耐心資本落地深圳又有新進(jìn)展。

近日，證券時(shí)報(bào)記者從深圳市財(cái)政局獲悉，由深圳市積極推動(dòng)設(shè)立的由頭部險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)主要出資，市區(qū)國(guó)企聯(lián)動(dòng)出資的大基金——“平安創(chuàng)贏-深圳市平安重大項(xiàng)目投資基金”（以下簡(jiǎn)稱“平安基金”）在8月底工商注冊(cè)完成之后，已經(jīng)進(jìn)入了中基協(xié)備案階段，目前已經(jīng)有一定的儲(chǔ)備項(xiàng)目，備案完成資金到位后，預(yù)計(jì)最快在2024年底前后即可進(jìn)入投資階段。

規(guī)模大、期限長(zhǎng)的險(xiǎn)資是耐心資本的代表，今年以來(lái)，無(wú)論是從監(jiān)管層面還是國(guó)家政策層面，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金成為耐心資本的呼聲不斷，而深圳又一次創(chuàng)新性走在前列。

開(kāi)辟險(xiǎn)資成為耐心資本新出路

公開(kāi)資料顯示，平安基金規(guī)模100億元，其中中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司認(rèn)繳94.5億元，深圳市引導(dǎo)基金認(rèn)繳2.6億元，龍崗金控認(rèn)繳2.4億元。平安基金采用雙GP模式，由平安創(chuàng)贏資本管理有限公司與深圳市海洋投資管理有限公司共同管理，采取“直投+母基金”的形式，將可投金額的90%投向深圳市重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目，10%投向深圳市私募股權(quán)投資基金。存續(xù)期限不超過(guò)15年。

作為保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置的重要渠道，長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持國(guó)家戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。

具體到深圳市的情況，根據(jù)深圳市財(cái)政局相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，深圳市政府與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間具備較大合作空間。相較于其他基金，險(xiǎn)資基金具有明顯優(yōu)勢(shì)，一是資金量大，有助于為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供充足的資金來(lái)源，緩解深圳市股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)募資難問(wèn)題；二是周期長(zhǎng)，有別于銀行理財(cái)資金，可設(shè)立十年以上基金，有利于企業(yè)獲得長(zhǎng)期融資，是長(zhǎng)期資本、耐心資本；三是屬于權(quán)益資金，可作為項(xiàng)目資本金，不增加融資企業(yè)負(fù)債并可起到降低負(fù)債率作用，有利于降低深圳市企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿；四是對(duì)超額收益要求不高，有別于傳統(tǒng)創(chuàng)投基金，險(xiǎn)資以獲得穩(wěn)定期間收益為主，適合交通、產(chǎn)業(yè)園、倉(cāng)儲(chǔ)物流等基建類項(xiàng)目，有利于深圳市盤(pán)活存量資產(chǎn)，助力城市發(fā)展。

根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，平安百億基金在深圳的落地已經(jīng)籌備了近兩年的時(shí)間，深圳市財(cái)政局在和各家險(xiǎn)資充分調(diào)研以后，用市場(chǎng)化的方式提出了創(chuàng)新性的合作方案，讓保險(xiǎn)資金在投資安全性和現(xiàn)金收益穩(wěn)定方面獲得適配，開(kāi)辟了一條新的出路。

談及對(duì)平安基金績(jī)效的考核，上述負(fù)責(zé)人表示：主要從政策效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、社會(huì)效應(yīng)和管理效能等多個(gè)方面進(jìn)行考核，每方面都有一個(gè)加權(quán)分?jǐn)?shù)，按年度進(jìn)行考核?？紤]到整個(gè)基金存續(xù)期限較長(zhǎng)，深圳市財(cái)政局會(huì)根據(jù)投資期、退出期、延長(zhǎng)期等不同階段特點(diǎn)，設(shè)置不同考核重點(diǎn)，避免短期基金管理人的“不耐心”，鼓勵(lì)耐心資本。

創(chuàng)新樣本有望復(fù)制拓展到全國(guó)

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，股權(quán)投資已經(jīng)成為保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的重要品種。保險(xiǎn)資金通過(guò)股權(quán)直接投資、股權(quán)投資基金、股權(quán)投資計(jì)劃等方式，成為金融業(yè)可提供股權(quán)性資本的主要機(jī)構(gòu)投資者。增加股權(quán)投資配置是大勢(shì)所趨，一方面，有助于險(xiǎn)資優(yōu)化資產(chǎn)配置，增厚投資收益；另一方面，有助于為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

尤其是今年以來(lái)，鼓勵(lì)險(xiǎn)資加大股權(quán)投資力度的政策頻出，險(xiǎn)資在股權(quán)投資領(lǐng)域逐漸駛?cè)肟燔嚨?。黨的二十屆三中全會(huì)提出要“構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，加強(qiáng)對(duì)國(guó)家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)金融支持，完善長(zhǎng)期資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的支持政策?！焙汀肮膭?lì)和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本?！?/p>

6月7日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金、社?；鸬乳_(kāi)展長(zhǎng)期投資”。6月15日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》中提出“鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金投向創(chuàng)業(yè)投資。支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則做好對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金的投資?！?/p>

在這樣的大背景下，深圳市財(cái)政局積極推進(jìn)與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)市場(chǎng)化方式合作共設(shè)基金，對(duì)深圳市的發(fā)展也帶來(lái)諸多益處，能夠進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)資金“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用。

首先，引資規(guī)模大，發(fā)揮引導(dǎo)基金資金撬動(dòng)作用。平安基金規(guī)模100億元，平安方認(rèn)繳94.5億元。政府引導(dǎo)基金此次撬動(dòng)險(xiǎn)資出資，進(jìn)一步拓展了深圳市股權(quán)投融資渠道，豐富了財(cái)政政策手段和資金來(lái)源，為深圳打造國(guó)際風(fēng)投創(chuàng)投中心引入世界五百?gòu)?qiáng)“源頭活水”。

其次，資金使用期限長(zhǎng)，充分體現(xiàn)耐心資本底色。由于保險(xiǎn)資金具有規(guī)模大、期限長(zhǎng)、穩(wěn)定性高的優(yōu)勢(shì)，與創(chuàng)業(yè)投資的需求契合，成為耐心資本的新生力量。平安基金存續(xù)期為“12+3”年，其中投資期7年，退出期5年，經(jīng)全體合伙人同意還可延長(zhǎng)3年。作為長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資風(fēng)向標(biāo)，平安基金助推深圳市“20+8”產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展，成為支持深圳市實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。

第三，投資策略多元，降低企業(yè)融資成本。設(shè)立平安基金引導(dǎo)險(xiǎn)資同時(shí)在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和創(chuàng)投兩個(gè)方向上布局投資，構(gòu)建政府資產(chǎn)盤(pán)活新機(jī)制，形成股權(quán)投資良性循環(huán)，以基礎(chǔ)設(shè)施投資及產(chǎn)業(yè)投資的雙輪驅(qū)動(dòng)，為城市建設(shè)及“20+8”產(chǎn)業(yè)布局帶來(lái)示范效應(yīng)，強(qiáng)化深圳市險(xiǎn)資對(duì)創(chuàng)投基金的布局。

深圳市財(cái)政局相關(guān)負(fù)責(zé)人還特別強(qiáng)調(diào)，平安基金是深圳市首創(chuàng)政府主導(dǎo)方案設(shè)計(jì)，具備復(fù)制推廣條件。深圳市首次成功主動(dòng)引入險(xiǎn)資長(zhǎng)線資金，在與險(xiǎn)資合作共設(shè)基金中，在收益分配、清算機(jī)制等方面實(shí)現(xiàn)重大突破，通過(guò)優(yōu)化方案設(shè)計(jì)，以市場(chǎng)化方式實(shí)現(xiàn)收益統(tǒng)籌平衡，具備復(fù)制推廣條件，可為后續(xù)與險(xiǎn)資合作提供有益參考，目前還有包括太平保險(xiǎn)等多家險(xiǎn)資的合作設(shè)立基金在談判進(jìn)行中，有望能在深圳再次落地。

責(zé)編：岳亞楠

校對(duì)：趙燕