(duì)超大型公募尚屬頭等難題，對(duì)中小公募旗下的迷你產(chǎn)品而言，規(guī)模突破更是難度倍增，這意味著產(chǎn)品的賺錢效應(yīng)、持基體驗(yàn)感成為決定規(guī)模增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，Wind數(shù)據(jù)顯示今年以來(lái)的中航機(jī)遇領(lǐng)航基金已有超40%的收益率。而今，中航機(jī)遇領(lǐng)航基金截至今年第三季度末的資金規(guī)模已暴增到10.89億元，其中僅有約1%的資金來(lái)自中航基金公司，也即，中航機(jī)遇領(lǐng)航基金從當(dāng)時(shí)的200萬(wàn)元迅速吸金超10億元，一年時(shí)間規(guī)模暴增約500倍。

隨著公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)和落實(shí)，部分中小公募旗下產(chǎn)品正在撼動(dòng)甚至打破行業(yè)內(nèi)持續(xù)多年的階層固化，不少迷你產(chǎn)品、中小基金在業(yè)績(jī)突破中擠進(jìn)行業(yè)的頭部產(chǎn)品系列。

券商中國(guó)記者注意到，憑借今年超過(guò)55%的優(yōu)異業(yè)績(jī)，摩根士丹利基金旗下的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金的規(guī)模已開始進(jìn)入頭部產(chǎn)品這一階層，該基金的定期報(bào)告顯示，該產(chǎn)品在一年前的資金規(guī)模僅約1.9億元，而今該產(chǎn)品在一年時(shí)間內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)9倍，截至今年9月末的資金規(guī)模已高達(dá)18.23億元。

規(guī)模一度只剩下8500萬(wàn)元的寶盈龍頭優(yōu)選基金，也同樣依靠業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)實(shí)現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)的規(guī)模飆升，該基金的定期報(bào)告顯示，截至今年三季度末，寶盈龍頭優(yōu)選基金的資金規(guī)模已躍升到12.24億元，這顯示出中小公募依靠業(yè)績(jī)密碼，仍有可能在激烈競(jìng)爭(zhēng)的公募市行業(yè)中鎖定屬于自己的目標(biāo)市場(chǎng)。

中小公募破局避免面面俱到

中小基金公司過(guò)去在公募行業(yè)快速發(fā)展中，長(zhǎng)期扮演陪跑者的尷尬角色，“長(zhǎng)不大”“停止發(fā)育”成為許多小基金公司在行業(yè)階層固化中面臨著生存難題。

公募行業(yè)的馬太效應(yīng)導(dǎo)致的階層固化，反映在產(chǎn)品資金規(guī)模上是頭部基金公司依靠強(qiáng)大品牌和資源稟賦，獲得全市場(chǎng)中最大規(guī)模的份額，前10%的基金公司所管理的產(chǎn)品資金規(guī)模占全行業(yè)的比例超過(guò)50%。以2023年數(shù)據(jù)為例，全行業(yè)規(guī)模排名的后50家公募的總的資金規(guī)模僅約3200億，占公募全市場(chǎng)資金規(guī)模的1%，甚至有多個(gè)小公募的全部“家當(dāng)”不足10億元，這已經(jīng)不足一只頭部公募旗下的爆款基金的首發(fā)規(guī)模。

華南一家中小公募高管接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)認(rèn)為，公募行業(yè)在散戶市場(chǎng)上具有品牌的先發(fā)優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)，那些成立早、品牌強(qiáng)的公司在募集資金時(shí)更容易吸引散戶資金，同時(shí)，在公募的機(jī)構(gòu)端市場(chǎng)則需要拼背景、拼出身，擁有強(qiáng)大股東和渠道資源的頭部公募在機(jī)構(gòu)端市場(chǎng)能夠獲得更多的資金與機(jī)構(gòu)客戶。

這位基金公司高管人士強(qiáng)調(diào)，留給中小公募的路徑只有拼業(yè)績(jī)，將小公司不太多的資源盡可能地向投研領(lǐng)域傾斜，小公募最需要認(rèn)識(shí)的問(wèn)題由于資源和資金相對(duì)匱乏，在業(yè)務(wù)發(fā)展上不可面面俱到以至于分散太多精力，只有將有限的資金資源投入到某個(gè)具體的領(lǐng)域，才能有在某一方面突破的可能。

“小公募的確需要差異化發(fā)展，比如，有的公募拿到香港子公司牌照，有的公募拿QDII牌照做美股、歐股甚至全世界的股票投資業(yè)務(wù)，有的公募連續(xù)推了很多ETF，這都不是小公募要想的事情，我們沒(méi)有那么多資源?！鄙钲诹硪患倚」几吖苋耸縿t認(rèn)為，小公募最能夠突破的地方在于主動(dòng)權(quán)益類業(yè)務(wù)，利用A股市場(chǎng)的土壤優(yōu)勢(shì)以及小基金規(guī)模小的優(yōu)勢(shì)，在業(yè)績(jī)突破中把產(chǎn)品規(guī)模逐步做起來(lái)。

上述人士認(rèn)為，至于ETF以及各種公募產(chǎn)品各種新概念、新產(chǎn)品，比如公募REITs、ESG基金等等，在沒(méi)有足夠資源、資金、人才和渠道的背景下，小公募即便參與也只是賠本賺吆喝，同時(shí)還容易稀釋分散公司的精力和資金。

力求業(yè)績(jī)?nèi)?，打造高質(zhì)量發(fā)展

顯而易見的是，貪多嚼不爛成為許多基金公司在發(fā)展中須深度思考的問(wèn)題，破除面面俱到、集中精力進(jìn)行差異化發(fā)展，以業(yè)績(jī)?nèi)俨拍茉谝?guī)模需求中獲得高質(zhì)量增長(zhǎng)。

深圳一家中型基金公司高管接受券商中國(guó)記者專訪時(shí)也曾認(rèn)為，只有產(chǎn)品和業(yè)績(jī)的持續(xù)性，中小公募才能獲得真正的高質(zhì)量發(fā)展，過(guò)度追求規(guī)模反而欲速則不達(dá)。這位高管在談及機(jī)構(gòu)端業(yè)務(wù)時(shí)舉例說(shuō)，為了業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，該公司在部分產(chǎn)品和業(yè)務(wù)上控制了規(guī)模，不追求規(guī)模越大越好，基金管理人的核心工作就是控制和管理風(fēng)險(xiǎn)，尤其要認(rèn)識(shí)到隨著固收產(chǎn)品管理體量越來(lái)越大，防范信用風(fēng)險(xiǎn)的難度也會(huì)越來(lái)越大，避雷的關(guān)鍵是咬定投資各環(huán)節(jié)不放松。

通過(guò)差異化策略拼業(yè)績(jī)，創(chuàng)金合信基金公司漸漸成長(zhǎng)為公募行業(yè)的新秀，在早期品牌和資源較為匱乏的背景下，其重點(diǎn)發(fā)展專戶業(yè)務(wù)，并以優(yōu)異的業(yè)績(jī)持續(xù)為團(tuán)隊(duì)提供了重要的現(xiàn)金流使公司的公募產(chǎn)品得以逐步布局。創(chuàng)金合信基金相關(guān)人士對(duì)此認(rèn)為，正是差異化的拼業(yè)績(jī)策略，配合產(chǎn)品布局的一步一個(gè)臺(tái)階，在近幾年的結(jié)構(gòu)性行情中，公司的公募業(yè)務(wù)和規(guī)模迎來(lái)了不錯(cuò)的發(fā)展勢(shì)頭。

鵬揚(yáng)基金副總經(jīng)理李凈則認(rèn)為，樹立高質(zhì)量發(fā)展的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。行業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)容的高度一致性和行業(yè)主體加速擴(kuò)容的格局，使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，需要進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)自律，不單純追求規(guī)模排名，全方位提升經(jīng)營(yíng)管理能力，結(jié)合各自資源稟賦打造特色，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展之路，鵬揚(yáng)基金高度強(qiáng)調(diào)“客戶至上”的價(jià)值觀，前中后臺(tái)全流程以此為行動(dòng)綱領(lǐng)，制定并貫徹執(zhí)行公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，持續(xù)建設(shè)人才隊(duì)伍，重視金融科技賦能，通過(guò)高質(zhì)量投資研究提升投資者獲得感。

責(zé)編：楊喻程

校對(duì)：李凌鋒