10月25日，東方紅資產(chǎn)管理、中泰資管等券商資管旗下基金披露三季報(bào)。

整體來(lái)看，隨著9月下旬以來(lái)市場(chǎng)大幅上漲，三季度券商資管權(quán)益基金經(jīng)理業(yè)績(jī)普遍大幅回暖。包括東方紅資產(chǎn)管理周云，中泰資管姜誠(chéng)、田瑀等知名基金經(jīng)理均在三季度產(chǎn)品凈值取得10%以上增長(zhǎng)，東方紅資產(chǎn)管理的新生代基金經(jīng)理李澄清的產(chǎn)品則增長(zhǎng)26.69%。

調(diào)倉(cāng)方面，姜誠(chéng)加倉(cāng)了海信視像、華魯恒升、太陽(yáng)紙業(yè)，對(duì)其余重倉(cāng)股進(jìn)行了小幅減倉(cāng)；周云則加倉(cāng)中望軟件、艾為電子，減倉(cāng)立訊精密、騰訊控股。

姜誠(chéng)：保持一貫的樂(lè)觀

截至三季度末，姜誠(chéng)現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到149.82億元。

三季報(bào)顯示，姜誠(chéng)的代表作中泰星元靈活配置混合A在第三季度凈值增長(zhǎng)11.67%。倉(cāng)位方面，中泰星元股票倉(cāng)位相比二季度末略有下降，但仍保持89.13%的高倉(cāng)位。

截至三季度末，中泰星元十大重倉(cāng)股分別是：華魯恒升、太陽(yáng)紙業(yè)、中國(guó)建筑、工商銀行、招商銀行、建發(fā)股份、保利發(fā)展、蘇泊爾、海螺水泥、海信視像。調(diào)倉(cāng)方面，海信視像新進(jìn)入十大重倉(cāng)股，美的集團(tuán)退出前十；姜誠(chéng)還小幅加倉(cāng)華魯恒升、太陽(yáng)紙業(yè)，對(duì)其余7只重倉(cāng)股均進(jìn)行小幅減倉(cāng)。

姜誠(chéng)在三季報(bào)中表示，近期利好政策密集出臺(tái)，市場(chǎng)迎來(lái)久違的甘霖。短期看，股價(jià)的上漲既來(lái)自分母端資金的推動(dòng)，也來(lái)自分子端基本面預(yù)期的變化。長(zhǎng)期看，分母端的變化不影響資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，分子端的長(zhǎng)期變化更值得重視。

“在一些前沿行業(yè)中，我們看到了技術(shù)進(jìn)步；在另一些傳統(tǒng)行業(yè)中，我們也觀察到格局的優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)順利推進(jìn)讓我們?cè)诤暧^層面不必過(guò)度擔(dān)心，格局優(yōu)化則是微觀層面股東價(jià)值兌現(xiàn)的現(xiàn)實(shí)路徑。總之，在分子端我們保持一貫的樂(lè)觀，在操作上也只會(huì)隨著股票價(jià)格的變化進(jìn)行‘被動(dòng)’應(yīng)對(duì)。市場(chǎng)偶爾會(huì)在熾熱和冰冷之間劇烈擺動(dòng)，但現(xiàn)實(shí)世界的變化通常更加平緩，所以需要保持耐心、細(xì)心和平常心，決策上多看少動(dòng)為上策?！苯\(chéng)稱(chēng)。

周云：市場(chǎng)大概率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，短期操作需謹(jǐn)慎

東方紅資產(chǎn)管理的基金經(jīng)理周云在三季度業(yè)績(jī)也保持穩(wěn)健，截至三季度末，他最新現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為140億元。

以周云管理的東方紅睿軒定開(kāi)來(lái)看，第三季度凈值增長(zhǎng)14.1%。從倉(cāng)位來(lái)看，東方紅睿軒定開(kāi)最新股票倉(cāng)位為82.86%，相比二季度末的73.54%有所提升。最新十大重倉(cāng)股分別為：海螺水泥、立訊精密、隧道股份、中國(guó)天楹、廣深鐵路、寧德時(shí)代、中望軟件、新宙邦、騰訊控股、艾為電子。

調(diào)倉(cāng)方面，周云加倉(cāng)中望軟件、艾為電子；減倉(cāng)立訊精密、騰訊控股。

在三季報(bào)中，周云表示，盡管7月初到9月中旬，市場(chǎng)一路下跌，但是9月底，市場(chǎng)上演了一出振奮人心的強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)行情。9 月底的上漲行情，無(wú)論是幅度還是力度均超市場(chǎng)預(yù)期，但事后看這種逼空式的上漲方式，有一定的必然性。

周云談到，2021年以來(lái)的弱市場(chǎng)預(yù)期深入人心，并且有一定的基本面邏輯，只有在內(nèi)外因素都具備的條件下，誕生這種力度的上漲行情才可能扭轉(zhuǎn)。上漲的內(nèi)因是無(wú)論估值分位數(shù)還是股債性?xún)r(jià)比都處于非常有利的位置，而絕大多數(shù)市場(chǎng)參與主體的倉(cāng)位都比較低；外因是大家期盼已久的各類(lèi)政策，特別是大力度的財(cái)政政策可能迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。

“站在當(dāng)前的位置，只要政策沒(méi)有嚴(yán)重的低于預(yù)期，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，我認(rèn)為市場(chǎng)大概率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，但因?yàn)槎唐跐q幅巨大，所以操作上需要謹(jǐn)慎。但是在選股上需要更加樂(lè)觀的心態(tài)，在市場(chǎng)回調(diào)的時(shí)候積極調(diào)整組合?！敝茉品Q(chēng)。

李澄清：對(duì)未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度

三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為優(yōu)異的還有東方紅資產(chǎn)管理新生代基金經(jīng)理李澄清，他管理的東方紅多元策略混合A凈值在第三季度增長(zhǎng)26.69%。

具體來(lái)看，東方紅多元策略的前十大重倉(cāng)股為陽(yáng)光電源、德業(yè)股份、錦浪科技、新易盛、濤濤車(chē)業(yè)、寧德時(shí)代、伯特利、中際旭創(chuàng)、泉峰控股、賽輪輪胎。

調(diào)倉(cāng)方面，相比二季度末，該基金最新十大重倉(cāng)股有大幅調(diào)整，包括新易盛、寧德時(shí)代、伯特利、泉峰控股、賽輪輪胎均為新進(jìn)十大重倉(cāng)名單。此外，李澄清還大幅加倉(cāng)了陽(yáng)光電源、德業(yè)股份、濤濤車(chē)業(yè)。

在三季報(bào)中，李澄清表示，三季度東方紅多元策略混合重點(diǎn)持倉(cāng)的電力設(shè)備、汽車(chē)、機(jī)械設(shè)備占比分別為23.0%、15.8%、13.9%，反映的是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好勢(shì)頭的信心。三季度的持倉(cāng)方向變動(dòng)不是很大，依然是電力設(shè)備、汽車(chē)、機(jī)械行業(yè)、TMT等高端制造為主。

展望后市，李澄清認(rèn)為，可以看到中央層面對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重視、對(duì)資本市場(chǎng)的重視，對(duì)未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。具體看，中國(guó)部分制造業(yè)企業(yè)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，雖然短期市場(chǎng)漲幅較大，但仍然存在部分制造業(yè)公司成長(zhǎng)性、估值都具備較強(qiáng)吸引力。

田瑀：普漲之后，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題將是主要矛盾

中泰資管田瑀管理的中泰開(kāi)陽(yáng)價(jià)值優(yōu)選A在今年三季度凈值增長(zhǎng)了14.4%。截至9月底，該基金仍保持高倉(cāng)位運(yùn)作，股票倉(cāng)位高達(dá)91.86%。

截至三季度末，中泰開(kāi)陽(yáng)的十大重倉(cāng)股分別是思瑞浦、圣邦股份、五糧液、吉祥航空、中國(guó)巨石、萬(wàn)華化學(xué)、智飛生物、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代。調(diào)倉(cāng)方面，田瑀加倉(cāng)了思瑞浦、瀘州老窖，減倉(cāng)智飛生物、寧德時(shí)代。

田瑀分析稱(chēng)，2024年三季度市場(chǎng)顯著上漲，但波動(dòng)極大，主要的漲幅基本是在季度末一周完成的。在經(jīng)歷了這樣快速的上漲之后，市場(chǎng)氛圍已經(jīng)談不上悲觀，過(guò)度悲觀的氛圍大幅度修正。

田瑀認(rèn)為，當(dāng)前階段，經(jīng)濟(jì)仍然面臨著很多挑戰(zhàn)，但總體來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)可控，房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)的負(fù)面影響正在衰減，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在進(jìn)行中，技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的樂(lè)觀因素正在逐步擴(kuò)大，甚至可能是非線性的擴(kuò)大，我們很有可能站在一輪巨大的技術(shù)創(chuàng)新之初，在政府的刺激政策下，這一判斷的長(zhǎng)期可信度進(jìn)一步增加。普漲之后，未來(lái)一段時(shí)間結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題將是主要矛盾。

“本次市場(chǎng)的底部時(shí)間尤為漫長(zhǎng)和磨人，而上漲又來(lái)得讓人猝不及防，往往這個(gè)時(shí)候容易讓人迷茫，我覺(jué)得應(yīng)該拉長(zhǎng)視角還是很好的方法。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的遠(yuǎn)期目標(biāo)是有跡可循的，這也是為什么在市場(chǎng)整體偏向防御風(fēng)格的時(shí)候，我更愿意選擇質(zhì)量更好但波動(dòng)可能更大的資產(chǎn)。當(dāng)然，這樣的組合特征確實(shí)也帶來(lái)了更大的波動(dòng)，因此尤其感謝大家的信任。”田瑀稱(chēng)。