證券時(shí)報(bào)記者 趙黎昀

在今年10月末突破2800美元/盎司歷史高點(diǎn)后，COMEX黃金價(jià)格出現(xiàn)顯著回調(diào)，截至11月15日已跌至2600美元/盎司下方，半個(gè)月內(nèi)跌幅超過8%。國(guó)內(nèi)品牌金飾價(jià)格也應(yīng)聲下跌，有門店單克金飾售價(jià)已跌至700元下方。

分析人士認(rèn)為，近期金價(jià)高位回落，與美元指數(shù)和美元利率大幅反彈密切相關(guān)；同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)減弱，也對(duì)金價(jià)形成利空。盡管短期預(yù)期承壓，但采訪中分析人士多表示，當(dāng)前黃金投資需求仍存，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下貴金屬中長(zhǎng)期走勢(shì)仍樂觀。

金價(jià)顯著下跌

“最近金價(jià)確實(shí)降了不少，今天原價(jià)775元/克，但門店活動(dòng)每克可以減100元，也就是675元/克?！?1月15日，品牌金飾潮宏基一門店店員告訴記者。在上個(gè)月末，國(guó)際金價(jià)持續(xù)高漲，店內(nèi)金飾原價(jià)一度突破了800元/克。不過伴隨國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格回落，黃金飾品的價(jià)格也降下來(lái)了。

15日，周大福官方足金飾品售價(jià)為775元/克，而在本月初，該品牌金飾報(bào)價(jià)曾超過825元/克。同樣，周生生足金飾品價(jià)格也在15日降至775元/克，較月初單克下跌超50元。

品牌金飾價(jià)格的波動(dòng)與國(guó)際金價(jià)走勢(shì)息息相關(guān)。

近期國(guó)內(nèi)外黃金價(jià)格大幅回調(diào)，其中國(guó)際金價(jià)跌破2600美元/盎司，較年內(nèi)高點(diǎn)回落超8%。國(guó)內(nèi)黃金期貨12月合約價(jià)格當(dāng)前也已跌破600元/克，較年內(nèi)高點(diǎn)下跌超7%。

年內(nèi)貴金屬價(jià)格大幅沖高回落的走勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。11月14日，上海黃金交易所公開表示，近期貴金屬價(jià)格持續(xù)大幅波動(dòng)，請(qǐng)各會(huì)員單位繼續(xù)做細(xì)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉(cāng)位，理性投資。

多重因素引發(fā)

“年內(nèi)國(guó)際金價(jià)持續(xù)大幅上漲，屢次突破歷史高點(diǎn)。本月開始，10月份之前黃金價(jià)格上漲累計(jì)的獲利盤出現(xiàn)多頭集中平倉(cāng)的情形，對(duì)金價(jià)形成了殺跌作用。”對(duì)于近日國(guó)際金價(jià)高位回落的原因，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示，導(dǎo)致黃金價(jià)格回調(diào)的原因有多個(gè)方面。特朗普在大選中獲勝后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)特朗普減稅、加征關(guān)稅和驅(qū)逐非法移民等政策會(huì)加劇財(cái)政赤字，推動(dòng)再通脹，美元指數(shù)和美元利率大幅反彈。其中，美元實(shí)際利率從9月17日的1.53%反彈至11月12日的2.08%。作為黃金投資的機(jī)會(huì)成本，美元實(shí)際利率反彈導(dǎo)致黃金投資需求出現(xiàn)降溫。

此外，特朗普奉行“孤立主義”政策，市場(chǎng)預(yù)計(jì)俄烏沖突、巴以沖突可能會(huì)降溫，金融市場(chǎng)恐慌情緒消退，反映市場(chǎng)恐慌情緒的VIX指數(shù)從10月下旬的20以上降至11月13日的14.02，這意味著前期對(duì)金價(jià)上漲有助推作用的避險(xiǎn)買盤也有所降溫。

“回顧歷史，2016年特朗普贏得美國(guó)大選后，美元指數(shù)也是走出了一輪強(qiáng)勢(shì)上行，美元指數(shù)的持續(xù)走強(qiáng)對(duì)貴金屬、有色金屬等商品形成了明顯壓力。另外，市場(chǎng)預(yù)期特朗普上臺(tái)后可能結(jié)束俄烏沖突、中東沖突等地緣政治問題，導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所降溫，利空了貴金屬價(jià)格?！敝性谪浻猩治鰩焺⑴嘌蠼邮茏C券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示，隨著特朗普贏得美國(guó)大選，美元指數(shù)開啟新一輪上漲趨勢(shì)，最高上漲至106.77點(diǎn)一線，創(chuàng)出近一年以來(lái)新高。

一方面，美國(guó)共和黨橫掃兩院帶來(lái)的通脹擔(dān)憂，使得市場(chǎng)開始大幅削減對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。另一方面，德國(guó)和日本最近政壇的混亂，也反向助推了美元走強(qiáng)。

邁科期貨最新研報(bào)也提及，近期市場(chǎng)關(guān)注特朗普政策下的再通脹風(fēng)險(xiǎn)，這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)12月份降息預(yù)期回落，以及明年美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步放緩降息節(jié)奏，推動(dòng)了美元指數(shù)上行以及美債利率處于高位，貴金屬價(jià)格短線承壓。

看漲預(yù)期仍存

雖然近日國(guó)際金價(jià)有所回落，但年內(nèi)漲幅仍逼近25%，處于歷史相對(duì)高點(diǎn)。這是否意味著，后期金價(jià)仍有下調(diào)空間？

“短期下跌是階段性調(diào)整，牛市可能并沒有結(jié)束?！背绦∮轮赋?，雖然近期金價(jià)走弱，但黃金投資需求并沒有大規(guī)模下降。去年四季度至今年一季度，黃金價(jià)格的上漲驅(qū)動(dòng)力來(lái)源于各國(guó)央行的購(gòu)金。而2024年三季度以來(lái)，黃金價(jià)格的上漲驅(qū)動(dòng)力來(lái)源于黃金投資需求的攀升。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月代表黃金投資需求的全球最大的黃金ETF——SPDR的持有量，僅僅較10月下旬創(chuàng)下的高點(diǎn)溫和回落，截至11月13日，依舊高達(dá)868.52噸，與去年同期基本持平。這一數(shù)據(jù)年內(nèi)的最低紀(jì)錄為815.13噸，后續(xù)可能還會(huì)增持。

此外，程小勇認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很難承受通脹反彈和高利率沖擊。10月美國(guó)核心CPI環(huán)比增速依舊持平，如果通脹繼續(xù)反彈可能沖擊美國(guó)居民消費(fèi)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速，從而引發(fā)美元利率和匯率走弱，因此并不排除降息力度擴(kuò)大的可能。

“此外，美國(guó)財(cái)政赤字和公共債務(wù)持續(xù)性存在問題。這將進(jìn)一步動(dòng)搖美元的信用，‘去美元化’將導(dǎo)致各國(guó)央行進(jìn)一步加大黃金的采購(gòu)?！背绦∮路Q。

劉培洋也認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪降息周期，對(duì)金價(jià)有長(zhǎng)期支撐。同時(shí)，特朗普寬財(cái)政、加關(guān)稅等政策若落地，美國(guó)通脹回升的概率較大，對(duì)貴金屬來(lái)說，也會(huì)形成一定利好。

不過，銀河期貨最新研報(bào)認(rèn)為，近兩日的美國(guó)CPI和PPI總體指向通脹陷入“顛簸”，美聯(lián)儲(chǔ)官員也表達(dá)出12月不急于降息的態(tài)度，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期仍處于回調(diào)之中，疊加“特朗普交易”勢(shì)頭仍盛，美元指數(shù)和10年美債收益率強(qiáng)勢(shì)不改，其中美元指數(shù)更是不斷刷新年內(nèi)高點(diǎn)。整體來(lái)看，近期利空因素偏多，預(yù)計(jì)貴金屬短期內(nèi)或仍繼續(xù)承壓。