楊孟著

融資難問題是民營企業(yè)，尤其是民營中小微企業(yè)普遍面臨的一道門檻。在2018年召開的民營企業(yè)座談會上，與會企業(yè)家們曾將其喻為“融資的高山”。針對民企融資難問題，央行推出了“三支箭”政策，其中第一支箭就是信貸工具（另外兩支箭分別是債券融資支持工具和股權(quán)融資工具）。

正在公開征求意見的民營經(jīng)濟促進法（草案），在其第三章“投資融資促進”部分著力聚焦信貸工具，特別強調(diào)“發(fā)揮貨幣信貸政策工具激勵約束作用”“按照市場化、可持續(xù)發(fā)展原則開發(fā)和提供適合民營經(jīng)濟特點的金融產(chǎn)品和服務(wù)”。

近年來，政府相關(guān)部門相繼出臺了一系列幫扶政策，多措并舉，助力民企解難紓困。如普惠金融、監(jiān)管激勵、減稅降費、定向降準(zhǔn)等政策，又如盡職免責(zé)、包容性考核等差異化制度安排，再如探索實踐“信易貸”“銀稅互動”“銀商互動”等融資模式。嚴(yán)格來說，這些政策、制度安排和融資模式，均屬于信貸工具的范疇。

然而一個不可回避的事實是，即便有了如此之多的信貸工具的加持，但仍難以從根本上徹底扭轉(zhuǎn)民企長期處于“饑渴”狀態(tài)的局面，有幸獲得金融“活水”的澆灌者不多。至于為何出現(xiàn)這種狀況？其實原因很簡單，那就是銀行系統(tǒng)現(xiàn)有信貸風(fēng)險緩釋工具尚存風(fēng)險敞口，無法實現(xiàn)民企信貸風(fēng)險全覆蓋，銀行對其“不愿貸、不敢貸”自在情理之中。

這里有一個真實的案例?！督?jīng)濟日報》2024年7月17日第7版發(fā)表了一篇題為《緩解科創(chuàng)企業(yè)融資難》的文章，文中提到2022年就入選上海市“專精特新”企業(yè)榜單的一家科創(chuàng)企業(yè)，多次獲得國家有關(guān)部委榮譽與嘉獎，連續(xù)三年營收保持在3000萬元以上。該企業(yè)以“法人擔(dān)保+優(yōu)質(zhì)關(guān)聯(lián)公司擔(dān)保+專利權(quán)質(zhì)押+貸款金額同等的股票擔(dān)保”條件向銀行申請500萬元貸款，遭拒絕。無奈之下，該企業(yè)退而求次之，希望申請200萬元貸款，同樣遭拒絕。如此優(yōu)質(zhì)的民企加上如此優(yōu)厚的申貸條件尚且如此，更不用說較之遜色的眾多民企了。

此案例從一個側(cè)面說明，迄今為止，凡是能夠獲得信貸支持的民企都已盡最大可能地獲得了信貸支持，剩下的都是“硬骨頭”?？小坝补穷^”，不僅風(fēng)險集中，而且管理成本高昂。正是囿于這些業(yè)已存在的約束條件，才使得創(chuàng)設(shè)政策性信貸工具變得愈加必要和迫切。

事實上，我國政策性信貸工具并不缺乏，如政府性擔(dān)保、各種引導(dǎo)基金、政策性風(fēng)險補償機制等，但這些工具的一個共同特點是，目標(biāo)導(dǎo)向明確，約束條件嚴(yán)苛，普惠性差，難以包容普通民企。為此，有必要按照促進法的要求，針對民企融資需求創(chuàng)設(shè)政策性信貸工具，更多借力市場的力量，發(fā)揮財政資金四兩撥千斤的作用，撬動更多信貸資源流向民企。

由上所述，政策性信貸工具應(yīng)以緩釋信貸風(fēng)險為最終目標(biāo)，核心在于引入市場工具（保險）并強化政府責(zé)任。其基本原理是：政府財政建立信貸風(fēng)險補償資金池；銀行為民企（可由地方政府部門協(xié)同園區(qū)、商會、社會機構(gòu)等分批分類集合授信）提供信用貸款；保險提供貸款保證保險。若出現(xiàn)信貸違約風(fēng)險，保險負(fù)責(zé)償付銀行貸款本金并承繼違約貸款處置責(zé)任。貸款保證保險保費收入和違約貸款處置收入之和減去貸款本金后的差額，若為負(fù)數(shù)則表示凈損失，由資金池補償；若為正數(shù)則表示凈收益，按事先約定的比例一部分注入資金池滾動使用，一部分留作保險經(jīng)營收益。

有了政策性信貸工具的“保駕護航”，信貸風(fēng)險被隔離于銀行之外，保險以盈虧臨界點為限承擔(dān)有限風(fēng)險，剩余風(fēng)險全部由資金池承擔(dān)。信貸風(fēng)險一旦緩釋，銀行顧慮和擔(dān)憂不再，金融“活水”自然也就暢通無阻地流向民企了。

可能有人會發(fā)出這樣的詰問：引入保險工具難道就一定優(yōu)于由資金池直接承擔(dān)信貸風(fēng)險？回答顯然是肯定的。保險不僅在分險責(zé)任模式下承擔(dān)風(fēng)險管理責(zé)任，而且還可藉此實現(xiàn)信貸風(fēng)險閉環(huán)管理。因為企業(yè)投保與生產(chǎn)經(jīng)營安全相關(guān)的保險，如財產(chǎn)險、責(zé)任險、經(jīng)營中斷險、創(chuàng)新失敗險、意外險等險種，可以大幅降低信貸違約風(fēng)險，這意味著財政資金的節(jié)約（補償金減少），由此政府在遴選貸款對象時自然會將企業(yè)投保情況作為重點考慮的因素，從而倒逼企業(yè)購買與生產(chǎn)經(jīng)營安全相關(guān)的保險，這又在客觀上起到了降低信貸風(fēng)險的作用，實現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險與信貸風(fēng)險的管理閉環(huán)。

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