經(jīng)過節(jié)后首周的火爆成交之后，A股行情能否延續(xù)，機構(gòu)怎么看？

近年來支持化債

力度最大的措施將出臺

10月12日上午10時，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，財政部部長藍佛安介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問。

財政部部長藍佛安在會上表示，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)。需要強調(diào)的是，這項即將實施的政策是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施，這無疑是一場政策“及時雨”。

財政部將較大規(guī)模增加債務(wù)額度，支持地方化解隱性債務(wù)，地方可以騰出更多精力和財力空間來促發(fā)展。財政部將有效補充地方政府綜合財力4000億元。鼓勵有條件的地方盤活閑置資產(chǎn)，加強國有資本收益管理，努力增加財政收入，指導(dǎo)地方依法依規(guī)使用預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等資金，保障財政支出的需要。在工作中既要依法依規(guī)籌集財政收入，也要避免收“過頭稅”，切實維護經(jīng)營主體的權(quán)益。

藍佛安在會上表示，中央政府在提升赤字方面有較大空間；將結(jié)合經(jīng)濟形勢、宏觀調(diào)控需要，合理運用好債務(wù)政策。

下一步，財政部將繼續(xù)堅持精準(zhǔn)施策、靶向發(fā)力，改善居民收入預(yù)期，激發(fā)消費潛能，用好專項資金、貸款貼息等工具，帶動有效投資，擴大國內(nèi)需求。

針對專項債的情況，財政部副部長王東偉10月12日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，2020年以來我國累計安排了新增專項債18.7萬億元。2024年安排新增專項債限額3.9萬億元，為歷次規(guī)模最大。截至9月底，各地發(fā)行新增專項債券3.6萬億元，占全年額度92.5%。下一步將研究擴大專項債使用范圍，保持政府投資力度和節(jié)奏，合理降低融資成本。

下一步專項債重點是研究擴大專項債使用范圍，健全管理機制。擴范圍方面，一是將研究完善專項債投向清單管理，增加用作項目資本金領(lǐng)域；二是用好專項債支持收購存量商品房用作保障性住房；三是支持前瞻性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

創(chuàng)業(yè)板單周成交額破紀(jì)錄

自9月24日國新辦舉行新聞發(fā)布會后，投資者參與A股熱情高漲，預(yù)約開戶數(shù)量明顯增長。國慶假期期間，由于開戶申請量、咨詢量激增，不少證券公司加班加點，以確保開戶流程的順暢進行。

國慶節(jié)后的首個交易日，A股交易熱情罕見火爆，全天成交3.48萬億元，創(chuàng)下歷史新高。上證指數(shù)當(dāng)天一度觸及3674.4點的階段高點。隨后的3個交易日，A股成交呈現(xiàn)逐步降溫趨勢。10月11日，A股成交額已降到1.59萬億元，相比歷史峰值已縮減一半以上。

據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，從單周的總成交來看，截至10月11日收盤，10月8日以來，合計成交達到10.2萬億元，創(chuàng)下單周歷史第二高水平，僅次于2015年5月的最后一周。其中，創(chuàng)業(yè)板單周成交額高達3.02萬億元，創(chuàng)下歷史最高水平，且遠遠高于第二峰值的水平。

行業(yè)方面，科技類板塊成交熱度最高。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，本周電子、計算機行業(yè)成交額分別達到1.43萬億元、1.06萬億元，排在第一、第二位。緊隨其后的是非銀金融、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備行業(yè)，成交額均超5000億元。

從換手率角度來看，計算機行業(yè)成交最活躍，本周日均換手率達到7.85%，是同期A股水平的2.59倍。其次是社會服務(wù)、電子、傳媒行業(yè)，日均換手率均超5%。

熱炒后A股快速降溫

經(jīng)過節(jié)后首日的火爆成交之后，A股的題材炒作明顯降溫，大部分股票出現(xiàn)高位回撤情形。

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至10月11日收盤，本周申萬一級行業(yè)指數(shù)均為下跌狀態(tài)，社會服務(wù)、傳媒、房地產(chǎn)跌幅排在前三位。電子銀行、非銀金融、電子相對抗跌，本周累計跌幅均在1%以內(nèi)。

本周共4749只股票為下跌狀態(tài)（注：次新股不含上市首日），其中10股跌幅超過20%，包括長聯(lián)科技、無線傳媒、嶺南股份、皇臺酒業(yè)、海新能科等。

最新收盤價與9月18日以來高點相比，A股平均回撤幅度為17.76%。3只上市不到一個月的次新股回撤幅度超過50%，分別是無線傳媒、長聯(lián)科技、合合信息。

無線傳媒回撤幅度最高，該股發(fā)行價僅9.4元/股，上市后股價最高達到361元/股，最新收盤價68.62元/股，回撤幅度達到80.99%。

回撤幅度較大的還有凱華材料、寧新新材、銀之杰、中草香料、華信永道等。

機構(gòu)加倉這些被低估的股票

在A股市場調(diào)整期間，部分股票獲得機構(gòu)資金青睞。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，10月8日以來，機構(gòu)凈買入逾1億元的股票有51只，其中農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、小商品城、紅塔證券獲機構(gòu)凈買入超5億元。

上述51只機構(gòu)大手筆加倉的股票當(dāng)中，最新滾動市盈率低于所屬行業(yè)市盈率的有18只，5只A股市值千億的龍頭公司名列其中，分別是中國石化、寶鋼股份、國泰君安、中國交建、中國鐵建。

滾動市盈率相比行業(yè)水平差值最高的是正邦科技，公司最新滾動市盈率為2.58倍，僅為行業(yè)市盈率的6.79%。

正邦科技為國內(nèi)生豬養(yǎng)殖的龍頭之一，9月份生豬銷售情況簡報顯示，公司銷售生豬38.08萬頭，環(huán)比上升37.48%，同比上升14.35%；銷售收入5.13億元，環(huán)比上升12.46%，同比上升102.76%。

本輪行情難言見頂

站在當(dāng)前時點，A股后續(xù)行情如何走？川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂表示，本周A股市場經(jīng)歷了大幅波動，這在一定程度上反映了市場的活躍度和投資者的參與熱情。在市場波動期間，投資者可能會更加關(guān)注基本面良好的公司，尋找被市場低估的投資機會。具體來看，投資者可以關(guān)注有政策支持和增長潛力的行業(yè)和板塊，如數(shù)據(jù)算力、地產(chǎn)、基建等。

光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長高瑞東表示，在政策細(xì)則尚未出臺、上漲邏輯未被證偽的情況下，本輪行情難言見頂。預(yù)計A股市場下行空間有限。政策點燃市場后，后續(xù)市場演繹將主要取決于增量資金進入情況。

興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯分析，未來的增量資金來自三方面，首先，當(dāng)前國內(nèi)機構(gòu)對于權(quán)益資產(chǎn)的配置比重仍處在歷史較低水平，后續(xù)規(guī)模增長、倉位抬升有望帶動增量入市。其次，國內(nèi)居民財富向股市新一輪再配置的趨勢才剛剛開始。此外，中長期，外資倉位的回補將驅(qū)動資金持續(xù)回流中國。