北證50指數(shù)（899050.BJ）在經(jīng)歷了連續(xù)四個交易日的上漲后，于10月22日收跌，跌幅達(dá)7.6%。而在此之前，它在15天內(nèi)實(shí)現(xiàn)了翻倍。

自9月24日以來，北證50指數(shù)“猛踩油門”，在短短15個交易日累計漲幅達(dá)到109.3%。10月21日，北證50指數(shù)盤中一度沖高至1259.07點(diǎn)，收盤漲16.24%，報收于1255.32點(diǎn)，收盤點(diǎn)位創(chuàng)歷史新高。

北交所個股前期的猛漲與A股整體走勢緊密相連，多項(xiàng)利好政策密集出臺更是為其提供了強(qiáng)大支撐。但行情的火爆也伴隨著風(fēng)險。如今，北證50指數(shù)出現(xiàn)回落，后市如何演繹？

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，北交所個股前期整體沖高，中短期來看可能會有震蕩反復(fù)。但中長期來看，依然看好北交所市場的配置價值。

北證50沖高后回落

北交所個股全線上漲，與A股市場的整體走勢密不可分。

9月24日以來，多項(xiàng)利好政策密集出臺，為股市提供了強(qiáng)有力的支撐。比如，央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和逆回購利率，有利于增加市場流動性，降低企業(yè)融資成本。股票回購增持再貸款政策的落地，也對股市產(chǎn)生了積極的影響。

受整體A股市場上漲的影響，北交所市場也迎來了大幅度修復(fù)。

9月24日至10月8日，北證50指數(shù)迎來6連漲，從619.13點(diǎn)升至1098.43點(diǎn)。此后指數(shù)經(jīng)歷了數(shù)日調(diào)整，自10月16日起又實(shí)現(xiàn)4連漲。

截至10月21日收盤，北證50指數(shù)日內(nèi)漲幅16.24%，報收于1255.32點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高，較9月24日實(shí)現(xiàn)翻倍。北證50指數(shù)成分股集體飄紅，并行科技、艾融軟件、星辰科技、創(chuàng)遠(yuǎn)信科等多只個股漲停。

中國小康建設(shè)研究會經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作委員會專家余偉告訴記者，北交所個股近期放量大漲，核心原因是30%漲停板帶來的極致賺錢效應(yīng)。

“隨著北交所個股集體多次大漲，市場上的活躍資金發(fā)現(xiàn)，30%漲停板的收益率幾乎秒殺其他市場?；钴S資金和游資大舉入場造就了北交所個股的強(qiáng)勢逼空暴漲?！庇鄠ケ硎?。

諸海濱對記者表示，由于今年上半年至9月份北證50指數(shù)的跌幅在主要指數(shù)中靠前，因此本輪上漲中北交所市場迎來大幅度修復(fù)。

北交所行情火爆之下，多只北證50指數(shù)基金啟動大額限購，有的還暫停了申購。

比如，萬家北證50指數(shù)基金10月22日公告稱，為維護(hù)基金份額持有人的利益，產(chǎn)品決定自當(dāng)日起將申購上限調(diào)整至5萬元。為保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人利益，招商基金旗下北證50指數(shù)基金宣布暫停申購（含定期定額投資）和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。

“北交所個股迎來整體沖高，成交額和指數(shù)均創(chuàng)出歷史新高，中短期來看可能會有震蕩反復(fù)，部分近期漲幅較大上漲速度過快的公司或已經(jīng)反映了業(yè)績增長和基本面變化，需要適當(dāng)謹(jǐn)慎。”諸海濱提到。

余偉也認(rèn)為，雖然北交所行情火爆、賺錢效應(yīng)驚人，但投資者也應(yīng)注意回調(diào)風(fēng)險。一是短期漲幅太高本身就有回調(diào)風(fēng)險；二是北交所公司的三季報集中在本周和下周披露，投資者也應(yīng)防范部分公司可能存在的業(yè)績大幅下滑風(fēng)險。

萬家基金方面更是直言，短期北證50指數(shù)已經(jīng)到達(dá)了歷史的高點(diǎn)，疊加目前處于三季報密集披露期，在今年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，中小企業(yè)業(yè)績大概率承壓，短期板塊或?qū)⒄鹗幏磸?fù)。

回調(diào)已經(jīng)出現(xiàn)。10月22日，北證50指數(shù)掉頭向下，跌7.6%，成交額485.99億元。北交所全市場日成交額486.18億元，較上一交易日增加32.22億元，收盤時上漲的個股共47只，206只個股收跌，廣道數(shù)字、慧為智能、聯(lián)迪信息等跌幅居前。

機(jī)構(gòu)看好中長期配置價值

雖然在10月22日經(jīng)歷了下跌，但機(jī)構(gòu)分析人士亦指出，看好北交所市場中長期的發(fā)展趨勢。

“近年來國家大力支持中小企業(yè)專精特新發(fā)展，專精特新企業(yè)已成為我國發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力和推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的重要力量，而北交所作為專精特新企業(yè)的聚集地，有望獲得更多政策支持?！比f家基金表示。

在近期召開的2024金融街論壇年會期間，北交所董事長周貴華表示，北交所針對創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)，設(shè)計了多元的上市標(biāo)準(zhǔn)，拓展交易所的服務(wù)范圍，是支持中小企業(yè)走專精特新道路的重要平臺。展望未來，北交所有基礎(chǔ)、有潛力、有責(zé)任以更大力度支持科技創(chuàng)新。

他指出，截至目前，北交所共有254家上市公司，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)123家，占比48.43%，市場創(chuàng)新屬性突出。新三板掛牌公司中，“小巨人”企業(yè)共950家，不僅對企業(yè)規(guī)范發(fā)展起到重要的培育作用，而且為滬深北交易所培育輸送了大量優(yōu)質(zhì)上市資源。

據(jù)介紹，上述上市、掛牌公司在市場中發(fā)行融資322億元、413億元，平均每家融資分別為2.62億元、0.63億元，融資規(guī)模符合中小企業(yè)資金需求，促進(jìn)了創(chuàng)新資本與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的有機(jī)結(jié)合。

國金證券研報表示，北交所由于較低的機(jī)構(gòu)持倉占比和原本較低的成交量，大量資金進(jìn)入推動了指數(shù)獨(dú)立行情，跑出顯著超額收益。在科技強(qiáng)國的需求引領(lǐng)下，北交所股票符合當(dāng)前科技行情占優(yōu)的市場趨勢。

國金證券表示，當(dāng)前北交所股票的基本面仍偏弱，在貨幣與財政政策持續(xù)發(fā)力后，尚需靜待基本面拐點(diǎn)到來。2024年一季度和二季度，北交所股票營收分別同比下滑9.5%和5.1%，明顯弱于其他板塊；凈利潤分別同比下滑14.6%和23.8%，明顯弱于主板和創(chuàng)業(yè)板，略好于科創(chuàng)板。

“流動性先行的驅(qū)動下，當(dāng)前北交所股票的估值水平已經(jīng)有明顯的修復(fù)，相較于科創(chuàng)50仍有提升空間。截至10月21日，北證50的PE—TTM達(dá)到49.71倍，為上市以來新高，高于滬深300、中證1000和創(chuàng)業(yè)板50，低于科創(chuàng)50的73.21倍；PB達(dá)到4.55倍，也為上市以來新高，高于滬深300和中證1000，低于創(chuàng)業(yè)板50的4.59倍和科創(chuàng)50的4.72倍。”國金證券表示。

諸海濱告訴記者，中長期來看，依然看好北交所市場的配置價值，尤其本輪市場上漲有著明確的科技主線，而北交所專精特新“小巨人”的數(shù)量過半，新質(zhì)生產(chǎn)力公司數(shù)量也是較多，特別是還具有很多新產(chǎn)業(yè)中稀缺性很強(qiáng)的公司。

“另外，經(jīng)過近期上漲，北交所還具有近90家PE低于28X的公司，其中一些業(yè)績穩(wěn)定增長且估值處于合理較低水平且具備稀缺性的國家級專精特新‘小巨人’以及新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的或?qū)芤妗！敝T海濱指出。